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反弹已经完美，螺纹继续筑底每周观察与思考Y2024W15

写在前面

价格基于成交，成交基于共识，共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换，盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后，是共识的“生、住、坏、灭”。

用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利，也可以用于规避风险。

方法上，主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。

基于逻辑学排中律的完全分类思想，辅之以适当的概率判断，寻找确定性机会。

确定性的窗口不会经常打开，一旦打开，是可以被抓住的。

一句话：螺纹加权指数短线继续筑底

在 3 月 17 日的《螺纹要跌到哪里去？每周观察与思考 Y2024W11》中，我们曾经提到日线级别的判断：

日线级别走势，螺纹指数从 2021 年 5 月的 6193 高点向下的运动进入 a+A+b 的中枢离开 b 段。重要均线呈现空头排列，市场目前正处于下跌趋势。4 月下旬之前，市场会持续下跌。5 月末之前，市场很难出现反转拐点。

截至目前，日线级别的判断维持不变。

短线看，4 月初至今的这波反弹已经完美，随时可以结束。

“完美”是个专有名词，描述的是一段走势已经满足了完成的全部条件，随时可以结束。走势结束后，将开启新的走势。“完美”不等于“反转”，上涨走势完美，后面可能是盘整，然后继续上涨，“从一个胜利走向另一个胜利”。

走势分析：15F 级别第二个中枢已经形成

15F 级别，4075 以来的第二个中枢已经形成。

下周，市场将在 3400 - 3600 区间开始构筑底部。根据经验，这里要么跌破
ZD，形成标注的第一类买点，要么在中枢内部震荡，走出“下上下”三段，将中枢延伸到六段以上，完成筑底。

筑底完成后，将完成一个 1H 级别的向上反弹段。反弹结束后，1H 级别上，价格将继续寻底。

小结

级别和节奏是交易的首要问题。一个交易者，首先要厘清自己交易的是什么级别。以短线交易为例，上周的观察与思考（《螺纹指数即将上演一次生动的完全分类每周观察与思考Y2024W14》）曾经提到过：

对于日常的螺纹钢交易者而言，15F 的观察级别其实并不算小。大概 2 周左右会有一次交易机会，大多数时间就是等、等、等。目前螺纹钢的价格短线已经不具备单边做空的空间了。工厂盈利情况不理想的市场环境下，工业品价格不会无限下跌。此时的选择只有两个：要么等待做多的买入点，要么可以借助 RB2405 合约交割期临近，做些短线正套交易。

对大多数短线交易的交易员而言，跟踪观察15F图是个比较适中的选择。两周左右一次交易机会，交易机会出现后，降级到 3F
级别寻找买卖点。螺纹钢这个品种流动性好，tick分布比较分散，适合短线精确操盘。哪怕是钢厂、贸易商长期在线的大头寸，也应该适当拿出一部分短线仓位每周跟踪操作，降低持仓成本。

自媒体时代，听风就是雨。每天三点收盘，大量的期货、现货信息涌来，语不惊人死不休。然而走势就是走势，走势由合力形成，不以任何人的意志为转移。每天把走势在脑子里过几遍，自然也就无丝竹之乱耳了。

波动率：维持前期判断不变

3 月 17 日的《螺纹要跌到哪里去？每周观察与思考 Y2024W11》中，我们曾经提到：

近期波动率处于收敛低位，类似的波动率时间段还有：

2011 年 9 月

2014 年 3 月

2020 年 7 月

前三次类似的低波动率，前两次反弹后延续跌幅，第三次激活波动率后出现反转。波动率的提示是，反弹即将发生，是否是反转要综合判断下一次下跌终点的位置。

本周维持判断不变。关注日线螺纹指数 3400 跌破后的做多机会。

点位计算

15F 级别走到行情的末期，同级别点位预测已经完全实现，本周不做新的预测。

1H 级别和日线级别的点位预测本周不变。

如需参考计算结果，请在公众号后台回复【下划线六位数字】 240323 。

参考内容

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螺纹指数即将上演一次生动的完全分类每周观察与思考Y2024W14

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写在前面

价格基于成交，成交基于共识，共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换，盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后，是共识的“生、住、坏、灭”。

用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利，也可以用于规避风险。

方法上，主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。

基于逻辑学排中律的完全分类思想，辅之以适当的概率判断，寻找确定性机会。

确定性的窗口不会经常打开，一旦打开，是可以被抓住的。

一句话：螺纹加权指数将呈现一次生动的完全分类

在 3月17日的《螺纹要跌到哪里去？每周观察与思考Y2024W11》中，我们曾经提到日线级别的判断：
- 日线级别走势，螺纹指数从 2021 年 5 月的 6193 高点向下的运动进入 a+A+b 的中枢离开 b 段。重要均线呈现空头排列，市场目前正处于下跌趋势。
- 4 月下旬之前，市场会持续下跌。5 月末之前，市场很难出现反转拐点。
日线级别维持判断不变。
15F短线级别，下周开盘前两个交易日的低点将决定当周的走法。采取“不测而测”的方法对市场走势完全分类，可以得到确定性的操作提示。

走势分析：短线可以完全分类，预判后市

分类一：螺纹指数短线下跌，跌破 3393 的本周前低。

这种情况下，中枢 B 的第二段将会在 3393 以下完成，随后的反弹构筑中枢 B 第三段。是否可以完成中枢 B，取决于反弹高度，反弹高度如果无法达到连接段 b 的低点 3434，择中枢构筑失败，市场继续探底。

分类二：螺纹指数短线下跌，不破 3393

这种情况下，又可以分成两种情况分类讨论：

反弹构筑中枢 B 以后，价格继续跌破 ZD 3434，形成中枢离开段。此时大概率市场将走出本级别第一类买点，形成一次买入机会（图中 1）；
反弹构筑中枢 B 以后，价格未能跌破 ZD 3434，经验上此时需要等待二次信号验证，也就是中枢 B 的六点确认（图中 2）。这种情况可以根据中枢内部六段中第四、第六段的力度对比寻找中枢内部做多机会。

小结

基于两个关键点位 3393和 3434，可以得到如下分类：

价格跌破 3393，则等待反弹，参考反弹高度判断中枢 B 完成与否，
- 如中枢B完成，则等待第一类买点；
- 如中枢B未完成，择等待中枢B完成；
价格不破 3393，则参考中枢 B 完成后的情形，
- 如跌破 3434，观察 15F级别的第一类买点；
- 如未跌破3434，择等待二次信号，寻找中枢下沿的做多机会。

顺便说一句，对于日常的螺纹钢交易者而言，15F的观察级别其实并不算小。大概2周左右会有一次交易机会，大多数时间就是等、等、等。目前螺纹钢的价格短线已经不具备单边做空的空间了。工厂盈利情况不理想的市场环境下，工业品价格不会无限下跌。此时的选择只有两个：要么等待做多的买入点，要么可以借助RB2405合约交割期临近，做些短线正套交易。盘面上，RB2405要强于RB2410。

波动率：维持前期判断不变

3月17日的《螺纹要跌到哪里去？每周观察与思考Y2024W11》中，我们曾经提到：

近期波动率处于收敛低位，类似的波动率时间段还有：

2011 年 9 月

2014 年 3 月

2020 年 7 月

前三次类似的低波动率，前两次反弹后延续跌幅，第三次激活波动率后出现反转。波动率的提示是，反弹即将发生，是否是反转要综合判断下一次下跌终点的位置。

本周维持判断不变。关注日线螺纹指数3371跌破后的做多机会。

点位计算

15F级别走到行情的末期，同级别点位预测已经完全实现，本周不做新的预测。

1H级别和日线级别的点位预测本周不变。

如需参考计算结果，请在公众号后台回复【下划线六位数字】 240323 。

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Price Action 视角下的“分型”概念

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分型是缠论中的重要概念。任何一段延续的走势，都会以分型作为反转。任何两段前后相邻的走势，分界点都在分型。无论是顶分型还是底分型，分型的本质都是尝试反转。反转有成功有失败，成功的反转是转折，失败的反转是中继。

在缠论的理论体系里，分型的强弱判断要结合走势整体分析，特别是结合区间套理论去降级展开。分析分型要找到次级别的中枢，进而分析背驰或盘整背驰。同级别展开，一般是看分型两端的 k 线强弱。

Price Action 视角下，可以通过定性分析过滤不具备交易价值的分型

以 Price Action 的 reversal bar 的视角来看，任何一个反转分型（或合并后的反转分型）都是反转 k 线。要么是分型中间的 K 线形成 PinBar，得到右侧 K 线确认，要么是分型中间和右侧的 K 线形成反转 K 线，要么是分型整体合并后可以视作一个 PinBar，作为单一反转 K 线看待。

进一步地，从 Price Action 的局部位置分析，也可以通过分型的位置判断其反转价值。

第一，barb wire 格局下，分型一般都是中继分型，鲜有反转意义。例如，铁矿石主力合约 2018 年二季度日线，就是典型的 barb wire 格局。那段时间，市场上甚至有声音喊出“铁矿石已死”的口号。事实上任何一个品种都不会死，死的只是当下的波动性。此时的任何分型都不具备操作价值。

第二，均线水平格局下，分型一般不具备操作价值。例如，2018 年 5 月–8 月的铁矿石，同样的市场环境，价格相对稳定。这里的分型也不具备任何操作价值。

第三，紧凑交易区间（trading range）的地方，分型往往更不具备操作意义。例如，螺纹钢指数再 2023 年 6 月 27 日至 7 月 7 日的十天内，日内出现紧凑交易区间。这个区间被突破前，任何分型都可以忽略。

最可靠的买进信号，也是以顺势分型为买入信号的

Price Action 理论中，最可靠的买入信号是均线处以多头信号棒出现的 High 2 点，且不是很靠近通道顶部。反向做空亦然。

这种交易机会同样以顺势分型为信号。

例如，沪深 300 指数在 2023 年 9 月初出现过 Low 2 信号，就属于均线附近 High/Low 2 信号，且不太靠近通道顶部/底部。L2 信号确认后的第二天出现空头信号棒，即可入场做空。

再比如，通威股份（600438.SH）在 2020 年二季度短线触底反弹。1 的位置是 H1，2 的位置是 H2，3 的位置是 H3，这三个位置都是底分型，但分型的右侧 K 线均不是趋势棒，所以存疑。特别是 3，踩破了 EMA20 均线，并不是强势市场的表现。继续等待。

4 之前市场新高，4 是 H1，5 为 H2，均站在均线之上。6 是个典型的趋势棒，背靠均线，同时在局部形成楔形突破。6 出现后，5 的位置形成了一个顺势的底分型。

Price Action 理论下，这是个最可靠的交易信号。在分型的视角下，这是个顺大势，逆小势的反转分型。

用缠论的视角做走势分析，这段股价的走势如下图。触底后，日线级别的中枢走完，6 的位置是日线级别第三类买点。中枢区间狭窄，预示后市走强。

当两套不同的分析框架得出互相验证的结论时候，往往所谓“大牛股”也就不远了。一个月后，通威股份股价翻倍。

Price Action 与缠论是两套不同的分析框架，二者可以相互验证

Price Action 是对局部的 K 线做主观解读，得出“bar by bar”的分析结论的方法。缠论是将市场成交这个离散集合，处理成可测度的连续统的方法。二者在逻辑上完全不重叠，相互验证效果非常好。

熟练掌握这两种工具，辅之以必要的技术分析指标快速过滤，技术分析的有效性将大大提升。进一步地，配合基本面分析和比价关系分析，胜率可以无限接近 100%。

2024–03–19

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中枢的提示每周观察与思考Y2024W13

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价格基于成交，成交基于共识，共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换，盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后，是共识的“生、住、坏、灭”。

用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利，也可以用于规避风险。

方法上，主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。

基于逻辑学排中律的完全分类思想，辅之以适当的概率判断，寻找确定性机会。

确定性的窗口不会经常打开，一旦打开，是可以被抓住的。

中枢是解构市场的钥匙：后市出现中枢延伸或扩展、扩张的概率更大

中枢是解构市场的钥匙。把握级别的核心就是理解中枢。理解中枢有两重含义：

一是，理解中枢定义走势，中枢定义级别，中枢是行情分析的核心；
二是，能够读懂中枢透露的核心信息。

走势划分准确的前提下，中枢透露的核心信息主要是两个维度。一是强弱和方向的提示，二是后市提示确定性的提示。第二重提示，是基于第一重提示结果的。

第一个分析维度，是构成中枢的前三段次级别走势组合关系。

具体说，中枢有五类。

第一类是中性偏平衡的中枢。

这类中枢整体平衡，后市预判取决于位置。

第二类是中性收敛的中枢。

这类中枢整体平衡，中枢内部出现收敛，预示波动性下降，如果是走势的第二或第三个中枢，走势结束的概率偏大。

第三类是中性扩张的中枢。

这类中枢整体平衡，内部呈现扩张形态，显示市场分歧加大，后市走出中枢延伸或扩展、扩张的概率偏大。

第四类是所谓“奔走”中枢，是趋势偏延续的强力中枢。

这类中枢内部第二段长度最长，第三段无法完全收复第二段的起点，如果出现在走势的第一个中枢位置，后市又出现第三类买卖点，出现大幅单边走势的概率会加大。

第五类是反转中枢。

这类中枢已经提示了反转，如果是走势的第二、第三个中枢，甚至可能典型的第一类买卖点都不会出现，一个六段延伸直接完美。这里还有很多变化，此处不展开。

以上是第一个维度，基于中枢内部前三段次级别走势的组合。

第二个分析维度，是中枢的绝对振幅提供的确定性信息。

第二个维度是中枢的振幅（高度），准确的话说，是 ZG 与 ZD 之间的差值，以及与同级别其他中枢的对比。

振幅越大的中枢，提示后市无论是反转还是延续，其确定性都会减弱。反转和延续的本质都是离开中枢去构建一个新的中枢。振幅较大的中枢，价格走势摆脱的难度较大，后市价格回到中枢内部的概率也较大。这个类似天体物理或基础物理的相应概念。

本周的螺纹走势很生动地体现了这两个维度。

15F图上，4075向下正在构筑第二个中枢。第一个中枢内部，第二段向下力度极大，第三段反弹无力，呈现所谓“奔走”形态。之后出现第三类卖点，两周的时间出现了超过 300 元的下跌。

当下第二个中枢，第二段的低点 3428，已经跌破了第一段的起点 3434。下周行情反弹会尝试收复3640高点。无论是否收复高点，第二个中枢将会在上文“奔走”型和“扩张”型中二选一。作为 15F 级别的第二个中枢，后市出现中枢延伸或扩展、扩张的概率更大。寄希望此处出现趋势性反转，并不现实。

切换到日线图，螺纹历史高点 6193 以来，同样是一个“奔走”中枢。目前的走势，是中枢第六段（离开段）。此轮止跌后，螺纹价格会反弹。螺纹指数 3892 是个关键点位。如果日线级别反弹不升破 3892，则日线级别会出现第三类卖点，螺纹将走出单边下跌。

结合基本面，日线界别如果走出这个行情，对应的基本面消息对应的就是“房地产行业的大幅出清”+一定程度的通货紧缩了。

另一种可能是，此处横盘整理三个月以上，将日线级别中枢离开段的下跌力度消化掉，此处出现日线级别的盘整走势完美，开启一段大级别反转。这种情况下，基本面的消息对应着就是房地产行业出清结束，或又一轮基础设施建设启动。

具体交易什么级别，取决于每个交易者所处的行业。行业不同，周期不同，级别不同，不能一概而论看涨看跌。那样做，意义不大。

点位计算

上周点位计算的三个目标位已经实现了两个。目前价格在向第三目标位运动。这种测量活动，一般都会到的。

本周不预测，点位计算延续上周。请在公众号后台回复 240323，获取点位计算结果。

参考

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排中律是交易中最坚实的确定性来源

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在交易中，一切都是不确定的。掌握了逻辑学排中律，掌握了“完全分类”的思维模式，可以获得足够的确定性基础。

先说一下什么是完全分类。完全分类的思想基于逻辑学排中律。所谓“排中”，是指“排除中间状态”，例如，张三昨晚要么吃了晚饭，要么没吃晚饭，二者必居其一，不可能既吃了晚饭又没吃晚饭。“吃了晚饭”与“没吃晚饭”，就是一种完全排除了中间状态的分类。生活中很多“是否”、“有无”，都可以做完全分类。只要分类后的选项可以在不重叠的前提下，穷尽一切可能，这个分类，就可以称之为“完全分类”。

完全分类的思考方法，是演绎法与归纳法的结合。先通过逻辑演绎展开“决策树”，再归纳，找不同逻辑分叉中的共性。这个共性，就是逻辑保证的确定性。例如，“晴天打伞”，其实就隐含了一个完全分类的过程：

要么会下雨，要么不下雨，二者必居其一。
如果会下雨，带伞，就可以出门了。
如果不下雨，可以直接出门。

2 和 3 放在一起，可以发现，只要“带伞”，就可以“出门”。很多交易的时间窗口，其实就是这个“带伞”问题。所谓“确定性的交易机会”，就是可以得到这种完全分类支持的、隐含了确定性的交易机会。所谓交易机会“转瞬即逝”，本质上就是这种决策树的组合，很容易就就会被打散，不会时时常备。

找到这种决策树，就是找到交易的确定性。

以当下的螺纹指数举例。

我们曾在最近的每周观察与思考中提到过，15F 级别上，螺纹指数走出 aAb 的解构，b>a，指数即将构筑下方第二个中枢（《基于比价关系的螺纹正套机会每周观察与思考Y2024W12》、《螺纹要跌到哪里去？每周观察与思考Y2024W11》）。当下 15F 级别 B 的第一段已经完美，随时可以结束。这里对操作就有一个隐含的提示：

要么指数 3434 以后构筑第二个同级别中枢 B；
要么中枢 B 不成立，直接小转大，3434 开启一段新的 15F 走势。

这里隐含的确定性操作指导是：

如果正在构筑中枢 B，则目前即将开启的向下一段，是中枢内部的一段，不具备操作价值；
如果正在“小转大”，则当下即将开启的向下一段之后，会生成一个买入机会，乡下做空，是在接飞刀，亦不具备操作价值。

无论这个中枢 B 是否存在，逻辑学排中律保证了，3434 - 3640 这一段向上之后的反转，15F 级别的交易者，不该参与做空。

交易中所谓的“买卖点”，本质上就是这种分类和合并的产物。二三类买点，本质上都是第一类买点。第一类买点的核心是判断本级别的下跌结束。

后市如果上涨，则可以买入；
后市如果盘整，起码会有个次级别反弹，则可以买入；
后市继续下跌，也会经历中枢的一系列升级变化，也可以买入。

排中律是最简单也是最有效的确定性“生成器”。用好排中律，在交易之外亦可以解决很多生活中的问题。这个不在本次讨论范围，就不展开了。

关于排中律，还可以参考：

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基于比价关系的螺纹正套机会每周观察与思考Y2024W12

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价格基于成交，成交基于共识，共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换，盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后，是共识的“生、住、坏、灭”。

用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利，也可以用于规避风险。

方法上，主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。

基于逻辑学排中律的完全分类思想，辅之以适当的概率判断，寻找确定性机会。

确定性的窗口不会经常打开，一旦打开，是可以被抓住的。

走势分析：短线反弹，市场进入盘整，等待二次确认底部

日线级别，指数 6193 以后的下跌处于中枢离开段，4075 开始下跌是大级别的 b 段离开段。

1H图中展开日线级别的 b 段，4075 起的下跌还在延续内部第一段走势。

对 4075 以来的下跌展开到 15F 级别，是个典型的 aAbB 的下跌趋势。趋势中包含两个短线中枢，第一个始自于 1 月 17 日至 2 月 19 日，第二个中枢始自于 3 月 15 日。

目前，市场正在构筑第二个 15F 级别中枢 B。这个中枢的第一段接近完成，已经匡定了中枢的范围会大于 A 中枢。后市直接出现趋势反转的可能性相对较小，更大一些的概率，价格会围绕中枢 B 出现中枢升级。无论是扩展、扩张还是延伸，其实都不是很利于入场交易。短线可以确定止损止盈做些刮头皮单边交易，攒点手续费和止损钱。

正套：比价关系给了提示，入场做正套了吗？

交易三大支柱：

基本面
比价关系
价格分析

这里面每个支柱都可以独立成章，形成交易策略。本周的机会来自于比价关系。

螺纹钢品种一共 12 个合约在线，01/05/10 集中了大部分持仓。另外，最近月和最远月也会有些交易。12 个合约加权平均形成“螺纹指数”，又叫“螺纹加权”。

本周低点出现后，近月 05 合约较之指数，呈现了明显的强势结构（见下文），指数综合了另外 11 个合约后，呈现相对弱势。在近月主力合约进入结算月前的一段时间内，这种行情经常会出现。抛开各类产业信息和数据，单纯从走势的强弱对比亦可以独立形成交易策略。

如图，螺纹指数 15F 图：

螺纹指数图中，年初的高点 4075 向下是个 a+A+b 的盘整走势，b 段对比 a 段没有背驰，显示 b 段之后，市场会在低位继续震荡，尝试构筑第二个中枢。

如图，螺纹 2405 合约 15F 图：

近月合约 2405 的走势是完整地两中枢趋势走势，低点 3414 之后，短线走势已经完美，随时可以出现同级别反转，走出一个向上的趋势或盘整。总之，近月合约下跌已经结束了。

结合近月和指数的对比，螺纹钢品种中：

近月 05 合约短线止跌，下跌趋势已经完成；
加权指数会维持低位震荡构筑第二个中枢。

低点起，可以在 05 合约和 10 合约中建立正套头寸，多 05，空 10。

以周五收盘计，低点以来正套头寸多头 +198 点，空头头寸 –152 点，总利润 46 点，扣除手续费和滑点，可以博取 40 点/手的利润。

点位计算

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螺纹要跌到哪里去？每周观察与思考Y2024W11

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价格基于成交，成交基于共识，共识基于多样认知的交集。趋势是共识切换，盘整是共识形成。价格涨跌、趋势盘整的背后，是共识的“生、住、坏、灭”。

用最简单的语言记录走势中确定的机会。确定性不一定用于盈利，也可以用于规避风险。

方法上，主要依靠趋势交易、Price Action 和缠论结合。

基于逻辑学排中律的完全分类思想，辅之以适当的概率判断，寻找确定性机会。

确定性的窗口不会经常打开，一旦打开，是可以被抓住的。

一句话：空头主导市场，重大政策决定价格变盘

日线级别走势，螺纹指数从 2021 年 5 月的 6193 高点向下的运动进入 a+A+b 的中枢离开 b 段。重要均线呈现空头排列，市场目前正处于下跌趋势。
4 月下旬之前，市场会持续下跌。5 月末之前，市场很难出现反转拐点。
未来几个月螺纹指数的价格变动，将呈现一次生动的负反馈自我实现，即：供需转差引发螺纹价格下跌，价格下跌倒逼货币政策出台，最终，大概率还是引发大概率事件（此处打码不具，见谅）。

走势分析：短线不见底，维持空头判断

日线级别，指数 6193 以后的下跌处于中枢离开段，4075 开始下跌是大级别的 b 段离开段。

1H级别，4075以后处于下跌第一段，后市反弹或盘整后继续下跌。

15F级别，4075以后的第一段下跌位于 a+A+b+B+c的b段，波浪理论中时常称为“主跌浪”。b段力度强于a段，尚未出现背驰，等待第二个中枢B。B出现后的几种变化现在无法确定。

均线的角度，日线处于强空头市场。反弹在即，但跌势还没有结束。

波动率：目前是低波动率阶段，周五收盘波动率已被激活

近期波动率处于收敛低位，类似的波动率时间段还有：

2011 年 9 月
2014 年 3 月
2020 年 7 月

前三次类似的低波动率，前两次反弹后延续跌幅，第三次激活波动率后出现反转。波动率的提示是，反弹即将发生，是否是反转要综合判断下一次下跌终点的位置。

今日收盘，波动率开始放大。螺纹指数收盘价格 3506已经跌破关键位置 3509。波动率启动的前提下，关注下周反弹后向下做空的机会。

点位计算

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华润双鹤：下有底线，上有空间，基本面可靠，时间线打开

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（本文写于2024年3月初）

炒股票有个说法，历史大顶之后的股票，一年半之内不要碰。这个“一年半”的时间窗口，是基于经验的归纳。美国的交易员也有类似的说法，即“220-250个k线是同级别的一个完整周期，其中大机会1-2次，大小机会合计，不超过3-5次。”

以演绎法论证其背后的逻辑，可以参考旧文（《为何期货交易一年只有一两次或两三次交易机会？》）。日线级别上，完成一段向下的趋势，最少需要225-325个K线，实践中这个数字大概会在400个K线以上。400个日线，对应的就是大概18-20个月，即一年半以上的交易时间。

现在就有一个大顶之后超过20个月的股票：华润双鹤（600062.SH）。历史大顶出现在2022年5月12日，迄今大概22个月。

大级别上，凡是历史大顶之后，完成了第一次日线整理的股票，只要周线、月线级别没有出现大级别的背驰，都要关注其第二次冲顶。第二次冲顶不一定可以实现新高，但第二次尝试往往是可以期待的。日线级别上，这种向上的尝试都是可以参与的。

华润双鹤自2022年5月12日出现历史大顶，到2023年10月24日出现14.80的最低价，期间整理了约18个月。去年年底之后的华润双鹤，基本告别了一年半的下跌整理，开始盘整或上涨的新走势。时间窗口上2024年底之前，逢低买入华润双鹤都是安全的。

今天在深圳和一位人民大学的教授交流，聊到几句戏言：

期货合约风险低，低在了合约对应的货，总归有用；股票可不一定，背后的公司可能什么也没有，股票有可能是废纸的，还是股票风险高啊。

华润双鹤也好，其他的股票也好，介入的前提，还是基本面排雷。基本面把雷排干净了，买卖点位没那么重要。还是那句话，什么是基本面，才是买卖股票的首要问题。

结论：华润双鹤目标价位暂时看到历史大顶36元-40元的区间。2025年春节前有望实现。

附：分析框架提纲，具体分析内容此处不展开，欢迎后台交流。

基本面：不存在显著隐患
- 华润双鹤最大的基本面是三点：华润背景、医药行业、200亿市值，均支持向上。
比价关系：波动率已激活
- 2024年2月的15个交易日，华润双鹤的波动率已经确认被激活。
- 波动率激活是股票走出单边趋势的前提，是必要条件。
技术分析：多种分析框架支持
- Price Action/威科夫/缠论/均线/支撑阻力，此处不展开。

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反转交易的两种场景

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统计学的角度上看，短线的反转交易可以以标准差分布作为分类依据，设置过滤条件，按照左侧和右侧的予以区分。

第一类是左侧交易。

左侧交易可以做，但一定要满足更加严格的条件。设置一个 95% 以上的概率分布取值，设置包络线。左侧交易至少要求价格第一次收盘突破包络线后，第二次尝试突破失败。这个“尝试”只限于两种情况：第二次测试在水平线上创了新高/新低，或第二次尝试又突破了包络线。这两种情况以外，不符合条件，不做左侧交易，转向右侧交易。

例如，第一种情况，水平意义上的新高新低。价格在 3892 的位置，创出新低，而此时，统计意义上已经不支持价格在新低位置维持，价格有回归的需要。

例如，第二种情况，二次尝试突破包络线。价格没有新低，但对包络线的突破幅度减少，统计上价格已经无法维持在包络线之外，即将回归。

第二类是右侧交易。

右侧交易与左侧交易的差别在于，右侧交易是已经启动了的交易。

按照 Al Brooks 的标准，介入反转交易，一定要有一个明确的趋势棒突破原有的趋势线。随后的再次回撤才能在不创新高新低的前提下，认作启动点。

例如下图，价格连续在包络线外运行，出现一连串明显的反向趋势棒。再次回试即可以在任何一个合格分型买入，等待价格回归。

将左侧交易和右侧交易并列在一起，事实上可以覆盖大多数情景：

第一次突破包络线，或接近包络线之后，一个明确的反向趋势棒突破了原有的趋势通道线，则回测前高前低的标准可以放低，按照右侧交易介入即可。
第一次突破包络线，或接近包络线之后，没有明确的反向趋势棒突破原有趋势线，那就继续等待第二次突破包络线，或是创出新高新低。如果没有这两种情况，由于反转力度过于弱小，只能继续等待。形态上，这种弱反弹即使出现第二次反弹，也往往会形成一个小级别中枢，或旗型，形成中继形态。
第一次突破包络线，或接近包络线之后，没有明确的反向趋势棒突破原有趋势线，出现了第二次突破包络线，或是创出新高新低，做出一系列筛选过滤后，则可以视为原趋势力度耗尽，原生态意义的“反转”来临，可以进行左侧交易了。

以上三种情况，本质上是在进行完全分类：一是有没有趋势棒，二是有没有某种二次测试+说谎。如果两个都没有，则继续等待，直到有。在严格的统计分布视角下，趋势的衰竭一定会呈现这两个特征，出现了，按部就班，照章办事即可。

反转交易的止盈要单独写了。简单一句话概括，反转交易的期望不宜太大，要有主动止盈。建立在主动止盈基础上的合格反转交易，获利能力不比传统趋势交易低。

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多级别联动下的短线确定性：中国海洋石油00883.HK

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中国海洋石油（00883.HK）一月下旬短线上涨了一周。根据 Price Action 的理论，是个典型的均线附近 Hn （H3）上涨的实例。结合多级别联动，可以以非常小的风险敞口介入其中，博取 15 倍左右的回报。

港股最近一段时间的成交量缩水。看市场情况，这次短线机会的资金容量大概 200 万港元，适合大资金做短差调仓降成本，以及散户轻、重仓操作。

首先看日线图。

简单做个标记。

日线图上，标记 1 的位置：

日线分型不符合左右强弱原则，右侧未出现趋势棒。
回踩踩破了 VWAP。
VWAP已经掉头向下。

很显然需要等待二次确认。

标记 2 的位置是个 H3，回踩 VWAP。1 月 17 日的空头趋势棒收盘后，最低价已经非常接近 VWAP，此时应该转入 15F 跟踪观察。直到标记 3 的位置附近，价格偏离合理区间，择机出场。

15F 图如下：

简单标记：

标记 1 是日线 17 日阴线收盘。可以看出此时的下跌在 15F 图中并未结束，需要继续等待二次信号。

标记 2 的位置有 4 根 15F 线重叠，形成了小的交易区间。此时 MACD 绿柱开始缩短。注意一般短线的启动点是在绿柱子第二次缩短。此时是第一次缩短，所以不用急。这个时候相当于做个预热。盯盘可以转入分时图了。

标记 3 的位置是绿柱子第二次缩短，同时上攻 VWAP。如果不展开到分时图，这里的趋势棒就是启动信号，以前低做止损位，0.24 港币的止损区间，小于 2%。如果切换到分时图，可以做的更精细。

标记 4 的位置是第二个入场点。同级别价格上穿拉锁区域回踩两次，形成了 H2 架构。

标记 3 附近的两个低点出现在 1 月 22 日和 23 日两天。展开两日的分时图：

标记 1 的位置价格上攻了分时线两次，但未能形成分时图底分型，不算站稳。标记 2 的位置，价格上穿分时线，回踩不破。此时可以入场，以分时线为止损位。

入场价格 13.14，止损位置 13.06。以上下各多给 1 个 tick 计算，止损区间 0.12，止损区间小于 1%。

当日入场后，价格未跌破分时线，持有，按照 15F 图跟踪观察（“移花接木”）。

1 月 26 日早盘跳空高开后温和回踩，显示还有二次攻顶。1 月 29 日早盘创新高，显示 15F 图见顶，切换回分时图。

标记 1 的位置，出现跌破分时线后未回到线上的情况。最迟到标记 2 的位置，应该将头寸清掉。

此时，是 1 月 29 日下午 13 点开盘后。收盘前，回收现金。

收盘后，再看当日日线，完美逃顶。卖出离场的价格应该在 14.80-15.00 左右，收益率约为 13%-15%，风险收益比约为 15 倍。

总结：

机会是次第展开的，从日线到15F线，再到分时图，不用着急，不怕错过，不可越位。
- 高一个级别的判断，决定低一个级别的操作。
- 第一个级别的风险释放后，盯盘参考高一个级别。此之谓“移花接木”，以小敞口换大收益。
- 高一个级别出现离场信号，降级到低级别确认找点离场，守住利润，避免大的回撤。
多级别联动可以很好的产生风险收益不对称的效果，以“日线-15F-分时”三级联动次第向下，再次第向上，可以在确定性的基础上把握右侧进场的机会。

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