DeepSeek 带来的交易机会 每周观察与思考Y2025W07-01

DeepSeek 和 ChatGPT 最大的区别在于硬件需求。ChatGPT 需要配置显卡,需要Cuda计算单元,显卡现在的行业标准是英伟达,AMD和Intel是跟随者,不是标准制定者。

DeepSeek 的配置瓶颈是内存,效率瓶颈是CPU芯片。

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二者区别很大。

如果AI/AIGC的门槛是显卡,无论是国家行为还是消费端的个体需求,门槛都太高了。如果AI/AIGC的硬件门槛变成了内存,意味着:

  • (1)成本大幅降低。内存和CPU的成本是很低的,京东自营64G内存条1000+人民币,可以运行70b模型;Intel 14代CPU也只需要一个中端手机的价钱。这个成本已经是中国普通家庭可以承受的了。
  • (2)国产化。个人电脑的内存和硬盘存储疫情后已经完成国产替代。进口产品主要产自日韩和台湾地区,与GPU显卡大不相同。

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“低门槛+国产替代”意味着“全民 DeepSeek”成为可能。DeepSeek完全可以大批量进入中国家庭的桌面PC/笔记本电脑,本地化运行。

这是中国版本的“信息高速公路(克林顿时期)”。DeepSeek 让国内AI/AIGC行业的“下限”(内存)大幅降低了。

DeepSeek 的运算“上限”是CPU芯片的算力。CPU目前没有被英伟达垄断,也没有对华限购。更重要的是,Intel与中国政府的关系一直很好(Intel第一个全球存储技术研发生产基地就在大连)。DeepSeek 让国内AI/AIGC行业的“上限”(芯片)大幅降低了。

小结一句,DeepSeek 让国内AI/AIGC行业的上限和下限,彻底摆脱了英伟达,摆脱了美国政府的限制出口政策,让中国人拥抱AI/AIGC的门槛上下限都大幅降低了。

DeepSeek出现后,配合现有的家电补贴政策,AI/AIGC在中国将迅速“飞入寻常百姓家”。

这个影响是全面的、深远的。

全面的影响,是指这个变化对全产业链的影响,不仅仅局限于芯片、存储技术,更会延伸到发电、储能、煤炭等多个领域,由于电力瓶颈,也会对电解铝、化工等行业产生挤占影响。

深远的影响,是指中文AI/AIGC突破了技术瓶颈后,大量服务行业会因此产生变化。举例,在线教育行业在疫情期间完成了“网课”启蒙后,AI支持的在线语言培训、实时传译等服务将会对传统行业产生深远影响。再比如,98年以后中国的工程师红利,将在AI技术的支持下得以延续。中国的工程师群体将继续保持世界第一的领先位置。这些影响将持续很多年。

回到交易,当下有以下几个跟踪观察的角度。

一是能源,火力发电是中国电力生产的主要源头。煤电联动的前提下,煤炭生产和电力生产板块的股票均可以关注。上周最后两个交易日,煤炭期货整体反弹,后续可以关注。这里要注意的一点是,这个角度直接关联的品种是动力煤,而动力煤已经失去了价格发现的功能。

二是储能,需求会有进一步放大。

三是芯片和存储。市场已经兑现了一波预期。后续还会持续有行情。

四是基于电力资源的工业品生产。例如烧碱(每吨需要2300度电,行情已兑现)。后续还会有品种受影响,例如纯碱(每吨170度电,1.5吨动力煤)。

标的的角度,有几个目标:

  • 焦煤、焦炭商品期货。前期超跌,反弹需求;动力煤的概念替代品种。
  • 纯碱商品期货。烧碱(每吨2300度电)前期涨幅大,纯碱成本主要是煤+电,下游需求玻璃、化纤。如房产基建企稳,后续存在补涨可能。
  • 中芯国际688981,如果后面存在“牛市”,中芯国际有机会成为领涨股。

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减肥的终极方法是控制血糖

减肥减的是多余脂肪,而不是体重。在维持住瘦体重的前提下,去除多余脂肪,才是真正有益的减肥。

脂肪来自于多余的血糖。

  • 血糖升高,胰岛素分泌,多余的能量转化为脂肪。
  • 血糖下降,脂代谢启动,多余的脂肪开始糖异生。

糖脂代谢始终是混合进行的,很复杂,以上只简单概述一下过程。

按这个逻辑,做好两件事,减肥一定成功:

  • 避免血糖上升启动高胰岛素模式,禁绝脂肪新增。
  • 尽量压低血糖,减少波动,启动脂代谢(糖异生),去除存量脂肪。

理想状态下,如果一个人坚持慢速碳水、多样进食,确保餐后血糖不超过合理范围(这个每个人不一样,大概是在 6-7 之间),同时可以保证每周 300 分钟以上的有氧运动,理论上经过足够的时间,这个人的身体会达到一种平衡状态。这个平衡状态,一般就是这个个体最合适的身材。

这里不涉及摄入热量、运动量。仅就减脂而言,把握好血糖波动,几个瞬感就够了。

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笔记的两个去处

仅有一个笔记库,是无意义的。无论是“全文书库”还是元素化的“一元笔记”,都是无意义的。

笔记就是一堆比特,笔记不产生价值。知识不需要管理,知识只会被学会,只会被应用。学会是第一步,应用是第二步。

知识如果不能进入神经元网络就谈不上被学会,知识如果无法以作品的形式进入社会协作网络,就谈不上被应用。

笔记只有两个去处:一个是进入记忆,一个是生成作品。最终的去处都是一个:进入网络——要么进入社会协作网络,要么进入大脑的神经元网络。

除此之外,笔记没有意义。

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纯文本笔记管理的最大漏洞:关键词污染

单一的纯文本文件作为数据存储单元,本质上是个“双字段结构”,即文件名是一个字段,文本内容是一个字段。文件名本质上是个字符串,受到长度限制,一般认为超过 256 个字节会产生潜在风险。

在个人知识管理领域,不超过 256 字节的字符串一般不宜存储重要信息。因此,纯文本笔记(无论是txt格式还是md格式),主要通过文本文件内部“较大的那个字段”存储纯文本信息。

在文本文件中存储多维信息,本质上是对不同维度的信息进行降维。

以这个纯文本文件为例:

这是个典型的卡片式摘录,存储了一个小的知识点:损益表和利润表的名称变迁。这样的文本内容,看起来没有大问题。但当问题复杂一点的时候,事情就会慢慢起变化。

这个卡片是阅读《以交易为生》这本书的摘记。笔记的内容讲的是心中没有主见、定力的人,到处寻找“救世主”。如果希望这个卡片可以在以后复用,除了通过 Random 函数随机碰撞复现,大抵是需要通过关键字检索的。这个时候,可以把原来的关键字:

tags: 
#《以交易为生》
#Alexander_Elder
#Y2013

扩展到:

tags: 
#《以交易为生》
#Alexander_Elder
#Y2013
#心态控制
#救世主

如此即可实现在探讨“救世主心态”或交易中的心态控制时,挖掘到这张卡片。事情发展到这里,so far so good。

但是,当另一个研究课题摆在面前时,事情会变得不一样:如果这时候的研究命题是,交易中的技术分析,我用“交易”这个关键字在卡片库中搜索,所有来自《以交易为生》这本书的卡片,由于书名中包含 交易这个关键字,这本书中所有的摘记都会被搜索出。在没有 Devonthink 或者 YARPP 这样的关联计算软件或插件介入时,整个搜索结果会被严重污染。

这一切的根源还是来自于前文的那句话:

在文本文件中存储多维信息,本质上是对不同维度的信息进行降维。

一个读书笔记卡片,或者叫摘记卡片,包含的信息是不同维度的:

  • 内容,即正文;
  • 出处,包括书名、作者;
  • 摘录的时间点;
  • 对主题的概括,以备“搜索”或“聚合”用
  • 批注

这些不同维度的数据,统统压缩到文本文件的文件内容中,以纯文本形式呈现,将不可避免地产生“关键字污染”。现在的新书书名有很长,作者都有“关键字意识”。比如这本书:

这本书里出现的一切奇闻异事、个人感受、名言警句,都会出现在“印象笔记”和“Evernote”的搜索结果中,而无论彼时彼刻的那张卡片、那条笔记究竟是否与“印象笔记”和“Evernote”有关。

这个问题,通过纯文本文件管理笔记,无法克服。这不取决于是否应用了 Markdown 格式,也不取决于是否自主掌握笔记内容,这是整个知识库的底层技术选型限制的。

目前的公共讨论空间,确实存在这样一种误区:

  • 长期有效的知识管理,一定要自己掌握数据;
  • 而自己掌握数据,一定要通过纯文本文件本地存储。

前一句话没问题,后一句话将所有权归属的问题,误读成了技术选型要用 Markdown、纯文本格式。我个人并不反对以纯文本保存信息。这是种很干净的格式,也是历久弥新的长期有效通用格式。但个人知识库的实质并不在于将知识(无论是否是卡片形式或者“元素化”的形式)保存在硬盘。

知识库的本质是历久弥新。这个角度看,知识库就是“数字花园”或者“知识花园”,需要播种收获,需要时常翻土。指望着一次性烙进去一个文本文件,就巩固了一个知识点,是一种战略上的懒惰。

在前面《关于笔记的再思考》一文中,提到了一种以 WordPress 为核心的知识管理模式。这种模式完全可以通过只有的域名、租用的服务器、通用的 WordPress 平台以及自动化的网盘(及本地)备份实现“自主掌握全部数据”。而从数据存储格式上看,sql 数据库格式的年龄并不比 txt 文本文件的年龄小很多,而世界上 34% 的网站份额也决定了无论是开源社区还是插件市场,WordPress 都不会比任何一款“笔记软件”或“个人管理软件”差。

在结构化的 WordPress 平台上,Category 分类和 Tag 标签完全可以对内容实现“京东自营购物”似的筛选、过滤、搜索,全文检索数据库也不需要从中文分词的角度做出任何二次开发。很多时候,找出一个,或者是一类内容,甚至不需要通过搜索框。这背后的底层逻辑是,WordPress 是基于 SQL 数据库技术的、多维度、大容量的内容管理(分发)平台。

这才是目前个人知识管理最好的选择,也是解决前文所述的“关键词污染”这个纯文本系统固有缺陷的直接办法。当然,WordPress 的技术门槛比起 Obsidian/LogSeq 是略高一些的。这是另一个话题了。

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关于笔记的再思考

“元素化”与“纯文本文件”是一组不可得兼的矛盾。笔记的数量达到万条级别后,散见的文本文件无法实现有效率的搜索。要么忍受动辄几秒十几秒的耗时,要么将文本库转义为“镜像”,如 Mac 系统的 devonthink,或 Win 系统的各种本地检索软件。总之,磁盘文件夹级别,或者叫目录级别的库管理效率极低,如果考虑到批量添加/删除/替换等操作,还需要掌握复杂的正则表达式,学习成本已经不低于掌握 vim/emacs 了。

以 Obsidian 为代表的编辑器软件在开源社区的加持下,作为编辑器的用户体验很好,但作为“笔记管理系统”,管理性能的上限明显。而以 evernote/印象笔记为代表的数据库软件,建立在类似 sql-lite 等数据库架构,可以保证日常管理的效率,却完全不具备开放性,甚至因为封闭属性,已经产生了负向的用户价值。

什么才是合理的中间道路呢?

——一方面,保持类似纯文本文件管理的普世开放性,起码满足达到不低于现在(24H1)Obsidian 社区规模的条件;

——另一方面,建立在数据库架构上,却不会受限于封闭的文件格式或者吝啬的商业模式(印象笔记是其中的典型),可以由用户进行合理范围内的自定义设置/二度开发。

答案呼之欲出,没错,WordPress——地球上超过三分之一的 web 站市场份额,合理的免费/付费模式,无以伦比的开发者社区,mysql 数据库规范架构。

论功能,笔记软件的搜索、分类、tag 标签、时间戳,甚至双向链接(trackback 机制比近年大火的双向链接早了大概 15-20 年),WordPress 作为 cms 领域的行业标准,都可以实现;

论开放,WordPress 社区的规模和开发水平要远超 Obsidian 社区,主题和插件数量极为丰富;

论稳定,WordPress 每天支撑着这世界上近半网站的运转,稳定性较之个人开发者成果,要高上几个数量级;

论预期寿命,WordPress 更是远超现存任何一款“知识管理软件”,即使 PHP 底层技术式微,也会有无数成型的解决方案,继续维护 WordPress 界面背后的那个数据库。毕竟不同于前端技术三年五载迭代更新,数据库技术几十年来一直保持了主干不变。

作为个人笔记库, WordPress 的弊端也很鲜明。

一是初始门槛相对高。现实的方案,免费的 WordPress 程序要配合域名(在大陆地区还需要完成备案)和主机空间(或 vps 甚至服务器),这两个门槛就隔绝了大量使用者。

二是备份/同步相对复杂。作为在线程序,WordPress 的一键化备份一直是个大生意。技术上备份要分为 WordPress 程序/文件系统,和数据库两个分支分别备份,复杂性远超各类个人知识管理软件。

三是作为在线程序,离线无法使用。这一点类似于早期的 roam research。

四是编辑界面相对简陋,不如 Obsidian/Logseq 等编辑软件用户友好,更不如 VS-Code 功能强大。

好在,这些问题除了问题一属于硬资源约束,其他大都可以解决。

备份同步问题,可以设置相应软件的 SOP 定期同步虚拟主机文件夹,备份全站,并在 Mac/Win 的终端界面写好导出-下载数据库的脚本定期执行。门槛稍高,但并不麻烦。

离线使用问题,可以分为离线读取和离线写入分别处理。“离线读取”角度,可以应用 WordPress 静态化插件生成 HTML 文件夹,在备份同步环节本地化,再套用 devonthink 等软件救急。“离线写入”角度,可以临时将录入内容放在其他地方,恢复网络连接再补录到 WordPress。毕竟在现在的生活中,离线环境大多是飞机高铁等临时性环境,应急从权即可。

编辑界面问题,大可“重器轻用”,大大方方用 Obsidian 等写作“IDE”,在 Obsidian 建立一个文件夹叫“写作台”专门放置临时文件,处理一时写不完的长篇思考,写好输出 HTML 复制到 MarsEdit 等 WordPress 编辑端。零碎闪光、摘录,直接进入 MarsEdit,写好直接发表。这样做的好处是,连带着图床功能也可以沾光 Obsidian,尽量保持 WordPress 不存附件,保持在线内容尽可能存放在数据库。毕竟虚拟主机的可靠性比起阿里云腾讯云等图床服务还是差了不少。

理顺这些逻辑,最后就是形成稳定的 SOP 了。哪怕没有上面这些辨析,仅仅是在微信订阅号写作,也是有 SOP 可以梳理的。“重器轻用”后,复杂的流程,SOP 之后不一定真的复杂;有时,“All-in-one”的方案,由于不断调动外部资源,事实上也并非简单。

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日线定大势 每周观察与思考Y2024W23

写在前面

  • 价格基于成交,成交基于共识,共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换,盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后,是共识的“生、住、坏、灭”。
  • 用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利,也可以用于规避风险。
  • 方法上,主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。
  • 基于逻辑学排中律的完全分类思想,辅之以适当的概率判断,寻找确定性机会。
  • 确定性的窗口不会经常打开,一旦打开,是可以被抓住的。

螺纹加权指数:基于完全分类的不测而测

周五收盘,螺纹指数呈现出了巨大的不确定性。

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短线上,15F 级别始于4月初的这轮上涨在5月末见顶,完成了一个完整的aAb结构。3823短线见顶后,后市有两种可能。

  • 一是,回踩不破3690,形成15F3B,继续上涨;
  • 二是,回踩回到中枢内部,3823成为新的15F盘整走势的起点,开启至少三段的向下盘整。

按照交易的理论,面对不确定性,一般采取两个思路。一是向小的方向,展开小级别,则可以判断同级别是否完美;二是看大的方向,通过1H级别分析15F走势的大概率走法。

此处采取第二种思路,直接看日线级别。

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2021年5月的螺纹高点6193起,走势是在完成一个向下的盘整走势。走势内部目前走到了完美前的最后一段。日线级别每天形成一个K线,一段走势常常会持续两年以上的时间。有理由相信,2021年5月至今的这段整体向下的盘整走势已经到了最后阶段。

这个判断和宏观消息面的各种消息是契合的。作为交易者,最忌看大做小,具体的利润还是来自于对每个波动的准确把握。在日线基础上回到1H线级别,分析3393低点后的反弹的意义。

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年初4075高点以后到4月初3393低点,一个完整的15F走势(1H图上的一条红线)完成,目前的分歧主要在于当下的反弹是否可以超过3823的前高。无论是否创新高,后面都还有一个15F级别的向下(盘整/趋势)走势。1H级别决定15F级别,做出了这个判断,15F级别就要做偏空分析。

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回到15F级别,如果做偏空处理,此时就要等待3823之上,或者之下出现合理的开空机会。

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这个位置大概率就在3823以下,3694以上。在这里,也是前期的密集成交区域。价格波动在这个位置会呈现剧烈的无序波动。其中,3700附近是重要的阻力位:

  • 如果突破,短线可以高看到3800一线,有100点左右的做多空间;
  • 如果不能突破,可以背靠3700做空,做空目标价位直接看到3400一线。

小结

  • 下周端午小长假,关注假期消息面对市场的影响。
  • 周二开盘日内价格继续冲高,关注3700一线的波动。
    • 如果突破,短线可以高看到3800一线,有100点左右的做多空间;
    • 如果不能突破,可以背靠3700做空,做空目标价位直接看到3400一线。
  • 周末之前,市场会给出答案。
  • 本文不涉及任何内幕未披露信息,也不构成投资建议。

参考内容

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螺纹指数这波200点的上涨,该如何精确定位入场位置? 每周观察与思考Y2024W21

写在前面

  • 价格基于成交,成交基于共识,共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换,盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后,是共识的“生、住、坏、灭”。
  • 用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利,也可以用于规避风险。
  • 方法上,主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。
  • 基于逻辑学排中律的完全分类思想,辅之以适当的概率判断,寻找确定性机会。
  • 确定性的窗口不会经常打开,一旦打开,是可以被抓住的。

螺纹加权指数:如何准确定位开仓机会?以本轮上涨为例

寻找准确的开仓入场点,本质上是要完成两件事情:一是对行情进行完全分类,判断当下的行情是不是“可做/可以开仓”的;二是对可以开仓的行情展开分析,寻找买入点。

第一件事是第二件事的前提。很多时候交易亏钱,都是跳过了第一件事,直接操作第二件事。在不能做的行情下寻找介入机会,找到的一定不是真正的买卖点。

以五月中旬以来这一轮螺纹的上涨为例。

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RB2410 合约的15F 图上,红色方框内部属于“可以做的”一段行情。在这段行情出现前,任何做多的操作都是不明智的。这里可以稍微展开一下,一是3774以来,3688的反弹高点第一次打破下降趋势线,尽管打破后出现了新低,但下降趋势线被这波反弹强力打破,反弹比新低更具有提示意义;二是展开到次级别分析,3688以后的下跌,并不具备可持续的可能。总之,价格运行到方框位置,可以展开到小级别寻找买点。

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3F 图上,3688 以后的下降趋势直到位置 3 之后才被打破。1-3 尽管都是较强的分型,可在结构上都不是买入的机会。4点的下跌在微观上是个加速下跌,在5点二次测试底部时形成了新的趋势线,6 点打破回踩力度较大,回落到趋势线以下。截至到位置6,均不是合适的买入机会。6以后价格强势突破趋势线回踩的位置 7,价格未创新低,分型向上的力量较强,是第一次买入机会。但由于7-8位置的成交量并没有放大量,仓位上可以适当保留。

位置 9 是最理想的买入机会。9的位置出现一根确定性的趋势棒。这个位置的操作选择很多。可以以收盘价入场,可以以单根 K 线突破入场,可以以 H1 位置入场,都可以。前文说的两件事,只要第一件事做好,第二件事的风险并不大。持仓后价格很快脱离成本,这是最理想的入场机会。

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如图,左下角的 B 位置是前文的位置 9,入场后可以持有一个完整的 aAb 结构到第一个卖点,这段的空间超过 130 点。更高一个级别的盘面可知,后面还会有新高。第二个买入位置介入后,第二个卖出位置依然是一个完整的 aAb 结构,获利空间大约 80 点。两段行情合计有超过 200 点的空间。以每100万元保证金开仓300手(3000吨)计算,保证金收益率可以达到 50% 以上。作为主力合约,RB2410 的流动性可以支持 300-500 手规模的短线交易。

小结

  • 开仓的前提是行情可以交易。判断行情是否可以交易,比交易本身更重要。
  • 开仓介入的时机必须满足几个条件:打破趋势线/强有力的底分型/回踩不创新低/放量趋势棒出现/价格站稳短线 VWAP。这些条件都是具备遍历性的,任何一次成功反转,一定会出现这些信号。这些信号不齐,意味着必要条件并不完备。
  • 本文不涉及任何内幕未披露信息,也不构成投资建议。

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交易中该如何处理“基本面、技术分析和比价关系”三大支柱的关系

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交易的核心是控制风险。一般地,控制风险要运用基本面、比价关系和技术分析作为交易的三大支柱。当然,这三个支柱不是一成不变的,但一定要有三个不同维度的方法去交叉验证。通过引入不同维度的方法,假设每个方法的把握都仅仅是六成,一个交易决策,如果连续通过三个过滤器,正确率是1-(1-60%)^3,也可以得到94%的胜率,接近100%。偶尔会看到交易者用 MACD 去验证 RSI,用 RSI 去验证 WR,其实本质上都是在用“收盘价”验证“收盘价”,本质上是同一维度的同一角度。

当然,维度层面如果有别的选择,也可以对应置换。比如期货合约,交易所固定的期货合约,无所谓基本面分析(市场上所谓的期货基本面分析,如基差分析、升贴水分析,本质上是“比价关系”分析;如库存变化分析,本质上是“题材驱动”或者直接点说,是“消息面”,算不得基本面),就可以用交易所公布的持仓结构代替基本面,做成“市场持仓+比价关系+技术分析”三大支柱。

以上是三大支柱的相互关系。简单说,三大支柱不是固定的,但一定要做到处于不同维度。

具体到股票,基本面和比价关系是先于技术分析的。合理的技术分析,绝非跑批生产的方法。技术分析牵扯到不同级别之间的递归,牵扯到主观的判断,牵扯到确定性的浮现与不确定性的常态浮现,牵扯到经验,是个成本很高的环节。技术分析需要高度集中注意力,需要必要的时间。技术分析不可能大量展开,那样会耗尽心力,得不偿失。技术分析必须放在基本面和比价关系之后,对筛选后少量的结果展开分析。“批量技术分析”,要么会陷入“量化交易”的窠臼,要么难免浮皮潦草,糊弄了事。

基本面分析与比价关系分析,二者孰先孰后?反直觉地,比价关系居先。直觉上,我们难免认为比价关系是一种类似建立在基本面筛选之后的“再次‘基本面’分析”,属于后验性质的动作。这种判断有两个后果难以避免。一是,极大浪费了现有的已经高度普及了的算力和数据资源,二是,难免会因为比价动作的存在,歪曲“基本面”的含义。在前一次分享中提到过,基本面并非 ROE 一类的财务指标分析,无法通过比价关系验证。

三大支柱中,先做比价关系分析。俗称的“选股”过程,选的不是“基本面”,选的是“比价关系”。既然是比价,任何“筛选-导出”式的选股流程,都是不足够的。筛选导出的结果,只能是比价的“原材料”,真正的比价一定是按照特定的方法,遵从特定的标准比,而非行情终端软件比过之后批量导出。比价的工具可以是 Python 一类的手写程序,也可以是Excel 配合必要的代码、公式,这个不重要。重要的是对“比价”二字中对“比”的理解。选股器只能筛选出生一个人身高体重体脂率,判断一个人适合不适合培养(买入-持仓),必须要有书面或口头的笔试面试问答(比价关系分析),老板往往还要面对面交流,相个面(基本面/技术分析)。这种笔试面试问答的过程,哪怕仅仅是流水席式的,也要有。这就是比价关系中“比”的过程。

至于“价”,既是“股价”,也不是“股价”。比价一定是以股价为基础,每天的股价波动决定了比价的结果。但比的一定不是股价的行情数字,而是基于股价衍生的次生数据。不同行业、不同业态、不同规模的上市公司,单纯比较股价,不会比出任何有意义的结果。关于“次生数据”这一点,现行的量化分析因子可以提供很有益的借鉴。此处细节,另行展开。

梳理一下三大支柱。操作的顺序一定是先比价,通过比价关系做一次完全分类,区分出“能做的”和“不能做”的,能做的比例在总池子中不宜超过5%-10%。进而,将能做的再次分类处理,筛选出更小的池子,展开基本面和技术分析。这里面的逻辑关系要具有内生的鲁棒性:当市场处于“见底、上涨、见顶、普跌”等不同阶段时,这个交易系统一定要呈现出“能做、更能做、依然能做、不做”的反馈。如此,才算得上这个交易系统具备了基础的自适应能力,才是一个合理的交易系统。

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螺纹即将冲高回落开启探底,波司登回踩后将冲击新高 每周观察与思考Y2024W19

写在前面

  • 价格基于成交,成交基于共识,共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换,盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后,是共识的“生、住、坏、灭”。
  • 用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利,也可以用于规避风险。
  • 方法上,主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。
  • 基于逻辑学排中律的完全分类思想,辅之以适当的概率判断,寻找确定性机会。
  • 确定性的窗口不会经常打开,一旦打开,是可以被抓住的。

螺纹加权指数:从多义性的角度去理解短线筑底

在 3 月 17 日的《螺纹要跌到哪里去? 每周观察与思考 Y2024W11》中,我们曾经提到日线级别的判断:

日线级别走势,螺纹指数从 2021 年 5 月的 6193 高点向下的运动进入 a+A+b 的中枢离开 b 段。重要均线呈现空头排列,市场目前正处于下跌趋势。4 月下旬之前,市场会持续下跌。5 月末之前,市场很难出现反转拐点。

截至目前,日线级别的判断维持不变。

在4月12日的《反弹已经完美,螺纹继续筑底 每周观察与思考Y2024W15》和4月19日的《筑底中的多义性;波司登启动了 每周观察与思考Y2024W16》中,我们曾经提到:

“完美”是个专有名词,描述的是一段走势已经满足了完成的全部条件,随时可以结束。……“完美”不等于“反转”,上涨走势完美,后面可能是盘整,然后继续上涨,“从一个胜利走向另一个胜利”。

随后螺纹指数出现了明显的多义性分歧。当时我们提到了两种可能性的剧本,市场选择了第二种可能性,以第二个中枢第二段最低点为分界,新的15F上涨或盘整走势开启:

回踩后继续上涨:

大级别决定小级别,下周市场在下跌之后会反弹测试 3739 的高点,随后继续探底。日线级别判断不变,市场需要再次测试前低 3393。

波司登 03998.HK :第二波上涨启动

基本面上,港股波司登 03998.HK 将在今年年内偿还近3亿美元的5年期转债,转股价4.01港元,年息单利1%,粗略匡算债券投资者到期赎回本金利息,相应的股价对应4.21港元。

上一篇观察与思考中,我们曾经提到:

如果我是上市公司,不希望付钱,希望偿还股票,股价高于4.21港元多少,才对投资者产生吸引力呢?

……

从经验看,这个溢价幅度很可能达到25%以上,即5.25港元以上。如此,如果有4元以下的波司登,8个月左右的时间有超过31%的盈利空间——只要我们认可,这家羽绒服企业,一是在两三年内可以活下去,二是不会付给转债投资者大概20亿港元现金。

直接说结论,下周波司登会在一次回踩后继续冲击新高,4.75不是顶。走势是客观的,不以人的意志为转移。

本周小结

  • 波司登合理的买入区间不超过4港元,4.3以上不是安全的买入区间。目前不宜追高买入。
  • 关于波司登,全部信息来自公司公告。本文不涉及任何内幕未披露信息,也不构成投资建议。

参考内容

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筑底中的多义性;波司登启动了 每周观察与思考Y2024W16

写在前面

  • 价格基于成交,成交基于共识,共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换,盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后,是共识的“生、住、坏、灭”。
  • 用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利,也可以用于规避风险。
  • 方法上,主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。
  • 基于逻辑学排中律的完全分类思想,辅之以适当的概率判断,寻找确定性机会。
  • 确定性的窗口不会经常打开,一旦打开,是可以被抓住的。

螺纹加权指数:从多义性的角度去理解短线筑底

在 3 月 17 日的《螺纹要跌到哪里去? 每周观察与思考 Y2024W11》中,我们曾经提到日线级别的判断:

日线级别走势,螺纹指数从 2021 年 5 月的 6193 高点向下的运动进入 a+A+b 的中枢离开 b 段。重要均线呈现空头排列,市场目前正处于下跌趋势。4 月下旬之前,市场会持续下跌。5 月末之前,市场很难出现反转拐点。

截至目前,日线级别的判断维持不变。

本周短线上涨,15F级别的反弹延续,日线级别的判断也不变。此处的反弹,只做反弹看待。目前的波动,都是筑底。

在4月12日的《反弹已经完美,螺纹继续筑底 每周观察与思考Y2024W15》中,我们曾经提到:

“完美”是个专有名词,描述的是一段走势已经满足了完成的全部条件,随时可以结束。……“完美”不等于“反转”,上涨走势完美,后面可能是盘整,然后继续上涨,“从一个胜利走向另一个胜利”。

本周,价格真的“走向了另一个胜利”。至此,15F 级别,已经出现了明显的多义性分歧。

第一种理解,如图,第二个中枢继续构筑,第二个中枢为扩张型中枢:

第二种理解,如图,第二个中枢第二段最低点为分界,新的15F上涨或盘整走势开启:

此时的多义性凸显,确定性就被削弱了。此时无论是追多,还是做空,都没有依据。最好的做法,是等待回调结束,无论是第一类买点,还是第二类买点,均是等待低位的买入机会去做多。

波司登 03998.HK :第二波上涨启动

港股波司登 03998.HK 将在今年年内偿还近3亿美元的5年期转债,转股价4.01港元,年息单利1%,粗略匡算债券投资者到期赎回本金利息,相应的股价对应4.21港元。

如果我是上市公司,不希望付钱,希望偿还股票,股价高于4.21港元多少,才对投资者产生吸引力呢?

如果在“尔滨”那一轮热炒后,波司登作为相关受益的上市公司,未来一到两年我们假设它不会出现实质性经营风险,年内12月份转债到期时候股价在多少港元,债券投资者才会心甘情愿转股?这个问题值得深思。

从经验看,这个溢价幅度很可能达到25%以上,即5.25港元以上。如此,如果有4元以下的波司登,8个月左右的时间有超过31%的盈利空间——只要我们认可,这家羽绒服企业,一是在两三年内可以活下去,二是不会付给转债投资者大概20亿港元现金。

(需要强调一句:关于波司登,全部信息来自公司公告。本文不涉及任何内幕未披露信息,也不构成投资建议。)

本周小结

基本面是确定性之源。这一点,商品期货天然不如股票。商品合约的确定性来自于商品用途的相对永续性,而在证券市场的多维度制度框架下,结合企业实控人的人性分析,有很多符合人性又符合规则的确定性方向可以发掘。

比如今天提到的上市公司发转债,如果金额相对大,实控人一定会抱有充分的“不付钱”的动机。在规则框架的导引下,“不付钱”的动机加上二级市场的基本规则,则必然导向二级市场股价上涨,债券投资者自愿接受股票,同时放弃偿付本息。这是股票市场相对商品市场的一个优势。

再次重复一句,波司登合理的买入区间不超过4港元,本周收盘题材已经兑现,4.3以上不是安全的买入区间。

参考内容

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  • 从概率走向确定:我的投资交易方法(一)
  • 反弹已经完美,螺纹继续筑底 每周观察与思考Y2024W15
  • 螺纹指数即将上演一次生动的完全分类 每周观察与思考Y2024W14
  • 中枢的提示 每周观察与思考 Y2024W13
  • 基于比价关系的螺纹正套机会 每周观察与思考 Y2024W12
  • 螺纹要跌到哪里去? 每周观察与思考 Y2024W11
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