技术分析、比价关系和基本面分析是交易中的三大系统。用三个系统过滤交易机会，可以提升胜率，也可以改善盈亏比。

三个系统的的实践应该是这个样子的：

首先是基本面选股。

什么是基本面？——这是需要解决的第一个问题。这里可能存在一个误解，此“基本”非中文中的“基本”，而是指英文中的“fundamental”。根据 Merriam-Webster 的解释，意思是：

serving as a basis supporting existence or determining essential structure or function

基本面的意思是“决定性的（事实）”。很多时候我们会将基本面误解为“财务信息”、“经营数据”、“宏观指标”甚至“库存数据”等等。这些都是新闻，是消息，不是基本面——这些都不是具备特异性的决定因素。

真正的决定因素长什么样子？

• 中国国航 IPO 后破发，“国航李总当兵出身，怎么可能让自己的股票跌破发行价这么没面子？”；
• 2010 年–2011 年鞍钢重组攀钢钒钛，给出现金选择权，要么股票涨到目标价要么鞍钢赔付股东 80 亿元现金，鞍钢是国企；
• 长江电力、宁沪高速这种分红股票的股息率 8% 甚至更高；
• …………

以上这些才是真正的基本面。真正的基本面，一定是“决定性的”、“个体的”、“case by case”的因素。这些基本面的信息，属于真正的学习者，而不是一般意义上的股票分析师。

这些信息对个人交易者而言往往可遇不可求。交易中如果总是等待这种信息，容易让自己陷入焦虑。有个替代的办法可以迁就使用：以选股器中的部分指标代替基本面分析，只看那些经过市场和大机构筛选的标的。这些指标的组合很多，方法都是统一的：只有经过了市场和大机构的认可，真金白银砸过的，才能进入“选股范围” ——这里注意，不是自选股，也不是选股的结果，而是选股过程的“分母”。基本面过不了关，连选股的分母都不算。

其次是比价关系过滤。

任何一直股票，一定处于两个维度中。

第一个维度姑且叫“指数维度”。大票属于50、300指数，小一点的属于500、1000指数，或属于科创板指数、创业板指数。不是主要指数的成份股，也属于一类，叫“非指数”。

第二个维度姑且叫“概念维度”，是指包括中证、万得、申万等各种行业分类在内，基于主营业务认为划分的概念分野。各种概念粗细程度不同，大的集合如一级行业分类的“煤炭”、“石油”、“电力”，小的集合如“呼吸机”、“ChatGPT”。

不妨以沪深300指数为基底。一直股票被基本面选股选出来以后，一定要满足两个条件才可以进入下一个阶段的技术分析：

• “指数维度”上，自身归属的指数必须强于沪深300。市场的风格不断转换，大小票的强弱不同。比价关系上，个股所处的指数必须强于市场均值。
• “概念维度”上，自身所归属的概念指数必须强于沪深300。同一个股票可能归属不同概念，这里的地域板块一般可以忽略不计。其余的行业概念板块有属种之分，一般不会内部矛盾。比价关系上，个股所处的行业概念必须强于沪深300。

通过这两重过滤后，潜在的操作标的一定既是属于强势指数，也是属于强势概念，自身往往不会弱于比价的基底。即使弱一些，也有赌强力反弹的可能。所以在这里，个股直接对比比价基底指数，似乎倒没那么重要了。

经历了基本面和比价关系选择后，五千个个股剩不下多少了。这是可以进入下面的技术分析阶段。

最后才是技术分析。

对于个人交易者，完全可以把“技术分析”这个环节再次拦腰斩断，分成“完全分类”和“择时入场”两个步骤。

第一步通过技术分析方法对“能搞的”和“不能搞的”完全分类，再次过滤掉一般以上的标的。这是前一阶段中强势板块强势指数中的相对弱势股往往就被淘汰了。

第二步再对幸存下来的少数基本面、比价关系都过关的个股逐个做个技术分析。一般而言，其数量往往和操作级别有关。级别大的可能留下的个股略多，级别小的由于存在多级别联动分析，第一步的完全分类会多做一到两次，留下来的会少一些。短线少看几个，选的频繁一些；中长线多看一些，但选股周期更久——这是个自洽的逻辑。

技术分析是手段，目的是择时。要找到最适合账户资金体量的介入时点，一定要在尽可能小的级别跟踪分析。这就决定了大量的选股器、程序代码无法代劳人工操作，操作的股票池子也一定不会很大。

有了基本面和比价关系的过滤，技术分析的方法和成色并不重要。甚至在对冲的策略中，空头一侧配置适当的指数期货合约，多头一方将基本面分析和比价关系分析的池子一股脑等额买入，大概率是不会亏钱的。前面两个做好了，关于“技术分析”甚至可以“无话可说”。

原文来自:风云居 | Less is more
本文链接: https://kangjian.net/blog/2153/

原题目见 链接

这是一个交易的话题，题目下的答案却远远不止“交易”。读了各个角度的回答，启发很多。

下面试着从“缠论”的维度，说几句自己的理解。

接触交易之初，师父就曾经提到过很多次，一年大概只有一两次大机会，三五次小机会，再多就不算机会了。

那时候做日线，只会掰手指，死记硬背，于是就记住了“一年大概 250 个左右的交易日，一两次大机会，能做的机会不超过五个，想多做就多看几个独立的品种”。

这么多年一直是“知其然，不知其所以然”。直到 2019 年第三遍通读 108 颗原文。

• “K 线”是最基础的交易指标，是对确定周期价格运动的概括。
• 日线级别的交易，每日一个 K 线。
• 最少 3 天，可形成一个日线顶底分型。
• 两个顶底分型之间，最少间隔 1 个独立 K 线。（此处暂不分辨定义）
• 最少一周左右，4 – 5 个交易日的时间，日线形成一笔。（4 天或 5 天看笔的界限是否重复计算）
• 由于有大量的合并和延伸，实际走势中，日线一笔一般都是多于 4 – 5 天的，实际走势中 9 – 13 天居多，当然甚至还会更多。
• 继续拍脑袋，按 5 笔构成一个线段估算，大概是 45 – 65 个交易日构成日线一段。
• 次级别走势一般至少是同级别一段。
• 用最简单的结构下，5 个日线线段构成一个日线走势（实际走势归纳，此处并不是走势的定义），大概是 225 – 325 个交易日构成日线一段走势。
• 这一个走势的起点到终点，就是一个个 1 – 2 年一次的大行情。
• 按标准的一二三买卖点，大概就是“一年只有一两次或两三次交易机会”了。

上面的叙述有不严谨的地方，次级别走势与同级别联立定义的部分是缺乏论证的。考虑到商品期货每天的交易时间横向不一致，纵向不确定，没有引入次级别来说明，只是大概拍拍脑袋。

进一步多说几句，这个问题的本质上是个“交易周期”问题。250 个左右 K 线构成一个完整周期：

• 日线级别，大概一年是一个交易周期。
• 小时/两小时级别，大概一个季度是一个交易周期。
• 十五分钟/三十分钟级别，大概一个月是一个交易周期。
• 三分钟/五分钟级别，大概一周是一个交易周期。
• 三十秒/一分钟级别，大概一天是一个交易周期。

这其中，每个交易周期各自的时长不同，但大概都对应了 250 个左右的 K 线，其中蕴含了 1 – 2 个，最多不超过 3 – 5 个交易机会。用缠论对走势的定义看，含义是一致的。

这个判断不一定对——比如程序化交易、高频交易的底层逻辑不是建立在价格走势上，就完全不适用。探讨这个问题，最大的意义在于限制交易频率，避免“剁手式”交易。毕竟各门各派都不主张无依据的频繁交易。

以上纯属定性分析，很多环节是拍脑袋估算，数字部分看看就好，方家不必深究。

原文来自:风云居 | Less is more
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原题目见 链接

看走势图：

600101，3F图，低点 6.60 向上分为 5 段走势，没有出现连续三段重叠。这意味着：

• 15F 级别没有中枢；
• 中枢级别小于 15F 级别——如果开 30s 图，或许会看到 3F 级别的中枢。

打开 15F 图，可以看到6月末以来的低点 6.45 之后的走势包含一个六段中枢，ZG=7.23， ZD=6.86。如图：

高点 8.59 下来，在 7.5 的位置直接向下跳空缺口跌回 ZG ，这个 1H 级别中枢的三买构筑失败。这里没有任何小级别背驰，没有可操作的买点。

这个走势只有一个很差很勉强的买入机会：价格跌破 6.86 后，按照同级别分解的角度，有一个围绕上面所说的中枢的盘整背驰。

之所以说这个机会很差，是因为（1）同级别分解只适用于作为“辅助线”，不宜作为单独的操作依据；（2）DD=6.45，6.6 这个位置高于 DD，盘整背离本身并不具备操作空间。

以上算是对这段走势的一个描述。

以上内容只是现象，深层次的问题并不在这里，而在于“可以看作”四个字（“可以看作本级别中枢”）。

这里不宜多说了，只说这些吧。

原文来自:风云居 | Less is more
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