本文为 2026 年 6 月 11 日在澳门参加厚朴投资/澳门金控论坛活动的发言。题目后拟，有节选。为便于阅读，文中对现场交流内容做了口语化整理，部分表述已做必要处理。

在此，感谢活动的主办方厚朴投资/澳门金控提供交流机会。

边璐： 今天的嘉宾也是非常具有代表性，代表了私募股权，也代表了商业银行，还有高校产学研的嘉宾。所以今天这个话题我觉得从刚才的创新医疗生态的话题，回到了私募股权这个环节。那其实第一个问题，我想问一下各位的在座嘉宾，我们可以 kickoff。对于澳门地区来做这个私募股权，作为一个新的一个目的地的话，各位觉得澳门的独特性难以复制的优势是什么？

康健： 好，谢谢。我们讨论这个问题，首先要把问题充分解构。

我们比较澳门的优势在哪里，首先要建立一个系统，看一下现在这个时代——未来的第四次产业革命也好，AI 革命也好，带来这个新的世界——大家比拼的是什么，才能看优势在哪里。

现在提出一个新的结论是，未来的经济体比拼也好，地区间的竞争也好，可能比拼的不是传统意义上的 GDP，或者是人口规模、平均年龄这些常见的宏观经济指标。更多的可能会比两条链：

第一条链我们把它叫碳基链。 碳基链指的是什么呢？它可能指的是人口规模、人口结构、受教育程度、工程化程度、组织化程度，包括文化认同、民族凝聚力，以及由这些人类驱动的所有制造业，包括相关的能量、物流、贸易、流通，我们说的所有的实体经济的运行。核心一句话，由人类驱动的东西叫做碳基链。

第二条链是我们最近在蓬勃兴起发展的硅基链。 以芯片为核心驱动的这样一条链，包括我们的数据基础设施、金融基础设施、移动支付，包括我们全国的物流配送、交通运输的调度系统，以芯片来驱动的体系，我们把它叫硅基链。一个经济体一个地区，如果需要具备比较优势，它一定要具备碳基链和硅基链这两个角度的优势。实际上在现在的全球各国各地区里面，真正具备这两个条件的地区或者经济主体，一个手就能数得过来。

那么澳门背靠的是什么呢？背靠的应该说是我们俗话说的“内地市场”，但是我们用刚才说的碳基链和硅基链来解构的话，背靠的，可能是世界上最优秀的碳基链。是拥有全部 666 个行业门类的国家（发改委口径下 41 大类 / 207 中类 / 666 小类），有最庞大的工程师群体——这里我们现在不谈人口总量，也不谈人口结构，当然如果就谈人口结构也没关系，老龄化的 14 亿人口是全世界最具有消费力的老龄群体。碳基链这部分，我们在全球是独树一帜的。那么硅基链的角度，我们国家的电力供应、我们的移动通信、我们的物流调度系统，我们所有由芯片驱动的体系，在全世界也是独树一帜的。澳门背靠的是全世界最优秀的碳基链和硅基链，这是我说的第一个关键点，“背靠什么”。

那第二个问题是“面对什么”。澳门面对的，是一带一路的市场，特别是东南亚地区，是全球有大量的可以投资的领域和国家。那我们说大湾区这个地方，它有得天独厚的优势。可是和对比香港，澳门的优势是什么呢？如果我们说，香港服务的可能更多的是英语世界，是一个被充分定价、充分 price-in 的世界的话，那么我们说葡语区这个概念可能还没有被充分定价。葡萄牙只有 1000 万人口，制造业相对比较薄弱；巴西虽然是一个大国，但是国内还没有完善的国内物流体系；安哥拉具备生产钢铁的能力，有煤有铁，但是没有铁路；莫桑比克连公路运输系统都不完善。所以这里面葡语区有大量的尚未被充分定价的投资机会。而我们的金融机构在这里面，一级市场和二级市场寻找的就是这种“错误定价”的机会，或者叫“未被充分定价”的机会。在这方面，澳门面对的这个葡语区市场应该说是一带一路的区域内，最具有投资机会的市场。

所以，总结一下：

• 澳门背靠的是什么？背靠的是全世界最好的经济体。
• 澳门面对的是什么？面对的可能是最好的投资机会。

这个节点的价值，就刚才方风雷董事长讲的，“连接的价值”，可能是我们看到澳门最大的价值。

我大概说这么多。

（部分发言环节略）

边璐： 那我想问一下康总，您觉得从这个背景上来看，有哪些行业，从您的角度来说，会变得更有吸引力？

康健： 我们的资产管理公司，背景其实是产业方。我们说到底，最熟悉的还是钢铁工业相关的产业。我想从我们自己比较熟悉的领域出发谈一下。

刚才我们说到的领域，有“碳基链”，有“硅基链”。这几条链条的底层，都是门捷列夫化学元素周期表，都需要来自“资源”层面的支撑。那我们说背靠大湾区也好，面对葡语区也好，其实核心还是资源。

为什么呢？

我们简单地把这个世界一分为三地看，可以被分为三个层次，叫“物质”、“能量”和“信息”。

我们现在报纸、媒体上关注更多的可能是“能量”和“信息”相关的领域。比如说，我们关注储能，关注光伏、风电、核能、新能源整个的概念，这是能量。信息就更多了，包括芯片、算力，包括 ARM 中国，都是信息。

我们可能在当下这个时候，注意力稍微少了一点投向“物质”这个层面，也就是我们说这些“煤焦钢铁矿”、“金银铜铁锡”这些资源领域。而这些资源，恰恰说是最具机会的。

特别是澳门现在有新基金投资法和新的引导基金这样框架约束下。用毛主席的话说叫“路线确定之后，干部就是决定因素”，这个主意定了，路线定了之后，那可能这个方向更多的我们可以发挥葡语区的优势，把更多的注意力投向我们物质领域、资源领域这个层面。

为什么呢？资源的定价实际上是由需求来决定的。西汉的时候我们就讲《盐铁论》，唐朝的时候白居易就在写《卖炭翁》，但实际上钢铁和煤炭工业是到了中国的洋务运动后，才在中国大陆开始兴起的。同样的，“石油”这个词，是沈括在《梦溪笔谈》里面第一次提出的，但中国的石油工业，那就更晚了，新中国成立以后，以李四光，以大庆油田开发为标志开始的。中东历史也是二次工业革命以后才拉起的石油工业。——资源的价值是由需求来决定的。

在现在，怎么样去在 AI 技术革命、芯片技术革命的基础上，对于有色金属的资源重估这个大背景下，找到葡语区的资源优势？

我举一个现实中的例子。

1511 年的时候，葡萄牙人殖民马六甲——就是我们去旅游的那个马来西亚的马六甲。1511 年的时候葡萄牙人做了两件事，第一件事是占有当地的香料资源作为贸易品，做东西方的贸易；第二是挖当地的锡矿作为结算的货币。当地的锡矿是用来结算，被这个需求带动起来。2026 年的 5 月份、6 月份的时候，我们国内的券商的研究员和分析师还在讨论“锡金属作为算力金属”，究竟是哪一个券商的哪一个分析员最先提出。那其实这个“锡金属”，在 500 多年前，就已经被当地的贸易需求给带动出来了。

英国的海峡殖民地，新加坡、马六甲、槟城，其实还有一个第四个领地叫“天定”。天定那个地方成为海峡殖民地的一部分，很重要的一个原因，也是因为锡矿。

所以现在有很多我们在 AI 算力时代提出的热门的，包括“铜”和“锡”这类有色金属，其实在几百年前，在西班牙、葡萄牙殖民者在探索世界的时候，其使用价值，就已经被发现了。这个应该说也是一个跨越 500 年的历史押韵。

我举这个例子只有一个目的，就是说物质、资源它的价值是由需求带动的，而现在的 AI 技术革命是一次需求重组、需求重塑、价值重估的过程。在这个过程当中，澳门面对葡语区的市场，有先天的优势。

回答刚才主持人的问题，今天在台上，可能在场除了厚朴投资，只有我们来自资产管理行业。我们更关注的是我们最熟悉的资源领域，特别是由产业需求的资源领域。

这是我们认为非常非常重要的一个，它可能不是现在报纸媒体报道得非常多的一个领域。这是我的一个观点。

边璐： 谢谢康总，我觉得您的角度非常有深度，而且角度非常新颖。

（部分发言环节略）

边璐： 好，谢谢。那今天也是由于时间关系，那非常感谢我们五位嘉宾今天的精彩分享。我们底下的确也看到了，要发展私募股权的这个投资这个框架，离不开政府，离不开这个资本，以及金融机构的保障支持，也离不开高效的专业人才。所以呢，我们也很希望这个未来可以携手跟大伙儿一起，在澳门的这个共创一个非常好的一个私募股权。好，谢谢大家。