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Price Action 视角下的“分型”概念

分型是缠论中的重要概念。任何一段延续的走势，都会以分型作为反转。任何两段前后相邻的走势，分界点都在分型。无论是顶分型还是底分型，分型的本质都是尝试反转。反转有成功有失败，成功的反转是转折，失败的反转是中继。

在缠论的理论体系里，分型的强弱判断要结合走势整体分析，特别是结合区间套理论去降级展开。分析分型要找到次级别的中枢，进而分析背驰或盘整背驰。同级别展开，一般是看分型两端的 k 线强弱。

Price Action 视角下，可以通过定性分析过滤不具备交易价值的分型

以 Price Action 的 reversal bar 的视角来看，任何一个反转分型（或合并后的反转分型）都是反转 k 线。要么是分型中间的 K 线形成 PinBar，得到右侧 K 线确认，要么是分型中间和右侧的 K 线形成反转 K 线，要么是分型整体合并后可以视作一个 PinBar，作为单一反转 K 线看待。

进一步地，从 Price Action 的局部位置分析，也可以通过分型的位置判断其反转价值。

第一，barb wire 格局下，分型一般都是中继分型，鲜有反转意义。例如，铁矿石主力合约 2018 年二季度日线，就是典型的 barb wire 格局。那段时间，市场上甚至有声音喊出“铁矿石已死”的口号。事实上任何一个品种都不会死，死的只是当下的波动性。此时的任何分型都不具备操作价值。

第二，均线水平格局下，分型一般不具备操作价值。例如，2018 年 5 月–8 月的铁矿石，同样的市场环境，价格相对稳定。这里的分型也不具备任何操作价值。

第三，紧凑交易区间（trading range）的地方，分型往往更不具备操作意义。例如，螺纹钢指数再 2023 年 6 月 27 日至 7 月 7 日的十天内，日内出现紧凑交易区间。这个区间被突破前，任何分型都可以忽略。

最可靠的买进信号，也是以顺势分型为买入信号的

Price Action 理论中，最可靠的买入信号是均线处以多头信号棒出现的 High 2 点，且不是很靠近通道顶部。反向做空亦然。

这种交易机会同样以顺势分型为信号。

例如，沪深 300 指数在 2023 年 9 月初出现过 Low 2 信号，就属于均线附近 High/Low 2 信号，且不太靠近通道顶部/底部。L2 信号确认后的第二天出现空头信号棒，即可入场做空。

再比如，通威股份（600438.SH）在 2020 年二季度短线触底反弹。1 的位置是 H1，2 的位置是 H2，3 的位置是 H3，这三个位置都是底分型，但分型的右侧 K 线均不是趋势棒，所以存疑。特别是 3，踩破了 EMA20 均线，并不是强势市场的表现。继续等待。

4 之前市场新高，4 是 H1，5 为 H2，均站在均线之上。6 是个典型的趋势棒，背靠均线，同时在局部形成楔形突破。6 出现后，5 的位置形成了一个顺势的底分型。

Price Action 理论下，这是个最可靠的交易信号。在分型的视角下，这是个顺大势，逆小势的反转分型。

用缠论的视角做走势分析，这段股价的走势如下图。触底后，日线级别的中枢走完，6 的位置是日线级别第三类买点。中枢区间狭窄，预示后市走强。

当两套不同的分析框架得出互相验证的结论时候，往往所谓“大牛股”也就不远了。一个月后，通威股份股价翻倍。

Price Action 与缠论是两套不同的分析框架，二者可以相互验证

Price Action 是对局部的 K 线做主观解读，得出“bar by bar”的分析结论的方法。缠论是将市场成交这个离散集合，处理成可测度的连续统的方法。二者在逻辑上完全不重叠，相互验证效果非常好。

熟练掌握这两种工具，辅之以必要的技术分析指标快速过滤，技术分析的有效性将大大提升。进一步地，配合基本面分析和比价关系分析，胜率可以无限接近 100%。

2024–03–19

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中枢的提示每周观察与思考Y2024W13

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写在前面

价格基于成交，成交基于共识，共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换，盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后，是共识的“生、住、坏、灭”。

用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利，也可以用于规避风险。

方法上，主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。

基于逻辑学排中律的完全分类思想，辅之以适当的概率判断，寻找确定性机会。

确定性的窗口不会经常打开，一旦打开，是可以被抓住的。

中枢是解构市场的钥匙：后市出现中枢延伸或扩展、扩张的概率更大

中枢是解构市场的钥匙。把握级别的核心就是理解中枢。理解中枢有两重含义：

一是，理解中枢定义走势，中枢定义级别，中枢是行情分析的核心；
二是，能够读懂中枢透露的核心信息。

走势划分准确的前提下，中枢透露的核心信息主要是两个维度。一是强弱和方向的提示，二是后市提示确定性的提示。第二重提示，是基于第一重提示结果的。

第一个分析维度，是构成中枢的前三段次级别走势组合关系。

具体说，中枢有五类。

第一类是中性偏平衡的中枢。

这类中枢整体平衡，后市预判取决于位置。

第二类是中性收敛的中枢。

这类中枢整体平衡，中枢内部出现收敛，预示波动性下降，如果是走势的第二或第三个中枢，走势结束的概率偏大。

第三类是中性扩张的中枢。

这类中枢整体平衡，内部呈现扩张形态，显示市场分歧加大，后市走出中枢延伸或扩展、扩张的概率偏大。

第四类是所谓“奔走”中枢，是趋势偏延续的强力中枢。

这类中枢内部第二段长度最长，第三段无法完全收复第二段的起点，如果出现在走势的第一个中枢位置，后市又出现第三类买卖点，出现大幅单边走势的概率会加大。

第五类是反转中枢。

这类中枢已经提示了反转，如果是走势的第二、第三个中枢，甚至可能典型的第一类买卖点都不会出现，一个六段延伸直接完美。这里还有很多变化，此处不展开。

以上是第一个维度，基于中枢内部前三段次级别走势的组合。

第二个分析维度，是中枢的绝对振幅提供的确定性信息。

第二个维度是中枢的振幅（高度），准确的话说，是 ZG 与 ZD 之间的差值，以及与同级别其他中枢的对比。

振幅越大的中枢，提示后市无论是反转还是延续，其确定性都会减弱。反转和延续的本质都是离开中枢去构建一个新的中枢。振幅较大的中枢，价格走势摆脱的难度较大，后市价格回到中枢内部的概率也较大。这个类似天体物理或基础物理的相应概念。

本周的螺纹走势很生动地体现了这两个维度。

15F图上，4075向下正在构筑第二个中枢。第一个中枢内部，第二段向下力度极大，第三段反弹无力，呈现所谓“奔走”形态。之后出现第三类卖点，两周的时间出现了超过 300 元的下跌。

当下第二个中枢，第二段的低点 3428，已经跌破了第一段的起点 3434。下周行情反弹会尝试收复3640高点。无论是否收复高点，第二个中枢将会在上文“奔走”型和“扩张”型中二选一。作为 15F 级别的第二个中枢，后市出现中枢延伸或扩展、扩张的概率更大。寄希望此处出现趋势性反转，并不现实。

切换到日线图，螺纹历史高点 6193 以来，同样是一个“奔走”中枢。目前的走势，是中枢第六段（离开段）。此轮止跌后，螺纹价格会反弹。螺纹指数 3892 是个关键点位。如果日线级别反弹不升破 3892，则日线级别会出现第三类卖点，螺纹将走出单边下跌。

结合基本面，日线界别如果走出这个行情，对应的基本面消息对应的就是“房地产行业的大幅出清”+一定程度的通货紧缩了。

另一种可能是，此处横盘整理三个月以上，将日线级别中枢离开段的下跌力度消化掉，此处出现日线级别的盘整走势完美，开启一段大级别反转。这种情况下，基本面的消息对应着就是房地产行业出清结束，或又一轮基础设施建设启动。

具体交易什么级别，取决于每个交易者所处的行业。行业不同，周期不同，级别不同，不能一概而论看涨看跌。那样做，意义不大。

点位计算

上周点位计算的三个目标位已经实现了两个。目前价格在向第三目标位运动。这种测量活动，一般都会到的。

本周不预测，点位计算延续上周。请在公众号后台回复 240323，获取点位计算结果。

参考

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排中律是交易中最坚实的确定性来源

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在交易中，一切都是不确定的。掌握了逻辑学排中律，掌握了“完全分类”的思维模式，可以获得足够的确定性基础。

先说一下什么是完全分类。完全分类的思想基于逻辑学排中律。所谓“排中”，是指“排除中间状态”，例如，张三昨晚要么吃了晚饭，要么没吃晚饭，二者必居其一，不可能既吃了晚饭又没吃晚饭。“吃了晚饭”与“没吃晚饭”，就是一种完全排除了中间状态的分类。生活中很多“是否”、“有无”，都可以做完全分类。只要分类后的选项可以在不重叠的前提下，穷尽一切可能，这个分类，就可以称之为“完全分类”。

完全分类的思考方法，是演绎法与归纳法的结合。先通过逻辑演绎展开“决策树”，再归纳，找不同逻辑分叉中的共性。这个共性，就是逻辑保证的确定性。例如，“晴天打伞”，其实就隐含了一个完全分类的过程：

要么会下雨，要么不下雨，二者必居其一。
如果会下雨，带伞，就可以出门了。
如果不下雨，可以直接出门。

2 和 3 放在一起，可以发现，只要“带伞”，就可以“出门”。很多交易的时间窗口，其实就是这个“带伞”问题。所谓“确定性的交易机会”，就是可以得到这种完全分类支持的、隐含了确定性的交易机会。所谓交易机会“转瞬即逝”，本质上就是这种决策树的组合，很容易就就会被打散，不会时时常备。

找到这种决策树，就是找到交易的确定性。

以当下的螺纹指数举例。

我们曾在最近的每周观察与思考中提到过，15F 级别上，螺纹指数走出 aAb 的解构，b>a，指数即将构筑下方第二个中枢（《基于比价关系的螺纹正套机会每周观察与思考Y2024W12》、《螺纹要跌到哪里去？每周观察与思考Y2024W11》）。当下 15F 级别 B 的第一段已经完美，随时可以结束。这里对操作就有一个隐含的提示：

要么指数 3434 以后构筑第二个同级别中枢 B；
要么中枢 B 不成立，直接小转大，3434 开启一段新的 15F 走势。

这里隐含的确定性操作指导是：

如果正在构筑中枢 B，则目前即将开启的向下一段，是中枢内部的一段，不具备操作价值；
如果正在“小转大”，则当下即将开启的向下一段之后，会生成一个买入机会，乡下做空，是在接飞刀，亦不具备操作价值。

无论这个中枢 B 是否存在，逻辑学排中律保证了，3434 - 3640 这一段向上之后的反转，15F 级别的交易者，不该参与做空。

交易中所谓的“买卖点”，本质上就是这种分类和合并的产物。二三类买点，本质上都是第一类买点。第一类买点的核心是判断本级别的下跌结束。

后市如果上涨，则可以买入；
后市如果盘整，起码会有个次级别反弹，则可以买入；
后市继续下跌，也会经历中枢的一系列升级变化，也可以买入。

排中律是最简单也是最有效的确定性“生成器”。用好排中律，在交易之外亦可以解决很多生活中的问题。这个不在本次讨论范围，就不展开了。

关于排中律，还可以参考：

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基于比价关系的螺纹正套机会每周观察与思考Y2024W12

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价格基于成交，成交基于共识，共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换，盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后，是共识的“生、住、坏、灭”。

用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利，也可以用于规避风险。

方法上，主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。

基于逻辑学排中律的完全分类思想，辅之以适当的概率判断，寻找确定性机会。

确定性的窗口不会经常打开，一旦打开，是可以被抓住的。

走势分析：短线反弹，市场进入盘整，等待二次确认底部

日线级别，指数 6193 以后的下跌处于中枢离开段，4075 开始下跌是大级别的 b 段离开段。

1H图中展开日线级别的 b 段，4075 起的下跌还在延续内部第一段走势。

对 4075 以来的下跌展开到 15F 级别，是个典型的 aAbB 的下跌趋势。趋势中包含两个短线中枢，第一个始自于 1 月 17 日至 2 月 19 日，第二个中枢始自于 3 月 15 日。

目前，市场正在构筑第二个 15F 级别中枢 B。这个中枢的第一段接近完成，已经匡定了中枢的范围会大于 A 中枢。后市直接出现趋势反转的可能性相对较小，更大一些的概率，价格会围绕中枢 B 出现中枢升级。无论是扩展、扩张还是延伸，其实都不是很利于入场交易。短线可以确定止损止盈做些刮头皮单边交易，攒点手续费和止损钱。

正套：比价关系给了提示，入场做正套了吗？

交易三大支柱：

基本面
比价关系
价格分析

这里面每个支柱都可以独立成章，形成交易策略。本周的机会来自于比价关系。

螺纹钢品种一共 12 个合约在线，01/05/10 集中了大部分持仓。另外，最近月和最远月也会有些交易。12 个合约加权平均形成“螺纹指数”，又叫“螺纹加权”。

本周低点出现后，近月 05 合约较之指数，呈现了明显的强势结构（见下文），指数综合了另外 11 个合约后，呈现相对弱势。在近月主力合约进入结算月前的一段时间内，这种行情经常会出现。抛开各类产业信息和数据，单纯从走势的强弱对比亦可以独立形成交易策略。

如图，螺纹指数 15F 图：

螺纹指数图中，年初的高点 4075 向下是个 a+A+b 的盘整走势，b 段对比 a 段没有背驰，显示 b 段之后，市场会在低位继续震荡，尝试构筑第二个中枢。

如图，螺纹 2405 合约 15F 图：

近月合约 2405 的走势是完整地两中枢趋势走势，低点 3414 之后，短线走势已经完美，随时可以出现同级别反转，走出一个向上的趋势或盘整。总之，近月合约下跌已经结束了。

结合近月和指数的对比，螺纹钢品种中：

近月 05 合约短线止跌，下跌趋势已经完成；
加权指数会维持低位震荡构筑第二个中枢。

低点起，可以在 05 合约和 10 合约中建立正套头寸，多 05，空 10。

以周五收盘计，低点以来正套头寸多头 +198 点，空头头寸 –152 点，总利润 46 点，扣除手续费和滑点，可以博取 40 点/手的利润。

点位计算

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螺纹要跌到哪里去？每周观察与思考Y2024W11

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价格基于成交，成交基于共识，共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换，盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后，是共识的“生、住、坏、灭”。

用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利，也可以用于规避风险。

方法上，主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。

基于逻辑学排中律的完全分类思想，辅之以适当的概率判断，寻找确定性机会。

确定性的窗口不会经常打开，一旦打开，是可以被抓住的。

一句话：空头主导市场，重大政策决定价格变盘

日线级别走势，螺纹指数从 2021 年 5 月的 6193 高点向下的运动进入 a+A+b 的中枢离开 b 段。重要均线呈现空头排列，市场目前正处于下跌趋势。
4 月下旬之前，市场会持续下跌。5 月末之前，市场很难出现反转拐点。
未来几个月螺纹指数的价格变动，将呈现一次生动的负反馈自我实现，即：供需转差引发螺纹价格下跌，价格下跌倒逼货币政策出台，最终，大概率还是引发大概率事件（此处打码不具，见谅）。

走势分析：短线不见底，维持空头判断

日线级别，指数 6193 以后的下跌处于中枢离开段，4075 开始下跌是大级别的 b 段离开段。

1H级别，4075以后处于下跌第一段，后市反弹或盘整后继续下跌。

15F级别，4075以后的第一段下跌位于 a+A+b+B+c的b段，波浪理论中时常称为“主跌浪”。b段力度强于a段，尚未出现背驰，等待第二个中枢B。B出现后的几种变化现在无法确定。

均线的角度，日线处于强空头市场。反弹在即，但跌势还没有结束。

波动率：目前是低波动率阶段，周五收盘波动率已被激活

近期波动率处于收敛低位，类似的波动率时间段还有：

2011 年 9 月
2014 年 3 月
2020 年 7 月

前三次类似的低波动率，前两次反弹后延续跌幅，第三次激活波动率后出现反转。波动率的提示是，反弹即将发生，是否是反转要综合判断下一次下跌终点的位置。

今日收盘，波动率开始放大。螺纹指数收盘价格 3506已经跌破关键位置 3509。波动率启动的前提下，关注下周反弹后向下做空的机会。

点位计算

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反转交易的两种场景

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统计学的角度上看，短线的反转交易可以以标准差分布作为分类依据，设置过滤条件，按照左侧和右侧的予以区分。

第一类是左侧交易。

左侧交易可以做，但一定要满足更加严格的条件。设置一个 95% 以上的概率分布取值，设置包络线。左侧交易至少要求价格第一次收盘突破包络线后，第二次尝试突破失败。这个“尝试”只限于两种情况：第二次测试在水平线上创了新高/新低，或第二次尝试又突破了包络线。这两种情况以外，不符合条件，不做左侧交易，转向右侧交易。

例如，第一种情况，水平意义上的新高新低。价格在 3892 的位置，创出新低，而此时，统计意义上已经不支持价格在新低位置维持，价格有回归的需要。

例如，第二种情况，二次尝试突破包络线。价格没有新低，但对包络线的突破幅度减少，统计上价格已经无法维持在包络线之外，即将回归。

第二类是右侧交易。

右侧交易与左侧交易的差别在于，右侧交易是已经启动了的交易。

按照 Al Brooks 的标准，介入反转交易，一定要有一个明确的趋势棒突破原有的趋势线。随后的再次回撤才能在不创新高新低的前提下，认作启动点。

例如下图，价格连续在包络线外运行，出现一连串明显的反向趋势棒。再次回试即可以在任何一个合格分型买入，等待价格回归。

将左侧交易和右侧交易并列在一起，事实上可以覆盖大多数情景：

第一次突破包络线，或接近包络线之后，一个明确的反向趋势棒突破了原有的趋势通道线，则回测前高前低的标准可以放低，按照右侧交易介入即可。
第一次突破包络线，或接近包络线之后，没有明确的反向趋势棒突破原有趋势线，那就继续等待第二次突破包络线，或是创出新高新低。如果没有这两种情况，由于反转力度过于弱小，只能继续等待。形态上，这种弱反弹即使出现第二次反弹，也往往会形成一个小级别中枢，或旗型，形成中继形态。
第一次突破包络线，或接近包络线之后，没有明确的反向趋势棒突破原有趋势线，出现了第二次突破包络线，或是创出新高新低，做出一系列筛选过滤后，则可以视为原趋势力度耗尽，原生态意义的“反转”来临，可以进行左侧交易了。

以上三种情况，本质上是在进行完全分类：一是有没有趋势棒，二是有没有某种二次测试+说谎。如果两个都没有，则继续等待，直到有。在严格的统计分布视角下，趋势的衰竭一定会呈现这两个特征，出现了，按部就班，照章办事即可。

反转交易的止盈要单独写了。简单一句话概括，反转交易的期望不宜太大，要有主动止盈。建立在主动止盈基础上的合格反转交易，获利能力不比传统趋势交易低。

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rb2210：一个寻找扳机点的案例上期所日志 20230620

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任何突破的有效确认都至少要在最小级别满足“突破-回试”结构。据此，在微观上，有必要建立一个客观的参照系，明确扳机点的认定标准。

任何入场点扳机点，一定要满足至少两个条件：

第一个条件是突破。 一定要有一个“第一波”，要有放量，要连续，要突破一个重要位置。这个第一波，是发令枪。发令枪响的时候，一定不能在线，否则会被判抢跑。
第二个条件是回试。 第一波之后的回踩，要有缩量，不创新低，犹豫，等这些因素，回踩越不确定越好。回踩的级别应该等于第一波，回踩结束，是第一个入场机会。这个机会要按照结束的逻辑操作，操作笔段就是笔段，走势就是走势。第二个入场点是价格再次突破重要位置后的最小级别一笔回踩，回踩后再次突破进场。一笔回踩前的同向一笔起点作为止损位置。

之后就没有入场点了。

以上大抵就是微观层面的操作范式。这里的“重要位置”，可以是水平线（支撑阻力），可以是斜线（趋势通道），可以是曲线（各种均线或包络线）。

以相对复杂的波动率均值为例，RB2210 合约 2022 年 7 月中旬某日的 30s 图：

图中为一个买入做多机会的买点附近走势，按照 30s 级别展开后，1 点形成突破价格最高到达 3663 后回踩。以波动率做参考而言，1-2 的回踩虽然未过半，但力度略大，跌破了中枢区间。2 点是第一个入场点，也可以等待二次确认。

3 点是 2 点后的第一次回踩笔的尝试，但由于向上力量过强，向下的尝试在 3 点后立刻反转，未能形成一笔。此处不宜追单，因为上方正好面临“重要位置”。

4 点再次突破，同时波动中枢的方向转而向上，提示有做多的机会。4-5 的回试是两笔回踩。5 之后波动中枢方向继续向上，可以用 4 点作为信号突破进场。3 或 5 位置关键，可以作为证伪的止损点。

入场后的 30s 图后续走势如下。

短时间内价格迅速上拉，浮盈空间在 100 点以上。

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rb指数：寻找多义性中的确定性上期所日志 202306013

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3F 图上这是一个典型的中枢升级过程。3673 以后的九段升级已经满足条件。基于多义性，可以做几种判断。

第一种情况，一段 aAb 走完，一个九段升级的中枢。目前这个新的 15F 中枢已经完美，随时可以选择方向。

要注意的是，并不是说一个 aA之后的b一定要延续a的方向，继续向上。新的中枢形成后，后面一段b完全可以向下。此处预判市场的方向不是一句a，而是要看更高级别的具体情况，以大级别论处。

无论做多还是做空都要坚持一个原则：最标准的买卖点只有 3B/3S。此外，基于中枢的特性，在上沿做空，在下沿做多也可以考虑，操作上要注意对比，依据同一个级别的前后两个次级别走势强弱判断，不可接飞刀。

操作上，这种预判的前提下，有两个机会。一个是标准的 3B/3S，等待中枢被突破，回抽不回中枢；另一个是在中枢的向下沿寻找局部的盘背机会。

第二种情况，一段 aAb 走完，后面完成了两个同级别走势。高点3711向下的一段如此强烈，预示后面可能会开启第三段同级别走势，形成新的 15F 中枢。

这种情况下，需要等待 3711以后的3F级别向下走势完成。这个向下的走势至少需要3个次级别走势。当下的下跌只是第一段，后面还需要至少一个上一个下。第三段完成后，需要对比构成这个15F中枢的第一个3F向下走势的强弱。如果出现弱化，是个做多的机会。

做空的角度看，3711之后的下跌强烈，反抽一个同级别走势后，可能会形成卖出机会。但这里的多空方向选择要根据高级别走势分析，不可主观臆断。

更高级别上的15F图可以看到多空的方向。

如上图，3月中旬到5月末的下跌走势已经完美。3381的低点以后，无论前面的多义性分析形成哪个结论，都不影响一个15F级别的中枢形成。在一段下跌趋势后，第一段反弹的确认以中枢形式出现而不是一个典型意义的2B，本身是个偏多的信号。

分析波动率范围，反弹后的中枢震荡始终处于多头一侧。

长短期均线向上，价格运行在均线上方。同时，均线反转后第一次收窄汇拢，走势未尽。

短线操作上，只做多不做空。入场价位要以指数 3615 为目标价格，3611–3630 附近择机入场。具体入场点位和策略要参考 3F 图短线走势临场分析。

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交易中三个系统的实践策略

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技术分析、比价关系和基本面分析是交易中的三大系统。用三个系统过滤交易机会，可以提升胜率，也可以改善盈亏比。

三个系统的的实践应该是这个样子的：

首先是基本面选股。

什么是基本面？——这是需要解决的第一个问题。这里可能存在一个误解，此“基本”非中文中的“基本”，而是指英文中的“fundamental”。根据 Merriam-Webster 的解释，意思是：

serving as a basis supporting existence or determining essential structure or function

基本面的意思是“决定性的（事实）”。很多时候我们会将基本面误解为“财务信息”、“经营数据”、“宏观指标”甚至“库存数据”等等。这些都是新闻，是消息，不是基本面——这些都不是具备特异性的决定因素。

真正的决定因素长什么样子？

中国国航 IPO 后破发，“国航李总当兵出身，怎么可能让自己的股票跌破发行价这么没面子？”；
2010 年–2011 年鞍钢重组攀钢钒钛，给出现金选择权，要么股票涨到目标价要么鞍钢赔付股东 80 亿元现金，鞍钢是国企；
长江电力、宁沪高速这种分红股票的股息率 8% 甚至更高；
…………

以上这些才是真正的基本面。真正的基本面，一定是“决定性的”、“个体的”、“case by case”的因素。这些基本面的信息，属于真正的学习者，而不是一般意义上的股票分析师。

这些信息对个人交易者而言往往可遇不可求。交易中如果总是等待这种信息，容易让自己陷入焦虑。有个替代的办法可以迁就使用：以选股器中的部分指标代替基本面分析，只看那些经过市场和大机构筛选的标的。这些指标的组合很多，方法都是统一的：只有经过了市场和大机构的认可，真金白银砸过的，才能进入“选股范围” ——这里注意，不是自选股，也不是选股的结果，而是选股过程的“分母”。基本面过不了关，连选股的分母都不算。

其次是比价关系过滤。

任何一直股票，一定处于两个维度中。

第一个维度姑且叫“指数维度”。大票属于50、300指数，小一点的属于500、1000指数，或属于科创板指数、创业板指数。不是主要指数的成份股，也属于一类，叫“非指数”。

第二个维度姑且叫“概念维度”，是指包括中证、万得、申万等各种行业分类在内，基于主营业务认为划分的概念分野。各种概念粗细程度不同，大的集合如一级行业分类的“煤炭”、“石油”、“电力”，小的集合如“呼吸机”、“ChatGPT”。

不妨以沪深300指数为基底。一直股票被基本面选股选出来以后，一定要满足两个条件才可以进入下一个阶段的技术分析：

“指数维度”上，自身归属的指数必须强于沪深300。市场的风格不断转换，大小票的强弱不同。比价关系上，个股所处的指数必须强于市场均值。
“概念维度”上，自身所归属的概念指数必须强于沪深300。同一个股票可能归属不同概念，这里的地域板块一般可以忽略不计。其余的行业概念板块有属种之分，一般不会内部矛盾。比价关系上，个股所处的行业概念必须强于沪深300。

通过这两重过滤后，潜在的操作标的一定既是属于强势指数，也是属于强势概念，自身往往不会弱于比价的基底。即使弱一些，也有赌强力反弹的可能。所以在这里，个股直接对比比价基底指数，似乎倒没那么重要了。

经历了基本面和比价关系选择后，五千个个股剩不下多少了。这是可以进入下面的技术分析阶段。

最后才是技术分析。

对于个人交易者，完全可以把“技术分析”这个环节再次拦腰斩断，分成“完全分类”和“择时入场”两个步骤。

第一步通过技术分析方法对“能搞的”和“不能搞的”完全分类，再次过滤掉一般以上的标的。这是前一阶段中强势板块强势指数中的相对弱势股往往就被淘汰了。

第二步再对幸存下来的少数基本面、比价关系都过关的个股逐个做个技术分析。一般而言，其数量往往和操作级别有关。级别大的可能留下的个股略多，级别小的由于存在多级别联动分析，第一步的完全分类会多做一到两次，留下来的会少一些。短线少看几个，选的频繁一些；中长线多看一些，但选股周期更久——这是个自洽的逻辑。

技术分析是手段，目的是择时。要找到最适合账户资金体量的介入时点，一定要在尽可能小的级别跟踪分析。这就决定了大量的选股器、程序代码无法代劳人工操作，操作的股票池子也一定不会很大。

有了基本面和比价关系的过滤，技术分析的方法和成色并不重要。甚至在对冲的策略中，空头一侧配置适当的指数期货合约，多头一方将基本面分析和比价关系分析的池子一股脑等额买入，大概率是不会亏钱的。前面两个做好了，关于“技术分析”甚至可以“无话可说”。

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转折点的操作逻辑

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操作层面，交易的逻辑只有一个：明确价格运动的方向，然后寻找转折。

所谓买卖点，都是基于转折的次生概念。

第一类买卖点是转折本身，第二类买卖点是转折的二次确认，第三类买卖点是原有趋势的确认。同级别的角度上，只有第一类买卖点是转折点，后面两种都是更低级别的转折点。

寻找转折点是交易的基本功，也是确定买卖点的前提。

一个位置如果被判定为转折，需要通过几层过滤：

在走势的角度看，前面需要有中枢。这个不需要严格的笔段走势论证，只需要记住这个逻辑。无中枢，则无同级别走势，无同级别走势，自然不存在同级别转折。
在统计的角度看，需要有发散或收敛的逻辑。K 线的本质是价格抽样，背后是散点。有散点就可以做统计，就可以知道均值、标准差，进而计算波动率。有了波动率，就有了发散或收敛的判断依据。价差要么来自发散，要么来自收敛，二者必居其一。同样地，正负偏离可以作为方向的过滤，避免做错方向。
在均线束的角度看，量化不同周期价格波动的比例关系是必要的。这里不妨采用 MACD 的范式，以 MACD 和 DIFF 为核心评估。参数需要作出必要修改。MACD 可以和中枢判断一起，避免“半山腰”的操作。
在均线的角度看，需要必要的均线过滤，同侧同向。一个灵活且有效的中期均线可以起到过滤的作用，防范风险。这里 VWAP 的方式是合适的，参数不妨就取 20。这里没有一定之规。
从 K 线和 K 线组合的角度看，一定要有一个合格的分型。分型一定要满足必要的强弱关系。一是看分型组合的开盘价和收盘价关系，二是看分型组合的三个（或三个以上）实体关系。这里可能会和上一点出现不匹配，往往是 5 先出现，才有 4。这是正常的，不必深究。

依照以上的判断，最后过滤所得到的转折点，一定是一个右侧的交易位置，这在成交序列的角度一定是“错过”了转折点的。但如同资深交易员 AndersFu 所说，买卖点永远是一个圈，不是一个点。只有先错过转折点，才能得到真实可靠的买卖点。

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