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下跌了,要不要补仓


论起交易领域的常年热议话题,“股票下跌后要不要补仓”肯定算得上一个。这个话题,甚至引起了李永乐老师的关注。

毫无疑问,下跌应该补仓。但怎么补仓,需要探讨。如果纯粹从摊平成本的角度出发,补仓是错误的。从看多后市的角度出发,补仓不仅必要,甚至“下跌”几乎可以说是“买入”的唯一理由。

首先需要辨析一组概念:

  • 下跌时只考虑买,上涨时只考虑卖。
  • 下跌时买入,上涨时卖出。
  • 买在下跌时,卖在上涨时。
  • ……

上面的概念还可以列出很多具体表述。需要注意的是,只有第一种表述是合适的、得体的,后面的表述都有问题。遗憾的是,市面上很多文章和书籍都在用后面的表述。

准确的说法只有一个:

下跌时只考虑买,上涨时只考虑卖。

最理想的买点,永远是最低的那个点,也就是行情反转的一瞬间。但这个位置是抓不住的。所以有了“左侧”和“右侧”做法的分野。无论是左侧还是右侧的做法,其分析的依据,都是前面的下跌。没有任何买点来自于追涨。因此,“上涨时”,“只考虑”一个动作,“卖”。同样的,无论是开空还是平多,下跌时也不能考虑,所以“下跌时”,“只考虑”一个动作,“买”。

厘清这个逻辑,如何操作就成了大的问题。兵无常势,不能拘泥一法,要灵活分析。但有几个原则还是要坚持的。

第一,观察趋势线。反转的前提是趋势线被打破,因此观察高低点,趋势线不破,则不考虑买。

第二,观察中枢。下跌段看作走势,走势结束一定要形成中枢。内部不形成中枢,则形成中枢后还有下跌延伸的可能。因此,观察中枢,没有形成下跌走势的中枢,则不考虑买。

第三,观察斜率变化。暂时不考虑极端的V字反转,大多数反转都要以斜率变化为前提。如果把走势看做可微的函数,反转前其导数应该是是单调递增的状态。反之,如果下跌走势的导数在不断减小,呈现近似于“凹函数”的样子,则还需要继续等待新低,不考虑买入。(为避免歧义,尽量不使用“凸函数”、“凹函数”的表达。此处的“凸函数”是指英文“Convex Function”,“凹函数”是指英文“Concave Function”)

以螺纹指数 2021 年 1 月初的一段 15F 图举例说明。

4244 和 4234 是两个低点。在第二个低点 4234 走出来之前,是不应该考虑买入的。理由就是上面的三个。

从趋势线角度看,高点 4486 下来 到 4244 点,第一个趋势线还没有经过测试,完全不应该考虑买入。所有上涨以反弹对待。价格穿越趋势线后,4234 价格创新低,趋势线摆动后形成新的趋势线。此时还需要观察后续走势,完成一次新的小级别下跌不创新低,则判断下跌结束。这是第一个角度——趋势线。

从中枢的角度看,4244 是 aAb 结构中,a 和 A 的分界点。4244 处要等待中枢 A 完成,不能操作。4234 新低出现后,aAb 结构完成。由于 4234 距离前低 4244 过近,aAb结束的反弹没有操作空间,高一个级别的反弹要等。但激进者已经可以在 4234 开始逐步建仓了。这是第二个角度——中枢。

从导数变化角度看,斜率 2 对比斜率 1,显然是凸函数的形态,不可介入。斜率 3 对斜率 2 是变大的过程,斜率 4 继续变大。因此,在斜率 3 完成前,不应考虑买入。这是第三个角度——斜率。

通过前三个角度不难看出,买入的胜率是逐渐累积的的。价格运行到图中圆圈所在的位置,无论是趋势线、中枢还是斜率的角度看,均满足了反转的条件。此时结合价格形态和小级别结构,可以准确抓住买点。用新低 4234 止损,4393 新高后出场,可以赢得合理的交易者方程。

图中圆圈的价格区间大概是 4260-4280。在这个区域的入场如果是半仓“补仓”,即使前面的“半仓”建在 4486 的最高点,平仓出场也可以盈利。

这个方法,可以作为补仓的原则。做空的补仓操作反过来也是一样的,就不再重复一遍了。

原文来自:风云居 | Less is more
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确认趋势的3个“傻瓜”策略【译文】


作者:Nial Fuller 原文:via

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作为Price Action的交易者,最重要的事就是区分市场是不是处于趋势之中。是否进场取决于此,搞懂如何去区别趋势和区间就是一个非常严肃的问题了。

如果你最近曾经为这个问题费过心思,或者你是一个交易新手,今天的内容就是给你设计的。读过下面的文字,你应该会感觉到更清楚一些——如何把趋势从无序的市场中找出来。

找Price Action的架构

第一个策略已经矗立在市场中数百年了,从未失灵,常谈常新。

我最喜欢用这个方法去区分趋势市场——从Price Action的视角简单看一下市场。非常简单,我就找一个重复的形态:上升趋势中的更高的高点(Higher Highs ,HH)和更高的低点(Higher Lows,HL),和下降趋势中的更低的高点(Lower Highs ,LH)和更低的低点(Lower Lows ,LL)。

下面是一个典型案例。这是一个典型的下降趋势,其中包括了很多重复的更低的高点(LH)和更低的低点(LL)……

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下面是一个典型案例。这是一个典型的上升趋势,其中包括了很多重复的更高的高点(HH)和更高的低点(HL)……

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请注意:我经常收到邮件问我,怎样知道一个新的趋势已经开始了,一个旧的趋势已经结束了。用我刚刚提到的办法就行,找到HH、HL、LH、LL这几个点就好了。举例,一旦你看到了一组HH和HL点被打断或破坏了,市场出现了一个更低的高点(LH),这就是个早期的信号,提醒你上升趋势将结束了。

讲真,如果说一个上升趋势结束了,一个新的下降趋势产生了,我们还需要在前面的上升趋势后面至少找到一组LH和LL点。也就是说,一旦市场运行出现了第一个更低的高点(即失败的新高),接着我们需要看到这个更低的高点后面出现一个更低的低点(LH)。这时候,我们就可以找机会入场放空了。

找平行线

我们还可以通过关键位置的支撑阻力位来区分市场是否处于趋势之中。最基本的方法是简单地看一眼,看看能不能找到上下两条水平线之间清晰地震荡。如果存在平行位置之间的反复震荡,这就是一个区间震荡中的市场,否则市场就是处于趋势之中。

区间有两个基本类型:窄的和宽的。更多信息可以学习区间市场的文章。

下面的例子里,我们可以发现市场在支撑阻力位之间反复震荡。注意,这里的价格不必精确地击中关键位置,只要大概运行在两个支撑阻力关键位置之间,就不是趋势市场,而是宽幅震荡。

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移动均线

第三个区分趋势市场的方法是均线。均线能给新手们提供一个可视化的分析依据,实际使用中还需要与其他Price Action的策略合并判断才行。原因我们下面会说。

我主要看日线图,用8天和21天的指数移动平均线(EMAs)快速判断趋势。均线也能提供一个动态的支撑阻力区域。

使用均线区分趋势市场要注意两个基本要点。一是均线的交叉方向,是金叉还是死叉?我只用均线的交叉用于判断方向,而不用传统意义上的“移动均线交叉入场”。

二是两根均线的分叉是否越来越大,这往往是趋势强弱的指示。当然了,这也需要结合前面介绍的Price Action的策略,毕竟仅仅依靠均线,在宽幅震荡中可能会释放出假信号。均线更适合作为判断趋势方向的快速参考,再有就是分析一下买和卖的大概的支撑阻力。

均线组合在图上可以画出一条动态的移动支撑阻力区域、分层。均线的分层在两条均线之间,比如“8日线和21日线之间的分层”。我们可以在某个分层中寻找Price Action的信号,入场后用这个均线分层跟踪趋势。

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宽幅震荡的区间市场中使用移动均线时,要格外小心假信号。这也是为什么我们之前反复强调,要用Price Action方法作为“过滤器”,来筛选均线信号。

举例来说,前面第二点提到的宽幅震荡市场中,如果你放了一组均线,两根均线很可能出现反复交叉,这期间价格也在支撑阻力位之间反复震荡。如果你跟着均线在震荡市中操作,价格上上下下,均线反复交叉,你将持续的反复挨耳光。从这个角度考虑,我更倾向于用上面说的第一点判断趋势。当然,均线策略是策略1非常好的补充和验证依据,还可以提供一套好的“价值区域”参考,来指导趋势中的买卖操作。

结语

趋势是你的朋友。你一定希望在入场前,能够完全清晰地判断市场究竟是不是趋势。希望今天的内容能帮你界定如何区分趋势和震荡,加大你把握大趋势的把握。学习更多的趋势交易和区间交易知识,可以参考我们其他的内容。

原文来自:风云居 | Less is more
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孤证不立——交易中的“决斗线”


梁启超在谈及清代正统考据时曾说到“孤证不立”原则:

孤证不为定说。其无反证者姑存之,得有续证则渐信之,遇有力之反证则弃之。——梁启超

翻译成白话:

单独的依据不能做数。如果(单独的)依据没有反证,那么就先放着;如果有了后续的辅证,则可以更多的认可一些;如果有了强有力的反证,则直接抛弃。

无独有偶,交易中也有“决斗线”一说,一个较为长期的交易依据(常常是趋势线、支撑阻力位等)和一个较为短期的交易依据(楔形、三推等各种小周期的形态)在一个很小的区间内交叉,这时候形成的交易信号从长期、短期的角度看都有意义——这就是所谓的“决斗”。“决斗”的本质是双重验证。“孤证不立”,两个不同角度、不同逻辑的依据相互验证,命中率可以有效地提升。

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Al Brooks的书中有两个比较典型的例子。

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如上图,注意数字3、4、5之间的形态。无论我们把它当做一个旗形还是通道还是盘整,这都无所谓。棒5 overshoot了之前的通道线——这是第一个信号。1–5的横线是第二个信号,提示了一个双重底。这是第二个信号。其实这个图里还有没有标记的第三重“决斗”:棒3前面几棒形成一个底,棒5假突破了一下。当然,单纯看棒5及其前面的1棒,并列的两个长下影线本身也是更小周期中的一个双重底,这可能是第四个依据了。

有了这几重验证,棒5就是一个可靠的做多信号了。尽管前面是密密麻麻的重叠K线,出现强多头趋势的可能并不大,但一个1:1的交易空间还是存在的。“决斗线”有效提升了胜率,交易者方程依然是好的。

再看第二个例子。

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棒1形成了双棒反转形态,overshoot了小图中的下跌尖峰通道线。这是第一个信号。同时,overshoot了当日开盘后低点的通道线(204–205位置趋势线的平行线)和更早低点引出的通道线(5月9日早晨开盘后的低点起)。

目测一下,如果以上面的趋势线(短线)为目标位,回报比大概在2倍略少。胜率如果能在40%以上,期望就是正的。考虑到有三重验证的因素,胜率至少50%以上,交易是可行的。当然,这个例子中有一点不足,“决斗”的逻辑是同一个,全部都是趋势通道线的overshoot。如果可以用其他的逻辑予以验证,胜率可以进一步提高。

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看一下实盘。

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铁矿主连,2015年下半年。417这个反转棒同时涉及到了长期下降通道的趋势线、前期支撑阻力区间、反弹旗形的通道线三重“决斗”,决斗逻辑各不相同,时间周期错配。这就是更可靠的情况了。

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白糖1701,2016年5月。箭头处的反转棒背靠前期的支撑阻力区,同时与通道的趋势线“决斗”。同时,还有均线辅助验证。这也是一个胜率较高的入场。第一目标位即使设在前高,空间也可以达到1.5倍,考虑到大于50%的胜率,交易可行。

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一个失败的验证即足以证伪,但是不论多少肯定的例子都不足以证实。——索罗斯

把握“孤证不立”原则可以提升胜率,但交易中没有必然。无论多少证据验证,无论有多大的把握,交易的胜率都永远不会是100%。

每一个交易者都要牢记:无论“决斗”多么热闹,永远不要重仓,更不要满仓。小心假设,小心求证,小心开仓,尽量站在确定性的一遍,小心地去赌、去赢。

原文来自:风云居 | Less is more
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趋势的实质


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趋势由一系列的高点和低点组成。高点和低点不断抬升,是上升趋势;不断下降,是下降趋势。这种运动的背后是由顺势和逆势两种力量共同推动的。趋势的延续意味着顺势交易者的力量更大,而趋势中的回调往往是逆势交易者推动的。回调背后的博弈逻辑是:随着趋势延续,顺势交易者的新入场单逐渐减少,而逆势交易者开始进场。这时,逆势交易者和顺势交易的获利平仓盘的力量之和逐渐增大,大过了顺势交易者新入场的力量,回调开始,买卖关系逐渐回归平衡。当买盘卖盘达到供需平衡点时,顺势交易者的加仓资金入场,逆势交易者获利出场,买卖盘重新失衡,趋势延续。

因此,顺势交易者和逆势交易者的力量对比构成了趋势的具体形态。以上升趋势为例,从高低点的角度看,最强的上升趋势形态是新低不破前高。这种情况反映的是逆势交易者无法将价格推回到它们上一次的入场点(前高),更不必说打破上一个供需平衡点(前低)了。稍弱的趋势是回调达到了上一次的高点。如果回调踩进了上次高低点间,则是一个普通的趋势。更弱的情况是,回调一直延续,打破了上一个供需平衡点(低点/高点),此时趋势定义被破坏,趋势结束。这种情形下,上升趋势转为开口震荡,交易者只有两种选择,要么等待价格收敛,等待市场重新选择方向,要么尝试进行区间震荡交易。是否参与震荡,要取决于胜率、盈亏比了。

建立这样一种评价体系的意义,是建立一套衡量趋势力量强弱的方法。上面的逻辑形成以后,将趋势中的盈亏平衡点(上升趋势的低点、下降趋势的高点)用趋势线连接起来,可以清晰的判断趋势的生命力。最典型的情况是趋势线串联了全部的平衡点,则趋势一直处于健康发展中。如果趋势线的斜率不断提高,意味着盈亏平衡点在加速变动,趋势正在加速、走强。如果趋势线的斜率在下降,则意味着回调的力量在渐次增强,趋势力量正在转弱——这种情况下,图形的表现就是:趋势线被打破。在更严格的意义上,也可以说趋势结束了。

这其中,最健康的趋势是既不加速,也不减速的理想情况。如果是加速中的趋势,最后一段的利润往往最为丰厚;如果是减速的趋势,趋势线被打破,则可以寻找反转的入场机会了,再进行顺势交易,风险回报比会降低很多。

操作上的思路也很简单:在趋势健康发展中和加速前坚决入场,加速后和减速后不入场。用这个标准过滤进场机会,可以显著提高胜率和回报比。

有必要阐释一下基本的前提:
– 供需力量的变化推动市场的运动,价格是供需关系最有效的反映。
– 图表是对价格运动的记录,技术分析的对象是图表,更是价格——本质上是供需关系。

认同这两点,前面的文字才好理解。同样地,认同这两点,前面的文字才有意义。

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