这次的座谈会，体现了最上层全面部署AI，升级推进“信创”产业的决心。不仅是鼓励，也有指方向的含义。

可以解读三个信号：要做成、要做全、要做好。

第一个信号是“要做成”。

从出席企业的构成看，大致基本满足了AI行业除芯片制造之外的几个必要条件：

• 算力（芯片制造）
• 算法（DeepSeek）
• 数据（阿里、腾讯）
• 能源（比亚迪、正泰、泰豪）
• 产品（宇树）
• 场景（美团/新希望、登海、恒力、荣程）

基本上，拼图只缺芯片制造，在算法、数据、能源、产品和具体场景，我们都是具备条件的。谁来了很重要，谁没来更重要。这里的谁没来不是自媒体标题党的江湖恩怨，而是产业结构上真正缺少的拼图：芯片架构和制造。芯片外围、半导体的人能来的都来了，芯片架构和制造真的没人能来。

这是第一个信号：要做成。

第二个信号是“要做全”。

从实体企业上，从农业、重化工制造业到消费品制造业，基本都有涵盖。特别是华为、比亚迪和小米三家企业，是具备纵向产业链覆盖能力的集团企业。把这个事实放在这里，再看2025年，中国制造2025的收官年，“信创”对政府部门和电力、金融的国产替代也进入收口阶段。下一步，信创国产替代一定会向农业、制造业、消费和服务等领域全面铺开。

现在做传统行业AI升级这件事，有政策，有市场，有技术，有产品，有模式，有经验，有教训，有总结，时机到了。

这是这次座谈会第二个信号：要做全。

第三个信号是：“要做好”。

这里先提一句美团。美团王兴此次参加会议，有两个角度看。一是美团的平台业态是AI应用落地的重要场景。二是美团旗下有1000万的配送员群体。这些人普遍没有储蓄，剩余的工资很多都流向了抖音、快手的“小姐姐”们。京东刘强东最近进军外卖行业，同时强调五险一金，可以理解为在给美团“将军”，也是在重塑行业默契，提升行业底线。两个事情连起来看，最高层给美团“指明方向”的意味很重。

阿里和腾讯也可以这么理解。现在互联网行业一个发展瓶颈是，“流量范式”并没有改变，哪怕是豆包、KIMI、DeepSeek，一样要有流量才能生存。中国的流量都掌握在平台手里，已经出现了“少年变恶魔”的倾向。举个例子，经济不好，1929、二战时期的那种“唇膏效应”并没有出现————电影行业整体票房并没有上去。数据分析，大量的潜在票房其实跑到“霸道总裁爱上我”的短剧去了。可短剧行业也没有爆款，没有顶流明星，没有出圈IP。短剧的利润都流向了平台。各类短视频平台、番茄小说等这类“电子榨菜”平台把行业限制死了。

未来AI技术进一步落地以后，平台一定要解决好衍生的问题，不能利润归公司，隐患归社会。所有的横向的平台和纵向的产业链都是一样。最高层的要求一定是做好“普惠”。外卖员可以辛苦，但要有社保，有五险一金，有归属感，苦得值，累得明白；短视频平台可以抽水，但要适可而止，更多收益要平衡给创作者，要保护创作者的知识产权（最近打击AI改编即是一例）。

这是这是这次座谈会第三个信号：要做好。

做成，做全，做好——这三个要求之下，有以下机会：

• 芯片架构和芯片制造。这是“信创”目前最大的空白，也是最能承接资本、最确定、成长空间最大的领域。二级市场看中芯国际，一级市场确定性最强的是今年下半年ARM中国的投资机会，。
• 传统行业的二次信息化改造。其中钢铁行业、物流行业是我们最熟悉的，黑灯工厂、无人工厂、绿电工厂等投资机会。
• AI在消费端的普惠应用。华为、小米未来大概率会推出“助老”主题的消费品；宇树是否会推出消费级人形机器人；辅助“外卖小哥”群体的边缘端AI产品等。一级市场、二级市场的机会都会有。

这几个方向，在未来几年都有必要持续关注。

===

商品期货方面，延续前面提到的主题，高耗能、高污染的单边和对冲组合会一直有机会：

• 逢低做多各类高耗能、高污染商品，特别是高耗电商品。
• 高耗能高污染行业，做多产成品，做空原料。

基本的大逻辑还是“均衡经济体内部的资源再分配”。

2025-02-20

写在前面

• 价格基于成交，成交基于共识，共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换，盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后，是共识的“生、住、坏、灭”。
• 用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利，也可以用于规避风险。
• 方法上，主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。
• 基于逻辑学排中律的完全分类思想，辅之以适当的概率判断，寻找确定性机会。
• 确定性的窗口不会经常打开，一旦打开，是可以被抓住的。

螺纹加权指数：基于完全分类的不测而测

周五收盘，螺纹指数呈现出了巨大的不确定性。

短线上，15F 级别始于4月初的这轮上涨在5月末见顶，完成了一个完整的aAb结构。3823短线见顶后，后市有两种可能。

• 一是，回踩不破3690，形成15F3B，继续上涨；
• 二是，回踩回到中枢内部，3823成为新的15F盘整走势的起点，开启至少三段的向下盘整。

按照交易的理论，面对不确定性，一般采取两个思路。一是向小的方向，展开小级别，则可以判断同级别是否完美；二是看大的方向，通过1H级别分析15F走势的大概率走法。

此处采取第二种思路，直接看日线级别。

2021年5月的螺纹高点6193起，走势是在完成一个向下的盘整走势。走势内部目前走到了完美前的最后一段。日线级别每天形成一个K线，一段走势常常会持续两年以上的时间。有理由相信，2021年5月至今的这段整体向下的盘整走势已经到了最后阶段。

这个判断和宏观消息面的各种消息是契合的。作为交易者，最忌看大做小，具体的利润还是来自于对每个波动的准确把握。在日线基础上回到1H线级别，分析3393低点后的反弹的意义。

年初4075高点以后到4月初3393低点，一个完整的15F走势（1H图上的一条红线）完成，目前的分歧主要在于当下的反弹是否可以超过3823的前高。无论是否创新高，后面都还有一个15F级别的向下（盘整/趋势）走势。1H级别决定15F级别，做出了这个判断，15F级别就要做偏空分析。

回到15F级别，如果做偏空处理，此时就要等待3823之上，或者之下出现合理的开空机会。

这个位置大概率就在3823以下，3694以上。在这里，也是前期的密集成交区域。价格波动在这个位置会呈现剧烈的无序波动。其中，3700附近是重要的阻力位：

• 如果突破，短线可以高看到3800一线，有100点左右的做多空间；
• 如果不能突破，可以背靠3700做空，做空目标价位直接看到3400一线。

小结

• 下周端午小长假，关注假期消息面对市场的影响。
• 周二开盘日内价格继续冲高，关注3700一线的波动。
  • 如果突破，短线可以高看到3800一线，有100点左右的做多空间；
  • 如果不能突破，可以背靠3700做空，做空目标价位直接看到3400一线。
• 周末之前，市场会给出答案。
• 本文不涉及任何内幕未披露信息，也不构成投资建议。

参考内容

• 螺纹指数这波200点的上涨，该如何精确定位入场位置？ 每周观察与思考Y2024W21
• 螺纹即将冲高回落开启探底，波司登回踩后将冲击新高 每周观察与思考Y2024W19
• 筑底中的多义性；波司登启动了 每周观察与思考Y2024W16
• 反弹已经完美，螺纹继续筑底 每周观察与思考Y2024W15
• 螺纹指数即将上演一次生动的完全分类 每周观察与思考Y2024W14
• 中枢的提示 每周观察与思考 Y2024W13

写在前面

• 价格基于成交，成交基于共识，共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换，盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后，是共识的“生、住、坏、灭”。
• 用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利，也可以用于规避风险。
• 方法上，主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。
• 基于逻辑学排中律的完全分类思想，辅之以适当的概率判断，寻找确定性机会。
• 确定性的窗口不会经常打开，一旦打开，是可以被抓住的。

一句话：螺纹加权指数短线继续筑底

在 3 月 17 日的《螺纹要跌到哪里去？ 每周观察与思考 Y2024W11》中，我们曾经提到日线级别的判断：

日线级别走势，螺纹指数从 2021 年 5 月的 6193 高点向下的运动进入 a+A+b 的中枢离开 b 段。重要均线呈现空头排列，市场目前正处于下跌趋势。4 月下旬之前，市场会持续下跌。5 月末之前，市场很难出现反转拐点。

截至目前，日线级别的判断维持不变。

短线看，4 月初至今的这波反弹已经完美，随时可以结束。

“完美”是个专有名词，描述的是一段走势已经满足了完成的全部条件，随时可以结束。走势结束后，将开启新的走势。“完美”不等于“反转”，上涨走势完美，后面可能是盘整，然后继续上涨，“从一个胜利走向另一个胜利”。

走势分析：15F 级别第二个中枢已经形成

15F 级别，4075 以来的第二个中枢已经形成。

下周，市场将在 3400 - 3600 区间开始构筑底部。根据经验，这里要么跌破
ZD，形成标注的第一类买点，要么在中枢内部震荡，走出“下上下”三段，将中枢延伸到六段以上，完成筑底。

筑底完成后，将完成一个 1H 级别的向上反弹段。反弹结束后，1H 级别上，价格将继续寻底。

小结

级别和节奏是交易的首要问题。一个交易者，首先要厘清自己交易的是什么级别。以短线交易为例，上周的观察与思考（《螺纹指数即将上演一次生动的完全分类 每周观察与思考Y2024W14》）曾经提到过：

对于日常的螺纹钢交易者而言，15F 的观察级别其实并不算小。大概 2 周左右会有一次交易机会，大多数时间就是等、等、等。目前螺纹钢的价格短线已经不具备单边做空的空间了。工厂盈利情况不理想的市场环境下，工业品价格不会无限下跌。此时的选择只有两个：要么等待做多的买入点，要么可以借助 RB2405 合约交割期临近，做些短线正套交易。

对大多数短线交易的交易员而言，跟踪观察15F图是个比较适中的选择。两周左右一次交易机会，交易机会出现后，降级到 3F
级别寻找买卖点。螺纹钢这个品种流动性好，tick分布比较分散，适合短线精确操盘。哪怕是钢厂、贸易商长期在线的大头寸，也应该适当拿出一部分短线仓位每周跟踪操作，降低持仓成本。

自媒体时代，听风就是雨。每天三点收盘，大量的期货、现货信息涌来，语不惊人死不休。然而走势就是走势，走势由合力形成，不以任何人的意志为转移。每天把走势在脑子里过几遍，自然也就无丝竹之乱耳了。

波动率：维持前期判断不变

3 月 17 日的《螺纹要跌到哪里去？ 每周观察与思考 Y2024W11》中，我们曾经提到：

近期波动率处于收敛低位，类似的波动率时间段还有：

• 2011 年 9 月
• 2014 年 3 月
• 2020 年 7 月

前三次类似的低波动率，前两次反弹后延续跌幅，第三次激活波动率后出现反转。波动率的提示是，反弹即将发生，是否是反转要综合判断下一次下跌终点的位置。

本周维持判断不变。关注日线螺纹指数 3400 跌破后的做多机会。

点位计算

15F 级别走到行情的末期，同级别点位预测已经完全实现，本周不做新的预测。

1H 级别和日线级别的点位预测本周不变。

如需参考计算结果，请在公众号后台回复【下划线六位数字】 240323 。

参考内容

• 螺纹指数即将上演一次生动的完全分类 每周观察与思考Y2024W14
• 中枢的提示 每周观察与思考 Y2024W13
• 基于比价关系的螺纹正套机会 每周观察与思考 Y2024W12
• 螺纹要跌到哪里去？ 每周观察与思考 Y2024W11

写在前面

• 价格基于成交，成交基于共识，共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换，盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后，是共识的“生、住、坏、灭”。
• 用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利，也可以用于规避风险。
• 方法上，主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。
• 基于逻辑学排中律的完全分类思想，辅之以适当的概率判断，寻找确定性机会。
• 确定性的窗口不会经常打开，一旦打开，是可以被抓住的。

一句话：螺纹加权指数将呈现一次生动的完全分类

• 在 3月17日的《螺纹要跌到哪里去？ 每周观察与思考Y2024W11》中，我们曾经提到日线级别的判断：
  • 日线级别走势，螺纹指数从 2021 年 5 月的 6193 高点向下的运动进入 a+A+b 的中枢离开 b 段。重要均线呈现空头排列，市场目前正处于下跌趋势。
  • 4 月下旬之前，市场会持续下跌。5 月末之前，市场很难出现反转拐点。
• 日线级别维持判断不变。
• 15F短线级别，下周开盘前两个交易日的低点将决定当周的走法。采取“不测而测”的方法对市场走势完全分类，可以得到确定性的操作提示。

走势分析：短线可以完全分类，预判后市

分类一：螺纹指数短线下跌，跌破 3393 的本周前低。

这种情况下，中枢 B 的第二段将会在 3393 以下完成，随后的反弹构筑中枢 B 第三段。是否可以完成中枢 B，取决于反弹高度，反弹高度如果无法达到连接段 b 的低点 3434，择中枢构筑失败，市场继续探底。

分类二：螺纹指数短线下跌，不破 3393

这种情况下，又可以分成两种情况分类讨论：

1. 反弹构筑中枢 B 以后，价格继续跌破 ZD 3434，形成中枢离开段。此时大概率市场将走出本级别第一类买点，形成一次买入机会（图中 1）；
2. 反弹构筑中枢 B 以后，价格未能跌破 ZD 3434，经验上此时需要等待二次信号验证，也就是中枢 B 的六点确认（图中 2）。这种情况可以根据中枢内部六段中第四、第六段的力度对比寻找中枢内部做多机会。

小结

基于两个关键点位 3393和 3434，可以得到如下分类：

• 价格跌破 3393，则等待反弹，参考反弹高度判断中枢 B 完成与否，
  • 如中枢B完成，则等待第一类买点；
  • 如中枢B未完成，择等待中枢B完成；
• 价格不破 3393，则参考中枢 B 完成后的情形，
  • 如跌破 3434，观察 15F级别的第一类买点；
  • 如未跌破3434，择等待二次信号，寻找中枢下沿的做多机会。

顺便说一句，对于日常的螺纹钢交易者而言，15F的观察级别其实并不算小。大概2周左右会有一次交易机会，大多数时间就是等、等、等。目前螺纹钢的价格短线已经不具备单边做空的空间了。工厂盈利情况不理想的市场环境下，工业品价格不会无限下跌。此时的选择只有两个：要么等待做多的买入点，要么可以借助RB2405合约交割期临近，做些短线正套交易。盘面上，RB2405要强于RB2410。

波动率：维持前期判断不变

3月17日的《螺纹要跌到哪里去？ 每周观察与思考Y2024W11》中，我们曾经提到：

近期波动率处于收敛低位，类似的波动率时间段还有：

• 2011 年 9 月
• 2014 年 3 月
• 2020 年 7 月

前三次类似的低波动率，前两次反弹后延续跌幅，第三次激活波动率后出现反转。波动率的提示是，反弹即将发生，是否是反转要综合判断下一次下跌终点的位置。

本周维持判断不变。关注日线螺纹指数3371跌破后的做多机会。

点位计算

15F级别走到行情的末期，同级别点位预测已经完全实现，本周不做新的预测。

1H级别和日线级别的点位预测本周不变。

如需参考计算结果，请在公众号后台回复【下划线六位数字】 240323 。

参考内容

• 中枢的提示 每周观察与思考Y2024W13
• 基于比价关系的螺纹正套机会 每周观察与思考Y2024W12
• 螺纹要跌到哪里去？ 每周观察与思考Y2024W11

写在前面

• 价格基于成交，成交基于共识，共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换，盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后，是共识的“生、住、坏、灭”。
• 用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利，也可以用于规避风险。
• 方法上，主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。
• 基于逻辑学排中律的完全分类思想，辅之以适当的概率判断，寻找确定性机会。
• 确定性的窗口不会经常打开，一旦打开，是可以被抓住的。

中枢是解构市场的钥匙：后市出现中枢延伸或扩展、扩张的概率更大

中枢是解构市场的钥匙。把握级别的核心就是理解中枢。理解中枢有两重含义：

• 一是，理解中枢定义走势，中枢定义级别，中枢是行情分析的核心；
• 二是，能够读懂中枢透露的核心信息。

走势划分准确的前提下，中枢透露的核心信息主要是两个维度。一是强弱和方向的提示，二是后市提示确定性的提示。第二重提示，是基于第一重提示结果的。

第一个分析维度，是构成中枢的前三段次级别走势组合关系。

具体说，中枢有五类。

第一类是中性偏平衡的中枢。

这类中枢整体平衡，后市预判取决于位置。

第二类是中性收敛的中枢。

这类中枢整体平衡，中枢内部出现收敛，预示波动性下降，如果是走势的第二或第三个中枢，走势结束的概率偏大。

第三类是中性扩张的中枢。

这类中枢整体平衡，内部呈现扩张形态，显示市场分歧加大，后市走出中枢延伸或扩展、扩张的概率偏大。

第四类是所谓“奔走”中枢，是趋势偏延续的强力中枢。

这类中枢内部第二段长度最长，第三段无法完全收复第二段的起点，如果出现在走势的第一个中枢位置，后市又出现第三类买卖点，出现大幅单边走势的概率会加大。

第五类是反转中枢。

这类中枢已经提示了反转，如果是走势的第二、第三个中枢，甚至可能典型的第一类买卖点都不会出现，一个六段延伸直接完美。这里还有很多变化，此处不展开。

以上是第一个维度，基于中枢内部前三段次级别走势的组合。

第二个分析维度，是中枢的绝对振幅提供的确定性信息。

第二个维度是中枢的振幅（高度），准确的话说，是 ZG 与 ZD 之间的差值，以及与同级别其他中枢的对比。

振幅越大的中枢，提示后市无论是反转还是延续，其确定性都会减弱。反转和延续的本质都是离开中枢去构建一个新的中枢。振幅较大的中枢，价格走势摆脱的难度较大，后市价格回到中枢内部的概率也较大。这个类似天体物理或基础物理的相应概念。

本周的螺纹走势很生动地体现了这两个维度。

15F图上，4075向下正在构筑第二个中枢。第一个中枢内部，第二段向下力度极大，第三段反弹无力，呈现所谓“奔走”形态。之后出现第三类卖点，两周的时间出现了超过 300 元的下跌。

当下第二个中枢，第二段的低点 3428，已经跌破了第一段的起点 3434。下周行情反弹会尝试收复3640高点。无论是否收复高点，第二个中枢将会在上文“奔走”型和“扩张”型中二选一。作为 15F 级别的第二个中枢，后市出现中枢延伸或扩展、扩张的概率更大。寄希望此处出现趋势性反转，并不现实。

切换到日线图，螺纹历史高点 6193 以来，同样是一个“奔走”中枢。目前的走势，是中枢第六段（离开段）。此轮止跌后，螺纹价格会反弹。螺纹指数 3892 是个关键点位。如果日线级别反弹不升破 3892，则日线级别会出现第三类卖点，螺纹将走出单边下跌。

结合基本面，日线界别如果走出这个行情，对应的基本面消息对应的就是“房地产行业的大幅出清”+一定程度的通货紧缩了。

另一种可能是，此处横盘整理三个月以上，将日线级别中枢离开段的下跌力度消化掉，此处出现日线级别的盘整走势完美，开启一段大级别反转。这种情况下，基本面的消息对应着就是房地产行业出清结束，或又一轮基础设施建设启动。

具体交易什么级别，取决于每个交易者所处的行业。行业不同，周期不同，级别不同，不能一概而论看涨看跌。那样做，意义不大。

点位计算

上周点位计算的三个目标位已经实现了两个。目前价格在向第三目标位运动。这种测量活动，一般都会到的。

本周不预测，点位计算延续上周。请在公众号后台回复 240323，获取点位计算结果。

参考

• 基于比价关系的螺纹正套机会 每周观察与思考Y2024W12
• 螺纹要跌到哪里去？ 每周观察与思考Y2024W11