可能是长期以来的行为习惯被算法关注了，最近集中看到了两个大公司对接DeepSeek的新闻。一个是福建籍涂料企业三棵树，一个是钢铁行业巨无霸宝武集团。

两家公司主动对接DeepSeek都是正面报道，从文字上看，应该都有不同程度的“公关”意味。公关文章一般会多说说成绩、愿景、远见。但一对一对比之下，一样可以看出两家公司对于AI变革的理解差异。

先看三棵树。三棵树的新闻稿主题是“数字化与智能化转型”。

文中列举了四个角度的变革，分别是：

• 数据驱动的配方研发
• 智能制造的崭新范式
• 未来建筑装饰的智能化转型
• 企业智慧生态的进一步重构

具体的情景，主要是配色方案的选型、涂料喷涂路径的优化等。从IT技术的角度，这些领域的优化创新，并不始于DeepSeek为代表的大模型。在成熟的数据库技术和传统变成算法的配合下，相关的技术在“前DeepSeek”时代早已投产。

三棵树集团赶在DeepSeek成为显学后的第一时间发布新闻稿，一方面可以看作地方企业积极表态，另一方面，也应承认这个理解事实上是与LLM大语言模型及相关推理计算的底层逻辑脱节的。

再看宝武集团。

宝武提出了“2526工程”。通稿中，胡望明董事长对这轮“数字化、智能化”变革的理解，可以概括为：“ 不仅是技术升级，更是管理理念、组织模式和产业生态的重构。”应该说，这个理解比三棵树要全面、深刻得多。

进一步地，“2526工程”可以展开为“六个行动”：

• 数据基石构建行动。
• 钢铁大模型深化行动。
• 智能体赋能变革行动。
• AI创新示范行动。
• 智慧监督效能提升行动。
• AI原生素养培育行动。

六个行动分别从数据基石、大模型应用、构建智能体、鼓励创新落地、AI监督、AI人才培养的角度站看。通稿的信息有限，但六个角度展开后，一家企业该怎样应对AI变革的路径就基本清晰了。

我们曾反复强调，DeepSeek的意义，一是突破封锁，让AI落地摆脱了Nvidia的垄断限制；二是广泛链接，以开源的姿态对接百态百业。

这个前提下，DeepSeek的就是后信息时代的高速公路，是基础设施。基础设施不值钱，高速公路不值钱，高速公路沿线的土地才值钱，被基础设施赋能的房地产才值钱。茅台镇通了物流基础设施，物流公司发不了财，发财的是茅台酒。

长期来看，DeepSeek作为基础设施，本身“不值钱”，“值钱”的是被其赋能的传统产业链中的重要节点。

传统节点增值有两个前提：

第一，必须是传统产业链的原生的重要节点。

第二，必须做到主动嵌入新技术，要允许新技术像树根一样深深扎根于企业，与企业合而为一，融合共生。

这两个前提，缺一不可。两个都具备，企业就有可能在这轮变革中重新定位自身的行业地位，甚至变革整个行业。

这里不妨做个大胆的判断：这个进程中，长期以来被诟病为“低效”、“唯上”的国有企业，偏偏可能遇到了重大战略机遇。只有这种“唯上”的小环境，才有利于自上而下的顶层设计。而本就占据行业领先生态位的央企，一定会有佼佼者脱胎换骨，在全球范围内脱颖而出。从现有的公开信息来看，宝武集团对着轮变革的表述最全面、最深刻，行业地位领先，具备这个条件。

理想美好，现实痛苦。企业作为一个个相对稳定的“均衡体”，变革必然改变习惯、打破安稳，甚至动了局部的“奶酪”。这轮变革中，代表新技术的职能部门话语权会增大，原有的决策流程会改变，旧的信息流会重构；有的部门会更忙，有的部门会更闲，有的部门会忽然重要起来，有的部门会忽然可有可无。相应的，企业内部资源分配也会变化。变化会遇到阻力，阻力会产生反复，反复会影响进程。这是历史上每次变革不然会遇到的。蒸汽革命的“圈地运动”、“羊吃人”，电力革命的卓别林电影《摩登时代》，都是如此。

宏大叙事一粒沙，微观场景一座山。当河床抬高的时候，鲤鱼只有去“痛苦地”、主动脱离旧的水体，才能博浪击水，跃过龙门。

推荐投资标的：

• 宝钢股份 600019
• 商品期货中的煤炭板块（焦煤焦炭）

2025-02-28
2025-03-03

一是电力生产。

一次ChatGPT问答消耗电量传统谷歌搜索的10倍以上。目前ChatGPT每天要响应大约2亿个请求，消耗超过50万度电，相当于美国家庭用电量的1.7万倍。

GPT-3的单次训练就要花掉140万美元，一些更大的大语言模型训练成本在200万美元至1200万美元之间，其中60%是电费。

数据中心也是庞大的用电器。美国能源部报告，该国数据中心用电量从2014年的 58 TWh上升至2023年的176 TWh，占国家电力消耗的4.4%。预计到2028年，将占美国总用电量的6.7%-12%。

• 黄仁勋：如果计算速度没有加快，我们可能需要14个行星、3个星系、4个太阳为这一切提供燃料。
• 山姆·奥特曼：未来人工智能需要能源突破，因为人工智能消耗的电力将远远超出人们的预期。
• 马斯克：缺芯之后是缺电，“明年（2025年）电力将无法满足所有芯片的需求。”

二是电网**输变电设备。**

欧美国家的电网基础设施普遍陈旧，很多电网线路年久失修，逢“自然灾害”必“次生停电”。

2021年，英国政府承诺将在2035年实现100%清洁电力，但巨额资金投下去，这些电力根本无法及时上网。新型能源产能只能浪费在电厂里，很多风光电力需要等待长达10年至15年才能连接到电网。英国国家电网估计，到2030年，需要安装的高压输电线路将是过去30年总和的5倍。

截至2022年底，英法意西等国等待并网的光伏和风电容量高达596GW，新能源项目从申请到接入电网的平均等待时间长达3-7年。

欧洲高压电网大多建设于1950年-1980年，部分电网已经超期服役70年；美国电力系统和变压器大多建于上世纪50—70年代，70%运行超过25年，60%的断路器运行超30年，而变压器的设计使用期限一般为35-40年。海外各国电网系统中，有不少早已到达或临近退休年龄。如果不及时更换和升级，新上马的清洁电力大概率事件无法使用。

三是变压器生产和制造。

一套完整的电力系统，既包含充沛的电力供应，也需要通畅有序的电网以及配套的变压器、电表、储能和智能控制中心等等单元。美国本土的变压器使用基本全部依赖进口。马斯克曾在一次采访中断言，电动汽车和AI并行发展，两者都需要电力和变压器，美国变压器将出现短缺。

基于运输效率高、损耗低的优势，特高压成为全球电网改造的共同趋势。而变压器就像一个自如调节电压的“魔术师”，电力从发电机输出，通过大型变压器“升压”至极高电压（161kV至 765kV），以实现长距离高效传输，随后降低到15-34.5kV，后又通过较小的变压器进一步降压至240V，以满足企业和住宅用户的使用。美国的高压、特高压变压器高度依赖进口。

美国主要从墨西哥、韩国、巴西和加拿大等国进口，产品大多来自日立、GE、西门子能源、埃斯杰贝、晓星重工（韩国）及现代电气。需要注意的是，中国出口至美国的变压器仅占8%左右。

四是**芯片制造。**

作为AI行业的供应链核心环节，芯片制造是耗电大户。

2023年，台积电一家就消耗了中国台湾9%的电力，单独占其工业部门需求的16%。标普预计，到2030年台积电的用电量将占台湾地区的15.6%-23.7%。

一家企业占据一个地区超过20%的电量，放在在人类商业历史上非常罕见。

五是取向硅钢。

变压器已成为钳制美国电力升级的核心部件，是由于缺乏关键材料“取向硅钢”，如今美国80%电力变压器都依赖进口。

取向硅钢也称冷轧变压器钢，是一种应用于变压器(铁芯)不可或缺的硅铁合金，占据了整个变压器成本的四分之一‌。1930年，美国人戈斯在实验室发现了取向硅钢。

时至今日，恰恰是取向硅钢严重拖累了美国的电网改造，甚至有可能影响AI的历史进程。取向硅钢主要集中在中日韩三国，美国本土生产能力有限。

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关注投资标的：

• 中芯国际
• 宝钢股份
• 望变电气
• 高耗电商品（烧碱、硅铁）

科技平权、算力的供不应求与“开源追平” 每周观察与思考Y2025W08-01

一、工业科技与科技平权

工业科技之必须规模化，只有规模化才能够将科技下放，将“科技特权”变成“科技平权”，造福各个阶层，缩小甚至消除阶层差异。DeepSeek最大的价值是开源。开源是平权的基础。半个世纪以来，西方对中国围追堵截，一个重要诱因是，“中国人一旦参与，价格立刻被打下来”。近年来，光伏进西北，核电下西南，村村通，路路通，有人的地方就有电有水通邮有5G。过去的四十年，中国向世界呈现了工业和科技真正的意义。

如同前面两年的4090显卡一样，“有些科技，无法平权”，永远都是“王谢堂前燕”，那么这个“科技”仅仅是“科技”，与工业无关。工业革命400年以来的历史告诉我们，任何缔造阶层差距、制造社交距离的“科技”，都带不来深刻的变革。“尊贵的人，优先享受”，这不是科技。真正的工业科技一定是要杀死奢侈品的。

从这个历史的视角看，开源的DeepSeek突破了英伟达的芯片封锁，让普通的中国人如此近距离的接触到了AI，未来三到五年都会是中国社会发展的主航道中心线。

二、算力的供不应求与“开源追平”

国内的算力长期是过剩的，最近发生了变化。首先是投融资市场，深圳有一家叫遇贤微电子的公司，主营CPU的生产，春节前几乎弹尽粮绝，春节后忽然被投资人踩破了门槛。

政府部门这边，周末传出的消息，深圳市龙岗区开始在本地部署DeepSeek，已经被证实为真。政府部门开始接入 DeepSeek。

消费端也是如此。上周腾讯发布了腾讯元宝，微信也要接入DeepSeek。以微信10亿DAU计算，微信接入后，DeepSeek的负载将会比现在高上2个数量级，大概50-100倍。

政府部门和最大的消费端APP都开始对接大模型，国内算力供不应求的时代已经到来。

马化腾最早对这轮AI行情的判断就是“后发取胜，不急于一时”。现在看，接入DeepSeek后AI市场真要被微信一锅端了。腾讯没有亲自下场做AI模型，守株待兔等来了“开源追平”。

这不是腾讯的胜利，这是中国市场的胜利。中国是一个体量巨大的均衡经济体，在“开源AI 模型+本地算力供应+工程师群体”的支撑下，分工到极致的传统产业和覆盖国民经济方方面面的工业门类会迸发出多大的能量，无法想象。

我们判断，当下的行情，只是“卖网课”的人发财的“第一波”。真正的大机会，会属于我们所处的传统行业深度接入 AI 后的全面升级。这个大机会将持续很长一段时间。

三、交易上的关注点

• 一条主线：均衡经济体内部资源的再分配：算力、电力和存储
  • 今晚习近平会见民营企业家的公告
• A股市场：芯片、存储 相关
  • 中芯国际 688891、兆易创新 603986
• H股市场：
  • 腾讯，刚刚跳空新高
• 国内围绕电力资源再分配，高耗能高污染的机会
  • 逢低做多：烧碱/纯碱
  • 对冲
  • 多焦炭空焦煤：1H级别焦炭已经见底，焦煤还没有见底
  • 螺纹逢低做多，铁矿目前不确定性较高

DeepSeek 与烧碱 每周观察与思考Y2025W07-02

一，地理位置。

DeepSeek 的地理中心位于华东的杭州市。

商品期货中，烧碱产能分布最集中的地区，是华东，在全国占比大概45%。华东产能集中的原因，主要是消费集中。半壁江山，占比很健康。

二，烧碱的成本与耗电。

烧碱的成本中，电的占比最大，大概80%左右。

每吨烧碱耗电大概2300度电。

烧碱的年产量大概4000万吨左右，总计耗电大概每年920亿度。平摊到14亿人，大概每人每年65度电。

每人每年65度什么概念？近年来中国人均耗电量大概5000度每人每年，生活用电耗电大概1000度每人每年。

烧碱的学名是氢氧化钠。生产NaOH这个化学品的耗电，在中国居民耗电总量中占比超过了一个百分点。

换个角度。

居民生活用电每人每年1000度，生产烧碱每人每年相当于分摊65度，占比6%-7%。烧碱很耗电。

再换个角度。

如果把居民生活部门耗电当做一个“用电器”，每年1000度电算下来每天2.8度电，相当于一个大概115w的用电器。烧碱一个化学单品，每人每年65度电算下来每天0.18度电，相当于115w里面的7.5w。

三，算力的用电。

根据 DeepSeek 自己的计算：

——每日耗电量超过40万度电，每年 DeepSeek 耗电 1.46 亿度，折合每人每年0.1度。

每年居民生活用电人均1000度，DeepSeek算力耗电一个bp。

看起来不多。

四，算力的弹性。

中国民间估算有3-3.5亿台计算机，台式机和笔记本比例约为45:55——其中至少有1.5亿台台式机。《DeepSeek 带来的交易机会》中提到，DeepSeek发布的开源模型本地运行不需要高性能显卡，使用的下限是内存，使用上限是CPU。而无论配置高低，存量消费级台式机都可以找到对应的模型本地装载，本地运行。无论模型效能高低，满载后的功耗都是相似的。

• 一块 Intel 的14900 档次CPU，办公使用功率不超过20w-50w，满载运行功率可释放到150w。
• 一块英伟达顶配的消费级显卡，办公使用功率不超过50w，满载运行功率450w。
• 内存条耗电量忽略不计。

大致可以假设，日常办公状态和算力满载状态下，台式机的功率可以相差100w-500w之间。

假设每天对本地AI提问5次，每次满载运算3分钟，满载功率增量平均200w——每天多15分钟满载，每日多耗电0.05度电，每年多耗电18度电。

不考虑笔记本电脑，1.5亿台台式机，每年增量耗电27亿度，折合十四亿人人均2度电每年。

五，对比。

以中国居民日常生活用电量（每人每年1000度电）为标尺：

• 烧碱生产：相当于每人每年65度电；
• DeepSeek（云端）：相当于每人每年0.1度电；
• DeepSeek（本地，预测）：相当于每人每年2度电。

综上：

第一，从电力资源消耗的总量的角度看，DeepSeek为代表的新技术还远远比不上传统重化工业。一个烧碱行业的耗电量可以维持DeepSeek 500-1000 倍的算力需求。未来经济资源的投入，一定会向新技术倾斜。

第二，政府已经准确把握了这一点。1月26日《浙江省推动碳排放双控工作若干举措》（浙政办发【2025】4号】）已经点名了烧碱等重点行业。在传统重化工行业中，烧碱耗能比例最高，下游（造纸、氧化铝）耗能和污染现象也最严重，未来将会承受很大的压力。这类行业挤占的经济资源，必然会慢慢向DeepSeek为代表的新技术倾斜。

第三，还应该看到，恰恰是在 DeepSeek V3发布后的周末，市场做出了灵敏的反应，烧碱这波行情第一个放量日线，就是那个周末后出现的。

（交易上，烧碱这个品种日线级别后面大概率还会有新高。预计本轮调整还将持续1-2个月。）

六，小结。

1. 强电输送能量，弱电输送信息。电，承载了物质、能量、信息三要素中的两个。中美的比对，一个有电，一个没电，所以没电的那个没法西电东送，也没法发展高铁，也只能空心化搞 IT 和金融。大的方向，大的节奏，未来没问题。A 股市场和 H 股市场，都没问题。
2. 腾笼换鸟一是未来相当长时间的主题。传统的重化工业，如烧碱、铁合金、电炉钢、氧化铝，从耗能的量级上，比新技术大了一到两个数量级。烧碱、锰硅、氧化铝未来都会有做多的机会。
3. 技术的普及一定是云端和边缘端齐头并进。政策上补贴家电、手机、平板，也是在为这个做准备。DeepSeek 和通义千问这样的开源国产模型，最大的贡献是将英伟达从必要条件变成了重要条件。国产芯片会是未来的交易热点，还是推荐关注中芯国际688981.SH。

2025-02-13