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Price Action 理论中，除了极少数的情况，入场基本都要在回撤的时候。所谓“顺大势，逆小势”、“突破回踩”，都是回撤入场。

对比一下 Elder 对基本面分析的解读：

当我认为未来某个事件会增加一只股票的价值，而目前价格又低于价值时，我才会考虑买入。在价值之下买入，在价值之上卖出并有清晰的逻辑，这样做才能让我在逆境时坚定信心。（《以交易为生2》，CH1）

这段话包含两个意思：

1. 入场（做多）的主要原因是看涨。未来的价值会增加，所以现在准备做多。这是最基本的原因。
2. 当前的价格要低于价值。把未来的走势遮住不看，现在的价格要低于现在的价值。这是第二个原因。

第一个比较好理解。未来看涨，任何一个价值投资者的基本范式都是这个。第二个比较容易被忽略。

“目前价格又低于价值时，我才会考虑买入”。价格低于价值，即价格被低估。在 Elder 眼中看来，即使是价值投资，也要重视买点。当下的价格被低估的时候，才是价值投资者的买点。很多时候，“价值投资”亏钱，往往是方向看对了，入场点没找好。高估时入场，长时间被套。事后一看，其实大方向是对的。

——这就是价值投资的“回撤入场”：

• 方向顺大势：价值在未来看涨
• 入场逆小势：当下的价格被低估

当然，典型的回撤入场往往还要重视扳机点，没有扳机的枪不会响。基本面分析时，扳机点可能就是一个短期看衰时的利好新闻、一个回撤中的放量大阳线等等，这些都可以。价值投资毕竟周期更长，精度上的要求可以放松一些。

总结一下，价值投资回撤入场的关键：当下价值被低估。无低估，不做多。

EOF.