柳传志的资本运作


联想控股旗下的多家企业中,最让柳传志牵挂的,还是联想集团。因此,在具体运作上,他一直都尽可能地为联想集团保驾护航。最典型的事件则是2008年初,联想集团剥离手机业务给弘毅投资的事件。通过这次运作,联想控股不但接手了扯联想集团财报后腿的联想移动,还向联想集团注资1亿美元,不但使其轻装上阵,还给它备足了前进的燃料。同时,联想移动业务前景并不明朗,但成功的巨大诱惑迫使联想控股并不愿意现在就放弃这一业务。分拆出来的联想移动如果发展的好,可以上市,联想则可以转过头来入股5%,甚至卖给它技术,进一步提升联想集团的业绩;如果发展的差,则由柳传志埋单。不过,经过这番运作,联想集团无疑是其中最大的受益者。

柳传志还用近乎相同的手法去给旗下的另一个爱将郭为旗下的神州数码公司松绑。2007年中,联想控股大幅减持其旗下公司神州数码的股权。股权变动后的神州数码架构变为:赛富投资基金占 20.15%;联想控股占17.83%;郭为占有10.29%;弘毅投资占8.82%;IDGVC 占3.78%;公众股东占38.89%,相关董事占0.24%。其实,弘毅投资加上联想控股合计持有26.65%股份,依然是相对的大股东。这种减持方式的奥妙在于,虽然联想控股是弘毅投资的母公司,但联想控股只占据了其45%的股份,弘毅投资出面不但保持了联想控股对于神州数码的控股地位,还分化了风险。因为神州数码此前的业绩并不太令人满意。同时,弘毅投资的其他股东们在并购领域都拥有丰厚的经验,这对于神州数码也有着不小的帮助,而引入新的投资者则为神州数码带来了更多的资源,也更有利于完善其管理水平。总之,弘毅投资介入虽然名义上使神州数码脱离了联想控股,但实际上,柳传志对神州数码的控制权不但没有放松,而且为这家公司的进一步发展创造了最优的条件。

柳传志最近的一笔力作是“联想控股挂牌出售石药集团”事件。刚刚接手石药集团不久,2008年10月29号,国有控股的联想控股就以亏损2.4亿元的价格挂牌出售该公司100%的股份。而联想控股设置了三个苛刻的条件从而确保了自己旗下的另外一家海外全资公司——卓择有限公司(Massive Top Limited)成为惟一一家提交受让方案者。而通过这次左手倒右手的游戏,柳传志推动了石药集团国际化的步伐。通过这个海外平台,石药集团在国际上从事收购和扩张时,将获得极大的便利。

(《柳传志:资本长袖善舞》,载《当代经理人》,2009年第1期)

原文来自:风云居 | Less is more
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