DeepSeek 带来的交易机会每周观察与思考Y2025W07-01

DeepSeek 和 ChatGPT 最大的区别在于硬件需求。ChatGPT 需要配置显卡，需要Cuda计算单元，显卡现在的行业标准是英伟达，AMD和Intel是跟随者，不是标准制定者。

DeepSeek 的配置瓶颈是内存，效率瓶颈是CPU芯片。

二者区别很大。

如果AI/AIGC的门槛是显卡，无论是国家行为还是消费端的个体需求，门槛都太高了。如果AI/AIGC的硬件门槛变成了内存，意味着：

（1）成本大幅降低。内存和CPU的成本是很低的，京东自营64G内存条1000+人民币，可以运行70b模型；Intel 14代CPU也只需要一个中端手机的价钱。这个成本已经是中国普通家庭可以承受的了。
（2）国产化。个人电脑的内存和硬盘存储疫情后已经完成国产替代。进口产品主要产自日韩和台湾地区，与GPU显卡大不相同。

“低门槛+国产替代”意味着“全民 DeepSeek”成为可能。DeepSeek完全可以大批量进入中国家庭的桌面PC/笔记本电脑，本地化运行。

这是中国版本的“信息高速公路（克林顿时期）”。DeepSeek 让国内AI/AIGC行业的“下限”（内存）大幅降低了。

DeepSeek 的运算“上限”是CPU芯片的算力。CPU目前没有被英伟达垄断，也没有对华限购。更重要的是，Intel与中国政府的关系一直很好（Intel第一个全球存储技术研发生产基地就在大连）。DeepSeek 让国内AI/AIGC行业的“上限”（芯片）大幅降低了。

小结一句，DeepSeek 让国内AI/AIGC行业的上限和下限，彻底摆脱了英伟达，摆脱了美国政府的限制出口政策，让中国人拥抱AI/AIGC的门槛上下限都大幅降低了。

DeepSeek出现后，配合现有的家电补贴政策，AI/AIGC在中国将迅速“飞入寻常百姓家”。

这个影响是全面的、深远的。

全面的影响，是指这个变化对全产业链的影响，不仅仅局限于芯片、存储技术，更会延伸到发电、储能、煤炭等多个领域，由于电力瓶颈，也会对电解铝、化工等行业产生挤占影响。

深远的影响，是指中文AI/AIGC突破了技术瓶颈后，大量服务行业会因此产生变化。举例，在线教育行业在疫情期间完成了“网课”启蒙后，AI支持的在线语言培训、实时传译等服务将会对传统行业产生深远影响。再比如，98年以后中国的工程师红利，将在AI技术的支持下得以延续。中国的工程师群体将继续保持世界第一的领先位置。这些影响将持续很多年。

回到交易，当下有以下几个跟踪观察的角度。

一是能源，火力发电是中国电力生产的主要源头。煤电联动的前提下，煤炭生产和电力生产板块的股票均可以关注。上周最后两个交易日，煤炭期货整体反弹，后续可以关注。这里要注意的一点是，这个角度直接关联的品种是动力煤，而动力煤已经失去了价格发现的功能。

二是储能，需求会有进一步放大。

三是芯片和存储。市场已经兑现了一波预期。后续还会持续有行情。

四是基于电力资源的工业品生产。例如烧碱（每吨需要2300度电，行情已兑现）。后续还会有品种受影响，例如纯碱（每吨170度电，1.5吨动力煤）。

标的的角度，有几个目标：

焦煤、焦炭商品期货。前期超跌，反弹需求；动力煤的概念替代品种。
纯碱商品期货。烧碱（每吨2300度电）前期涨幅大，纯碱成本主要是煤+电，下游需求玻璃、化纤。如房产基建企稳，后续存在补涨可能。
中芯国际688981，如果后面存在“牛市”，中芯国际有机会成为领涨股。

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减肥的终极方法是控制血糖

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减肥减的是多余脂肪，而不是体重。在维持住瘦体重的前提下，去除多余脂肪，才是真正有益的减肥。

脂肪来自于多余的血糖。

血糖升高，胰岛素分泌，多余的能量转化为脂肪。
血糖下降，脂代谢启动，多余的脂肪开始糖异生。

糖脂代谢始终是混合进行的，很复杂，以上只简单概述一下过程。

按这个逻辑，做好两件事，减肥一定成功：

避免血糖上升启动高胰岛素模式，禁绝脂肪新增。
尽量压低血糖，减少波动，启动脂代谢（糖异生），去除存量脂肪。

理想状态下，如果一个人坚持慢速碳水、多样进食，确保餐后血糖不超过合理范围（这个每个人不一样，大概是在 6-7 之间），同时可以保证每周 300 分钟以上的有氧运动，理论上经过足够的时间，这个人的身体会达到一种平衡状态。这个平衡状态，一般就是这个个体最合适的身材。

这里不涉及摄入热量、运动量。仅就减脂而言，把握好血糖波动，几个瞬感就够了。

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笔记的两个去处

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仅有一个笔记库，是无意义的。无论是“全文书库”还是元素化的“一元笔记”，都是无意义的。

笔记就是一堆比特，笔记不产生价值。知识不需要管理，知识只会被学会，只会被应用。学会是第一步，应用是第二步。

知识如果不能进入神经元网络就谈不上被学会，知识如果无法以作品的形式进入社会协作网络，就谈不上被应用。

笔记只有两个去处：一个是进入记忆，一个是生成作品。最终的去处都是一个：进入网络——要么进入社会协作网络，要么进入大脑的神经元网络。

除此之外，笔记没有意义。

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纯文本笔记管理的最大漏洞：关键词污染

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单一的纯文本文件作为数据存储单元，本质上是个“双字段结构”，即文件名是一个字段，文本内容是一个字段。文件名本质上是个字符串，受到长度限制，一般认为超过 256 个字节会产生潜在风险。

在个人知识管理领域，不超过 256 字节的字符串一般不宜存储重要信息。因此，纯文本笔记（无论是txt格式还是md格式），主要通过文本文件内部“较大的那个字段”存储纯文本信息。

在文本文件中存储多维信息，本质上是对不同维度的信息进行降维。

以这个纯文本文件为例：

这是个典型的卡片式摘录，存储了一个小的知识点：损益表和利润表的名称变迁。这样的文本内容，看起来没有大问题。但当问题复杂一点的时候，事情就会慢慢起变化。

这个卡片是阅读《以交易为生》这本书的摘记。笔记的内容讲的是心中没有主见、定力的人，到处寻找“救世主”。如果希望这个卡片可以在以后复用，除了通过 Random 函数随机碰撞复现，大抵是需要通过关键字检索的。这个时候，可以把原来的关键字：

tags: 
#《以交易为生》
#Alexander_Elder
#Y2013

扩展到：

tags: 
#《以交易为生》
#Alexander_Elder
#Y2013
#心态控制
#救世主

如此即可实现在探讨“救世主心态”或交易中的心态控制时，挖掘到这张卡片。事情发展到这里，so far so good。

但是，当另一个研究课题摆在面前时，事情会变得不一样：如果这时候的研究命题是，交易中的技术分析，我用“交易”这个关键字在卡片库中搜索，所有来自《以交易为生》这本书的卡片，由于书名中包含 交易这个关键字，这本书中所有的摘记都会被搜索出。在没有 Devonthink 或者 YARPP 这样的关联计算软件或插件介入时，整个搜索结果会被严重污染。

这一切的根源还是来自于前文的那句话：

在文本文件中存储多维信息，本质上是对不同维度的信息进行降维。

一个读书笔记卡片，或者叫摘记卡片，包含的信息是不同维度的：

内容，即正文；
出处，包括书名、作者；
摘录的时间点；
对主题的概括，以备“搜索”或“聚合”用
批注

这些不同维度的数据，统统压缩到文本文件的文件内容中，以纯文本形式呈现，将不可避免地产生“关键字污染”。现在的新书书名有很长，作者都有“关键字意识”。比如这本书：

这本书里出现的一切奇闻异事、个人感受、名言警句，都会出现在“印象笔记”和“Evernote”的搜索结果中，而无论彼时彼刻的那张卡片、那条笔记究竟是否与“印象笔记”和“Evernote”有关。

这个问题，通过纯文本文件管理笔记，无法克服。这不取决于是否应用了 Markdown 格式，也不取决于是否自主掌握笔记内容，这是整个知识库的底层技术选型限制的。

目前的公共讨论空间，确实存在这样一种误区：

长期有效的知识管理，一定要自己掌握数据；
而自己掌握数据，一定要通过纯文本文件本地存储。

前一句话没问题，后一句话将所有权归属的问题，误读成了技术选型要用 Markdown、纯文本格式。我个人并不反对以纯文本保存信息。这是种很干净的格式，也是历久弥新的长期有效通用格式。但个人知识库的实质并不在于将知识（无论是否是卡片形式或者“元素化”的形式）保存在硬盘。

知识库的本质是历久弥新。这个角度看，知识库就是“数字花园”或者“知识花园”，需要播种收获，需要时常翻土。指望着一次性烙进去一个文本文件，就巩固了一个知识点，是一种战略上的懒惰。

在前面《关于笔记的再思考》一文中，提到了一种以 WordPress 为核心的知识管理模式。这种模式完全可以通过只有的域名、租用的服务器、通用的 WordPress 平台以及自动化的网盘（及本地）备份实现“自主掌握全部数据”。而从数据存储格式上看，sql 数据库格式的年龄并不比 txt 文本文件的年龄小很多，而世界上 34% 的网站份额也决定了无论是开源社区还是插件市场，WordPress 都不会比任何一款“笔记软件”或“个人管理软件”差。

在结构化的 WordPress 平台上，Category 分类和 Tag 标签完全可以对内容实现“京东自营购物”似的筛选、过滤、搜索，全文检索数据库也不需要从中文分词的角度做出任何二次开发。很多时候，找出一个，或者是一类内容，甚至不需要通过搜索框。这背后的底层逻辑是，WordPress 是基于 SQL 数据库技术的、多维度、大容量的内容管理（分发）平台。

这才是目前个人知识管理最好的选择，也是解决前文所述的“关键词污染”这个纯文本系统固有缺陷的直接办法。当然，WordPress 的技术门槛比起 Obsidian/LogSeq 是略高一些的。这是另一个话题了。

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关于笔记的再思考

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“元素化”与“纯文本文件”是一组不可得兼的矛盾。笔记的数量达到万条级别后，散见的文本文件无法实现有效率的搜索。要么忍受动辄几秒十几秒的耗时，要么将文本库转义为“镜像”，如 Mac 系统的 devonthink，或 Win 系统的各种本地检索软件。总之，磁盘文件夹级别，或者叫目录级别的库管理效率极低，如果考虑到批量添加/删除/替换等操作，还需要掌握复杂的正则表达式，学习成本已经不低于掌握 vim/emacs 了。

以 Obsidian 为代表的编辑器软件在开源社区的加持下，作为编辑器的用户体验很好，但作为“笔记管理系统”，管理性能的上限明显。而以 evernote/印象笔记为代表的数据库软件，建立在类似 sql-lite 等数据库架构，可以保证日常管理的效率，却完全不具备开放性，甚至因为封闭属性，已经产生了负向的用户价值。

什么才是合理的中间道路呢？

——一方面，保持类似纯文本文件管理的普世开放性，起码满足达到不低于现在（24H1）Obsidian 社区规模的条件；

——另一方面，建立在数据库架构上，却不会受限于封闭的文件格式或者吝啬的商业模式（印象笔记是其中的典型），可以由用户进行合理范围内的自定义设置/二度开发。

答案呼之欲出，没错，WordPress——地球上超过三分之一的 web 站市场份额，合理的免费/付费模式，无以伦比的开发者社区，mysql 数据库规范架构。

论功能，笔记软件的搜索、分类、tag 标签、时间戳，甚至双向链接（trackback 机制比近年大火的双向链接早了大概 15-20 年），WordPress 作为 cms 领域的行业标准，都可以实现；

论开放，WordPress 社区的规模和开发水平要远超 Obsidian 社区，主题和插件数量极为丰富；

论稳定，WordPress 每天支撑着这世界上近半网站的运转，稳定性较之个人开发者成果，要高上几个数量级；

论预期寿命，WordPress 更是远超现存任何一款“知识管理软件”，即使 PHP 底层技术式微，也会有无数成型的解决方案，继续维护 WordPress 界面背后的那个数据库。毕竟不同于前端技术三年五载迭代更新，数据库技术几十年来一直保持了主干不变。

作为个人笔记库， WordPress 的弊端也很鲜明。

一是初始门槛相对高。现实的方案，免费的 WordPress 程序要配合域名（在大陆地区还需要完成备案）和主机空间（或 vps 甚至服务器），这两个门槛就隔绝了大量使用者。

二是备份/同步相对复杂。作为在线程序，WordPress 的一键化备份一直是个大生意。技术上备份要分为 WordPress 程序/文件系统，和数据库两个分支分别备份，复杂性远超各类个人知识管理软件。

三是作为在线程序，离线无法使用。这一点类似于早期的 roam research。

四是编辑界面相对简陋，不如 Obsidian/Logseq 等编辑软件用户友好，更不如 VS-Code 功能强大。

好在，这些问题除了问题一属于硬资源约束，其他大都可以解决。

备份同步问题，可以设置相应软件的 SOP 定期同步虚拟主机文件夹，备份全站，并在 Mac/Win 的终端界面写好导出-下载数据库的脚本定期执行。门槛稍高，但并不麻烦。

离线使用问题，可以分为离线读取和离线写入分别处理。“离线读取”角度，可以应用 WordPress 静态化插件生成 HTML 文件夹，在备份同步环节本地化，再套用 devonthink 等软件救急。“离线写入”角度，可以临时将录入内容放在其他地方，恢复网络连接再补录到 WordPress。毕竟在现在的生活中，离线环境大多是飞机高铁等临时性环境，应急从权即可。

编辑界面问题，大可“重器轻用”，大大方方用 Obsidian 等写作“IDE”，在 Obsidian 建立一个文件夹叫“写作台”专门放置临时文件，处理一时写不完的长篇思考，写好输出 HTML 复制到 MarsEdit 等 WordPress 编辑端。零碎闪光、摘录，直接进入 MarsEdit，写好直接发表。这样做的好处是，连带着图床功能也可以沾光 Obsidian，尽量保持 WordPress 不存附件，保持在线内容尽可能存放在数据库。毕竟虚拟主机的可靠性比起阿里云腾讯云等图床服务还是差了不少。

理顺这些逻辑，最后就是形成稳定的 SOP 了。哪怕没有上面这些辨析，仅仅是在微信订阅号写作，也是有 SOP 可以梳理的。“重器轻用”后，复杂的流程，SOP 之后不一定真的复杂；有时，“All-in-one”的方案，由于不断调动外部资源，事实上也并非简单。

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日线定大势每周观察与思考Y2024W23

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价格基于成交，成交基于共识，共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换，盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后，是共识的“生、住、坏、灭”。

用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利，也可以用于规避风险。

方法上，主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。

基于逻辑学排中律的完全分类思想，辅之以适当的概率判断，寻找确定性机会。

确定性的窗口不会经常打开，一旦打开，是可以被抓住的。

螺纹加权指数：基于完全分类的不测而测

周五收盘，螺纹指数呈现出了巨大的不确定性。

短线上，15F 级别始于4月初的这轮上涨在5月末见顶，完成了一个完整的aAb结构。3823短线见顶后，后市有两种可能。

一是，回踩不破3690，形成15F3B，继续上涨；
二是，回踩回到中枢内部，3823成为新的15F盘整走势的起点，开启至少三段的向下盘整。

按照交易的理论，面对不确定性，一般采取两个思路。一是向小的方向，展开小级别，则可以判断同级别是否完美；二是看大的方向，通过1H级别分析15F走势的大概率走法。

此处采取第二种思路，直接看日线级别。

2021年5月的螺纹高点6193起，走势是在完成一个向下的盘整走势。走势内部目前走到了完美前的最后一段。日线级别每天形成一个K线，一段走势常常会持续两年以上的时间。有理由相信，2021年5月至今的这段整体向下的盘整走势已经到了最后阶段。

这个判断和宏观消息面的各种消息是契合的。作为交易者，最忌看大做小，具体的利润还是来自于对每个波动的准确把握。在日线基础上回到1H线级别，分析3393低点后的反弹的意义。

年初4075高点以后到4月初3393低点，一个完整的15F走势（1H图上的一条红线）完成，目前的分歧主要在于当下的反弹是否可以超过3823的前高。无论是否创新高，后面都还有一个15F级别的向下（盘整/趋势）走势。1H级别决定15F级别，做出了这个判断，15F级别就要做偏空分析。

回到15F级别，如果做偏空处理，此时就要等待3823之上，或者之下出现合理的开空机会。

这个位置大概率就在3823以下，3694以上。在这里，也是前期的密集成交区域。价格波动在这个位置会呈现剧烈的无序波动。其中，3700附近是重要的阻力位：

如果突破，短线可以高看到3800一线，有100点左右的做多空间；
如果不能突破，可以背靠3700做空，做空目标价位直接看到3400一线。

小结

下周端午小长假，关注假期消息面对市场的影响。
周二开盘日内价格继续冲高，关注3700一线的波动。
- 如果突破，短线可以高看到3800一线，有100点左右的做多空间；
- 如果不能突破，可以背靠3700做空，做空目标价位直接看到3400一线。
周末之前，市场会给出答案。
本文不涉及任何内幕未披露信息，也不构成投资建议。

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螺纹指数这波200点的上涨，该如何精确定位入场位置？每周观察与思考Y2024W21

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价格基于成交，成交基于共识，共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换，盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后，是共识的“生、住、坏、灭”。

用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利，也可以用于规避风险。

方法上，主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。

基于逻辑学排中律的完全分类思想，辅之以适当的概率判断，寻找确定性机会。

确定性的窗口不会经常打开，一旦打开，是可以被抓住的。

螺纹加权指数：如何准确定位开仓机会？以本轮上涨为例

寻找准确的开仓入场点，本质上是要完成两件事情：一是对行情进行完全分类，判断当下的行情是不是“可做/可以开仓”的；二是对可以开仓的行情展开分析，寻找买入点。

第一件事是第二件事的前提。很多时候交易亏钱，都是跳过了第一件事，直接操作第二件事。在不能做的行情下寻找介入机会，找到的一定不是真正的买卖点。

以五月中旬以来这一轮螺纹的上涨为例。

RB2410 合约的15F 图上，红色方框内部属于“可以做的”一段行情。在这段行情出现前，任何做多的操作都是不明智的。这里可以稍微展开一下，一是3774以来，3688的反弹高点第一次打破下降趋势线，尽管打破后出现了新低，但下降趋势线被这波反弹强力打破，反弹比新低更具有提示意义；二是展开到次级别分析，3688以后的下跌，并不具备可持续的可能。总之，价格运行到方框位置，可以展开到小级别寻找买点。

3F 图上，3688 以后的下降趋势直到位置 3 之后才被打破。1-3 尽管都是较强的分型，可在结构上都不是买入的机会。4点的下跌在微观上是个加速下跌，在5点二次测试底部时形成了新的趋势线，6 点打破回踩力度较大，回落到趋势线以下。截至到位置6，均不是合适的买入机会。6以后价格强势突破趋势线回踩的位置 7，价格未创新低，分型向上的力量较强，是第一次买入机会。但由于7-8位置的成交量并没有放大量，仓位上可以适当保留。

位置 9 是最理想的买入机会。9的位置出现一根确定性的趋势棒。这个位置的操作选择很多。可以以收盘价入场，可以以单根 K 线突破入场，可以以 H1 位置入场，都可以。前文说的两件事，只要第一件事做好，第二件事的风险并不大。持仓后价格很快脱离成本，这是最理想的入场机会。

如图，左下角的 B 位置是前文的位置 9，入场后可以持有一个完整的 aAb 结构到第一个卖点，这段的空间超过 130 点。更高一个级别的盘面可知，后面还会有新高。第二个买入位置介入后，第二个卖出位置依然是一个完整的 aAb 结构，获利空间大约 80 点。两段行情合计有超过 200 点的空间。以每100万元保证金开仓300手（3000吨）计算，保证金收益率可以达到 50% 以上。作为主力合约，RB2410 的流动性可以支持 300-500 手规模的短线交易。

小结

开仓的前提是行情可以交易。判断行情是否可以交易，比交易本身更重要。
开仓介入的时机必须满足几个条件：打破趋势线/强有力的底分型/回踩不创新低/放量趋势棒出现/价格站稳短线 VWAP。这些条件都是具备遍历性的，任何一次成功反转，一定会出现这些信号。这些信号不齐，意味着必要条件并不完备。
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交易中该如何处理“基本面、技术分析和比价关系”三大支柱的关系

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交易的核心是控制风险。一般地，控制风险要运用基本面、比价关系和技术分析作为交易的三大支柱。当然，这三个支柱不是一成不变的，但一定要有三个不同维度的方法去交叉验证。通过引入不同维度的方法，假设每个方法的把握都仅仅是六成，一个交易决策，如果连续通过三个过滤器，正确率是1-(1-60%)^3，也可以得到94%的胜率，接近100%。偶尔会看到交易者用 MACD 去验证 RSI，用 RSI 去验证 WR，其实本质上都是在用“收盘价”验证“收盘价”，本质上是同一维度的同一角度。

当然，维度层面如果有别的选择，也可以对应置换。比如期货合约，交易所固定的期货合约，无所谓基本面分析（市场上所谓的期货基本面分析，如基差分析、升贴水分析，本质上是“比价关系”分析；如库存变化分析，本质上是“题材驱动”或者直接点说，是“消息面”，算不得基本面），就可以用交易所公布的持仓结构代替基本面，做成“市场持仓+比价关系+技术分析”三大支柱。

以上是三大支柱的相互关系。简单说，三大支柱不是固定的，但一定要做到处于不同维度。

具体到股票，基本面和比价关系是先于技术分析的。合理的技术分析，绝非跑批生产的方法。技术分析牵扯到不同级别之间的递归，牵扯到主观的判断，牵扯到确定性的浮现与不确定性的常态浮现，牵扯到经验，是个成本很高的环节。技术分析需要高度集中注意力，需要必要的时间。技术分析不可能大量展开，那样会耗尽心力，得不偿失。技术分析必须放在基本面和比价关系之后，对筛选后少量的结果展开分析。“批量技术分析”，要么会陷入“量化交易”的窠臼，要么难免浮皮潦草，糊弄了事。

基本面分析与比价关系分析，二者孰先孰后？反直觉地，比价关系居先。直觉上，我们难免认为比价关系是一种类似建立在基本面筛选之后的“再次‘基本面’分析”，属于后验性质的动作。这种判断有两个后果难以避免。一是，极大浪费了现有的已经高度普及了的算力和数据资源，二是，难免会因为比价动作的存在，歪曲“基本面”的含义。在前一次分享中提到过，基本面并非 ROE 一类的财务指标分析，无法通过比价关系验证。

三大支柱中，先做比价关系分析。俗称的“选股”过程，选的不是“基本面”，选的是“比价关系”。既然是比价，任何“筛选-导出”式的选股流程，都是不足够的。筛选导出的结果，只能是比价的“原材料”，真正的比价一定是按照特定的方法，遵从特定的标准比，而非行情终端软件比过之后批量导出。比价的工具可以是 Python 一类的手写程序，也可以是Excel 配合必要的代码、公式，这个不重要。重要的是对“比价”二字中对“比”的理解。选股器只能筛选出生一个人身高体重体脂率，判断一个人适合不适合培养（买入-持仓），必须要有书面或口头的笔试面试问答（比价关系分析），老板往往还要面对面交流，相个面（基本面/技术分析）。这种笔试面试问答的过程，哪怕仅仅是流水席式的，也要有。这就是比价关系中“比”的过程。

至于“价”，既是“股价”，也不是“股价”。比价一定是以股价为基础，每天的股价波动决定了比价的结果。但比的一定不是股价的行情数字，而是基于股价衍生的次生数据。不同行业、不同业态、不同规模的上市公司，单纯比较股价，不会比出任何有意义的结果。关于“次生数据”这一点，现行的量化分析因子可以提供很有益的借鉴。此处细节，另行展开。

梳理一下三大支柱。操作的顺序一定是先比价，通过比价关系做一次完全分类，区分出“能做的”和“不能做”的，能做的比例在总池子中不宜超过5%-10%。进而，将能做的再次分类处理，筛选出更小的池子，展开基本面和技术分析。这里面的逻辑关系要具有内生的鲁棒性：当市场处于“见底、上涨、见顶、普跌”等不同阶段时，这个交易系统一定要呈现出“能做、更能做、依然能做、不做”的反馈。如此，才算得上这个交易系统具备了基础的自适应能力，才是一个合理的交易系统。

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螺纹即将冲高回落开启探底，波司登回踩后将冲击新高每周观察与思考Y2024W19

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价格基于成交，成交基于共识，共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换，盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后，是共识的“生、住、坏、灭”。

用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利，也可以用于规避风险。

方法上，主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。

基于逻辑学排中律的完全分类思想，辅之以适当的概率判断，寻找确定性机会。

确定性的窗口不会经常打开，一旦打开，是可以被抓住的。

螺纹加权指数：从多义性的角度去理解短线筑底

在 3 月 17 日的《螺纹要跌到哪里去？每周观察与思考 Y2024W11》中，我们曾经提到日线级别的判断：

日线级别走势，螺纹指数从 2021 年 5 月的 6193 高点向下的运动进入 a+A+b 的中枢离开 b 段。重要均线呈现空头排列，市场目前正处于下跌趋势。4 月下旬之前，市场会持续下跌。5 月末之前，市场很难出现反转拐点。

截至目前，日线级别的判断维持不变。

在4月12日的《反弹已经完美，螺纹继续筑底每周观察与思考Y2024W15》和4月19日的《筑底中的多义性；波司登启动了每周观察与思考Y2024W16》中，我们曾经提到：

“完美”是个专有名词，描述的是一段走势已经满足了完成的全部条件，随时可以结束。……“完美”不等于“反转”，上涨走势完美，后面可能是盘整，然后继续上涨，“从一个胜利走向另一个胜利”。

随后螺纹指数出现了明显的多义性分歧。当时我们提到了两种可能性的剧本，市场选择了第二种可能性，以第二个中枢第二段最低点为分界，新的15F上涨或盘整走势开启：

回踩后继续上涨：

大级别决定小级别，下周市场在下跌之后会反弹测试 3739 的高点，随后继续探底。日线级别判断不变，市场需要再次测试前低 3393。

波司登 03998.HK ：第二波上涨启动

基本面上，港股波司登 03998.HK 将在今年年内偿还近3亿美元的5年期转债，转股价4.01港元，年息单利1%，粗略匡算债券投资者到期赎回本金利息，相应的股价对应4.21港元。

上一篇观察与思考中，我们曾经提到：

如果我是上市公司，不希望付钱，希望偿还股票，股价高于4.21港元多少，才对投资者产生吸引力呢？

……

从经验看，这个溢价幅度很可能达到25%以上，即5.25港元以上。如此，如果有4元以下的波司登，8个月左右的时间有超过31%的盈利空间——只要我们认可，这家羽绒服企业，一是在两三年内可以活下去，二是不会付给转债投资者大概20亿港元现金。

直接说结论，下周波司登会在一次回踩后继续冲击新高，4.75不是顶。走势是客观的，不以人的意志为转移。

本周小结

波司登合理的买入区间不超过4港元，4.3以上不是安全的买入区间。目前不宜追高买入。
关于波司登，全部信息来自公司公告。本文不涉及任何内幕未披露信息，也不构成投资建议。

参考内容

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筑底中的多义性；波司登启动了每周观察与思考Y2024W16

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价格基于成交，成交基于共识，共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换，盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后，是共识的“生、住、坏、灭”。

用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利，也可以用于规避风险。

方法上，主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。

基于逻辑学排中律的完全分类思想，辅之以适当的概率判断，寻找确定性机会。

确定性的窗口不会经常打开，一旦打开，是可以被抓住的。