月度归档:2024年05月

螺纹指数这波200点的上涨,该如何精确定位入场位置? 每周观察与思考Y2024W21

写在前面

  • 价格基于成交,成交基于共识,共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换,盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后,是共识的“生、住、坏、灭”。
  • 用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利,也可以用于规避风险。
  • 方法上,主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。
  • 基于逻辑学排中律的完全分类思想,辅之以适当的概率判断,寻找确定性机会。
  • 确定性的窗口不会经常打开,一旦打开,是可以被抓住的。

螺纹加权指数:如何准确定位开仓机会?以本轮上涨为例

寻找准确的开仓入场点,本质上是要完成两件事情:一是对行情进行完全分类,判断当下的行情是不是“可做/可以开仓”的;二是对可以开仓的行情展开分析,寻找买入点。

第一件事是第二件事的前提。很多时候交易亏钱,都是跳过了第一件事,直接操作第二件事。在不能做的行情下寻找介入机会,找到的一定不是真正的买卖点。

以五月中旬以来这一轮螺纹的上涨为例。

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RB2410 合约的15F 图上,红色方框内部属于“可以做的”一段行情。在这段行情出现前,任何做多的操作都是不明智的。这里可以稍微展开一下,一是3774以来,3688的反弹高点第一次打破下降趋势线,尽管打破后出现了新低,但下降趋势线被这波反弹强力打破,反弹比新低更具有提示意义;二是展开到次级别分析,3688以后的下跌,并不具备可持续的可能。总之,价格运行到方框位置,可以展开到小级别寻找买点。

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3F 图上,3688 以后的下降趋势直到位置 3 之后才被打破。1-3 尽管都是较强的分型,可在结构上都不是买入的机会。4点的下跌在微观上是个加速下跌,在5点二次测试底部时形成了新的趋势线,6 点打破回踩力度较大,回落到趋势线以下。截至到位置6,均不是合适的买入机会。6以后价格强势突破趋势线回踩的位置 7,价格未创新低,分型向上的力量较强,是第一次买入机会。但由于7-8位置的成交量并没有放大量,仓位上可以适当保留。

位置 9 是最理想的买入机会。9的位置出现一根确定性的趋势棒。这个位置的操作选择很多。可以以收盘价入场,可以以单根 K 线突破入场,可以以 H1 位置入场,都可以。前文说的两件事,只要第一件事做好,第二件事的风险并不大。持仓后价格很快脱离成本,这是最理想的入场机会。

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如图,左下角的 B 位置是前文的位置 9,入场后可以持有一个完整的 aAb 结构到第一个卖点,这段的空间超过 130 点。更高一个级别的盘面可知,后面还会有新高。第二个买入位置介入后,第二个卖出位置依然是一个完整的 aAb 结构,获利空间大约 80 点。两段行情合计有超过 200 点的空间。以每100万元保证金开仓300手(3000吨)计算,保证金收益率可以达到 50% 以上。作为主力合约,RB2410 的流动性可以支持 300-500 手规模的短线交易。

小结

  • 开仓的前提是行情可以交易。判断行情是否可以交易,比交易本身更重要。
  • 开仓介入的时机必须满足几个条件:打破趋势线/强有力的底分型/回踩不创新低/放量趋势棒出现/价格站稳短线 VWAP。这些条件都是具备遍历性的,任何一次成功反转,一定会出现这些信号。这些信号不齐,意味着必要条件并不完备。
  • 本文不涉及任何内幕未披露信息,也不构成投资建议。

参考内容

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交易中该如何处理“基本面、技术分析和比价关系”三大支柱的关系

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交易的核心是控制风险。一般地,控制风险要运用基本面、比价关系和技术分析作为交易的三大支柱。当然,这三个支柱不是一成不变的,但一定要有三个不同维度的方法去交叉验证。通过引入不同维度的方法,假设每个方法的把握都仅仅是六成,一个交易决策,如果连续通过三个过滤器,正确率是1-(1-60%)^3,也可以得到94%的胜率,接近100%。偶尔会看到交易者用 MACD 去验证 RSI,用 RSI 去验证 WR,其实本质上都是在用“收盘价”验证“收盘价”,本质上是同一维度的同一角度。

当然,维度层面如果有别的选择,也可以对应置换。比如期货合约,交易所固定的期货合约,无所谓基本面分析(市场上所谓的期货基本面分析,如基差分析、升贴水分析,本质上是“比价关系”分析;如库存变化分析,本质上是“题材驱动”或者直接点说,是“消息面”,算不得基本面),就可以用交易所公布的持仓结构代替基本面,做成“市场持仓+比价关系+技术分析”三大支柱。

以上是三大支柱的相互关系。简单说,三大支柱不是固定的,但一定要做到处于不同维度。

具体到股票,基本面和比价关系是先于技术分析的。合理的技术分析,绝非跑批生产的方法。技术分析牵扯到不同级别之间的递归,牵扯到主观的判断,牵扯到确定性的浮现与不确定性的常态浮现,牵扯到经验,是个成本很高的环节。技术分析需要高度集中注意力,需要必要的时间。技术分析不可能大量展开,那样会耗尽心力,得不偿失。技术分析必须放在基本面和比价关系之后,对筛选后少量的结果展开分析。“批量技术分析”,要么会陷入“量化交易”的窠臼,要么难免浮皮潦草,糊弄了事。

基本面分析与比价关系分析,二者孰先孰后?反直觉地,比价关系居先。直觉上,我们难免认为比价关系是一种类似建立在基本面筛选之后的“再次‘基本面’分析”,属于后验性质的动作。这种判断有两个后果难以避免。一是,极大浪费了现有的已经高度普及了的算力和数据资源,二是,难免会因为比价动作的存在,歪曲“基本面”的含义。在前一次分享中提到过,基本面并非 ROE 一类的财务指标分析,无法通过比价关系验证。

三大支柱中,先做比价关系分析。俗称的“选股”过程,选的不是“基本面”,选的是“比价关系”。既然是比价,任何“筛选-导出”式的选股流程,都是不足够的。筛选导出的结果,只能是比价的“原材料”,真正的比价一定是按照特定的方法,遵从特定的标准比,而非行情终端软件比过之后批量导出。比价的工具可以是 Python 一类的手写程序,也可以是Excel 配合必要的代码、公式,这个不重要。重要的是对“比价”二字中对“比”的理解。选股器只能筛选出生一个人身高体重体脂率,判断一个人适合不适合培养(买入-持仓),必须要有书面或口头的笔试面试问答(比价关系分析),老板往往还要面对面交流,相个面(基本面/技术分析)。这种笔试面试问答的过程,哪怕仅仅是流水席式的,也要有。这就是比价关系中“比”的过程。

至于“价”,既是“股价”,也不是“股价”。比价一定是以股价为基础,每天的股价波动决定了比价的结果。但比的一定不是股价的行情数字,而是基于股价衍生的次生数据。不同行业、不同业态、不同规模的上市公司,单纯比较股价,不会比出任何有意义的结果。关于“次生数据”这一点,现行的量化分析因子可以提供很有益的借鉴。此处细节,另行展开。

梳理一下三大支柱。操作的顺序一定是先比价,通过比价关系做一次完全分类,区分出“能做的”和“不能做”的,能做的比例在总池子中不宜超过5%-10%。进而,将能做的再次分类处理,筛选出更小的池子,展开基本面和技术分析。这里面的逻辑关系要具有内生的鲁棒性:当市场处于“见底、上涨、见顶、普跌”等不同阶段时,这个交易系统一定要呈现出“能做、更能做、依然能做、不做”的反馈。如此,才算得上这个交易系统具备了基础的自适应能力,才是一个合理的交易系统。

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螺纹即将冲高回落开启探底,波司登回踩后将冲击新高 每周观察与思考Y2024W19

写在前面

  • 价格基于成交,成交基于共识,共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换,盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后,是共识的“生、住、坏、灭”。
  • 用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利,也可以用于规避风险。
  • 方法上,主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。
  • 基于逻辑学排中律的完全分类思想,辅之以适当的概率判断,寻找确定性机会。
  • 确定性的窗口不会经常打开,一旦打开,是可以被抓住的。

螺纹加权指数:从多义性的角度去理解短线筑底

在 3 月 17 日的《螺纹要跌到哪里去? 每周观察与思考 Y2024W11》中,我们曾经提到日线级别的判断:

日线级别走势,螺纹指数从 2021 年 5 月的 6193 高点向下的运动进入 a+A+b 的中枢离开 b 段。重要均线呈现空头排列,市场目前正处于下跌趋势。4 月下旬之前,市场会持续下跌。5 月末之前,市场很难出现反转拐点。

截至目前,日线级别的判断维持不变。

在4月12日的《反弹已经完美,螺纹继续筑底 每周观察与思考Y2024W15》和4月19日的《筑底中的多义性;波司登启动了 每周观察与思考Y2024W16》中,我们曾经提到:

“完美”是个专有名词,描述的是一段走势已经满足了完成的全部条件,随时可以结束。……“完美”不等于“反转”,上涨走势完美,后面可能是盘整,然后继续上涨,“从一个胜利走向另一个胜利”。

随后螺纹指数出现了明显的多义性分歧。当时我们提到了两种可能性的剧本,市场选择了第二种可能性,以第二个中枢第二段最低点为分界,新的15F上涨或盘整走势开启:

回踩后继续上涨:

大级别决定小级别,下周市场在下跌之后会反弹测试 3739 的高点,随后继续探底。日线级别判断不变,市场需要再次测试前低 3393。

波司登 03998.HK :第二波上涨启动

基本面上,港股波司登 03998.HK 将在今年年内偿还近3亿美元的5年期转债,转股价4.01港元,年息单利1%,粗略匡算债券投资者到期赎回本金利息,相应的股价对应4.21港元。

上一篇观察与思考中,我们曾经提到:

如果我是上市公司,不希望付钱,希望偿还股票,股价高于4.21港元多少,才对投资者产生吸引力呢?

……

从经验看,这个溢价幅度很可能达到25%以上,即5.25港元以上。如此,如果有4元以下的波司登,8个月左右的时间有超过31%的盈利空间——只要我们认可,这家羽绒服企业,一是在两三年内可以活下去,二是不会付给转债投资者大概20亿港元现金。

直接说结论,下周波司登会在一次回踩后继续冲击新高,4.75不是顶。走势是客观的,不以人的意志为转移。

本周小结

  • 波司登合理的买入区间不超过4港元,4.3以上不是安全的买入区间。目前不宜追高买入。
  • 关于波司登,全部信息来自公司公告。本文不涉及任何内幕未披露信息,也不构成投资建议。

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