首先是要少做。

兵者不祥，好战必亡。交易也是一样，频繁交易一定亏钱。这里没有例外。所谓频繁交易，就是在自己的时间框架内，交易过小的波动。一般而言，获取价差要以走势为前提。无论什么级别的交易节奏，都要避免交易不稳定的被动。以缠论的视角切入，就是尽量避免交易笔段级别的波动。笔是最不稳定的，线段由于没有中枢的支持，依然不稳定。只有进行走势级别的交易，才占住了中枢这个核心基点，才有其他的一切。

一般而言，一段走势的完成总要经历上百个观察周期（k线），观察日线一年只有几次交易机会，太少了。这里有一个变通的办法，可以用次级别走势代替本级别走势。如果将“次级别”定义为 30s 周期，则一段 3F 图中的“次级别走势”，短则一小时，长则一个交易日，无论是长线短线，都有足够的交易机会。

明确了交易级别，就要定下来，然后少做了。只做属于自己的交易级别中的确定性机会。买卖机会只有四种。以最小观察级别 30s 为例，假设平均 2 小时完成一段走势，由于走势组合会产生大量的中枢震荡，再假设只操作一半的走势反转，大概每四个小时会出现一次交易机会。内盘期货每天开盘大概 6 小时，再短的短线交易，一天最多 2 次机会。多了就是一定是频繁交易。

频繁交易一定亏钱。走势的转换节奏是客观的，交易次数频繁了，交易的一定不是有效的走势转换。交易的确定性来自于走势的“成住坏灭”，频繁交易一定会让脚踩到不确定性的区域中，丧失确定性。亏钱是必然的。

其次是要简化。

任何交易者，有效的学习时间达到一定数字，必然会接触两三套甚至更多的交易范式。有的是经济学，有的是政治学，有的是社会学，每一套范式都在构建逻辑范畴，用以解释世界。如同不同的文科学科都可以解释世界，不同的交易范式同样可以解构市场。但不同范式之间的冲突不可调和，如果简单的叠加不同的范式，大量的冲突产生，交易者的确定性和执行力就无法保证，交易会由此产生大量的噪音。

比较好的做法是，充分发挥不同范式的优势，在不同的执行阶段采取不同的范式。某一个操作环节只用一种逻辑解构。这样， 即可发挥不同工具的作用，也可以避免范式之间冲突。

例如，均线系作为工具，无论怎么变换均线公式，大抵都具备客观的优点，但不能提示买卖时机。那就不要把均线作为扳机点，而是作为过滤器。再比如，走势划分理论具有很强的主观性，同级别分解可以划分不同的结论，区间套叠加后更复杂，不适合作为定性分析的过滤机制，那就作为消极因素，在完全分类后找到不同分类集合的“补集”，形成“无论是某某还是某某，也绝不可能如何如何”的结论，用来过滤。

任何一个交易者，不管是有心还是无意，自在还是自觉，总要采用“选筹-顶框架-观察-动手”这几个阶段。不同的交易范式各司其职，有的选股，有的择时，铁路警察，各管一段。这是比较好的联立方式。否则，很可能变成了过度复杂的民科。

第三是要愚钝。

玲珑剔透的心思做不好交易。就交易而言，成功的交易员、基金经理很少有玲珑剔透的心思。玲珑剔透的基金经理只存在于市场化程度不高的环境下，本质上是靠贩卖信息差做“倒爷”。表面的外衣是可能是定增，可能是转债，可能是各种好听好看的大词，但本质上是买卖关系，做信息掮客。

纯粹的交易者必须愚钝。自己定下来的方法，坚决执行。自己主动给自己的面前摆好一个面罩，挖两个孔，只从小孔中管窥世界。小孔以外的波动，视而不见。交易过程中，也没有那么多抑扬顿挫，什么库存供需某人的预测，完全不看。就按照自己的方法，把自己的面罩的小孔越堵越小，让自己的脑子越来越“傻”，这样才能有效的贯彻自己的交易手段。

任何交易者都会有这样的体会：凡是自作聪明，灵光一现的时候，大抵也就是亏损的前兆了。越是觉得自己聪明的时候，越是可能亏大钱。反倒是绝望无助消极之际，行尸走肉执行了交易，偏偏赚了大钱。这是每个成熟交易者都要经历的事情。经历过了，总结体会，小马过河，不再犯错，这就算是成熟了。经历过了，不知悔改，总觉得人定胜天，那就永远无法盈利。传统文化的“守拙”、“知止”，都是这个意思。偏偏是近一百年来的新兴文化，以一系列的左也对、右也对、内因最重要，把人弄得神神叨叨，个个认为自己是天选的“The One”，丢尽了祖宗的脸，亏尽了兜里的钱。

少做、简化、愚钝，从方向上看都是做减法。为道日损，减来减去，剩下的是真经；外身而存，减来减去，留下的是长存。

早年间老板办网站时，提出了三个关键原则：及时、准确、标准。沧海桑田，网站现已3开头，“及时、准确、标准”三原则历久弥新，依然是把握市场的三块基石。

把握市场的基石

基石一：“及时”。

及时，一是快速反应，二是时刻跟随市场，三是不带成见。渐次拔高，越来越难。

努力能快，但还远远不够。百年前的纽约红马甲每个人都很努力，反应也很快，但大多数人注定不是利弗莫尔。

快速反应之后要紧随市场。早起一天容易，天天早起困难，时刻保持在线，对交易者来说难上加难。努力之后要有恒心，有毅力，才能时刻跟随市场。

第三层：清空自己，不带成见。用想象指导买卖，以预期代替现实，是多数人主要的亏损原因。市场的趋势就是一把飞速滚动的屠刀，任何相反的操作都是案板上的鱼肉。一旦逆势，当即陷入与当下走势相反的状态，这种状态的延续就意味着死亡，一旦进入这种状态，唯一正确的选择就是离开。离开需要什么？认错。认错需要什么？清空自己，没有预期。更深一层的是，什么才是正确的选择？《说谎者的扑克牌》里面曾经提到过一个说法，只有被市场证明正确的才是正确的，其余都是错误的。入场之前，先假设自己是错误的，只要市场没有按照预期发展，立刻退出。说起来容易，几人做到？难啊。

基石二：“准确”。

一厘米是什么意思？没有意思。天下本无“一厘米”，不过是尺子刻着刻度，所以有了“一厘米”。做到“准确”，首先就要放弃对于先验“准确”的追求。按索罗斯的反身性理论，交易的盈利要把握“基本趋势”和“主流偏见”。趋势是客观的，以价格为表现形式走出来的。主流偏见是什么？别人的看法，群体的共识，根本就没有客观标准，也没有绝对原则。

人心如水，无从把握。小童画圆，几秒钟画好，八九不离十；可一旦告诉了小孩子什么是圆，圆是什么，再多嘱咐几句“一定要画圆才行”，八成小朋友就画歪了。画圆，心里不能预设圆。一样的，所谓“准确”，首先要清除掉心中的“准确”，以市场为绝对导向，亦步亦趋。跟随得越紧，越是准确。这个过程中，务必找到一把尺子，刻度是公约的。然后抛弃标准，信任刻度。这就是“准确”。

基石三：“标准”。

标准二字，要从当下和过往两个角度理解。

从当下看，“标准”就是完全分类。判断上，什么样的行情可以做，什么样的行情不做；操作上，什么样的信号开仓，什么样的信号平仓，这些都要有完全的分类。市场上，所有的参与者都在做着分类。均线是最简单的分类，均线的位置和方向决定了操作。“**均线以上不做空”云云，诸如此类。花哨一点的，放量回踩、低买高卖、“空中加油”、“老鸭头”，林林总总，都是分类。分类的方法并无优劣之分，分类的人挣着不分类的人的钱，只要有人不分类，分类就是优势策略。

从过往看，“标准”是“一以贯之”，是“坚持”。标准确定了，“学懂弄通”了，后面就是“狠抓落实”。“落实”就是重复执行。没有重复和坚持，再好的标准也不能保证赚钱。“重复”+“优势策略”是唯一可行的道路。所谓的程序化交易，就是利用机器重复某一个细小的优势策略；所谓程序失效，就是优势被填平了。执行标准很难：连续止损，能否继续执行？连续盈利，是否开始手痒？每一个交易者都知道这背后的艰难。

小结一下：

• 要“及时”，就是要扎扎实实，表里如一；
• 要“准确”，就是要无我无他，空杯心态；
• 要“标准”，就是要心如止水，钢铁战士。

“及时、准确、标准”这个原则，难度极高，终点在地平线，前途无量，永无止境。

赶在下雨之前，出现在“局部地区”

为什么要坚持“及时、准确、标准”？

深层次的原因是：市场在“确定”和“不确定”之间切换。

思考这个问题：

世界是确定的吗？

基础教育肯定会替我们回答，世界是不确定的，是变化的，唯一确定的是不确定本身，是变化本身。

那么好，再问一遍，世界是确定的吗？如果“不确定”本身是确定的，这个“不确定”是不是确定的呢？所以，大概这个世界还是存在确定性的。

确定性在哪里呢？问一个问题。

这个世界下雨吗？下雨。下雨确定吗？

• 确定？那好，就是窗外，下一场雨什么时候到？
• 不确定？周期拉大，比如一百年，地点放宽，比如南美洲，亚马逊，还是不确定的吗？

笑话里老太太问，这天气预报里的“局部地区”怎么天天下雨？

这个“局部地区”，就是确定性的所在。交易者的任务，就是在下雨前出现在“局部地区”。要实现这个目的，就要做到“及时、准确、标准”。

首先是“及时”。西谚云，“闪电打下来时，你必须在场。”还有另一半，闪电没下来不要傻等，打闪前最后一秒到场就可以了。如斯坦利克罗所说，成功的交易者永远严守纪律，在场外保持客观的态度，直到他能往主趋势行进的方向进场为止。“愚蠢的赌徒会每把都下注，笨拙的交易者则会永远都留在场内。”不做愚蠢的赌徒，，也不做笨拙的交易者，要做跑得快的交易员，打闪前火速到位，完事马上就走，“及时”当然是第一位的。当然，“及时”背后是快速反应、跟随市场、不带成见这些修炼，不再重复。

“及时”之后是“准确”。2017年入冬后怀着期待在北京等雪一定等不到，2018年开春重仓下注不会下雪的一定亏死。小概率事件出现的概率并不小。预设前提害死人。

圣人无常心，以百姓心为心。市场无常理，走出来的就是道理。在市场中，当下是唯一的依据，价格是所有意见的汇总，所谓“准确”，就是买一把尺子，忘掉自己，信任尺子的刻度。如此，才能真正观测到“局部地区”下雨的迹象。

第三是标准。钓者枯坐整日，不一定钓到一条大鱼；猎人跋涉百里，不一定发现猎物。这“枯坐”和“跋涉”就是标准，是钓者和猎人的必修课，是大鱼和猎物的来源。钓鱼时隔五分钟抽个烟活动活动，打猎时三天打渔两天晒网，中断了“枯坐”和“跋涉”的完整，即是丧失了“标准”。但凡竞技体育，职业选手多半远胜业余运动员，就是胜在了这个意义“标准”上。

复杂的事情简单做，简单的事情重复做

大多数的失误，都是“及时、准确、标准”出了问题：

• 参与过小级别的操作——不标准
• 没有按买卖点操作——不及时
• 参与过於频繁——不标准
• 对图形判断不熟练——不准确（“消极型”，缺认识）
• 有盲点——不准确（“积极型”，存在先验认识）
• 乱听消息——不准确

怎么做？以“及时、准确、标准“为基石，等待、识别、把握、离开局部的确定性。

• 高波动结束了，一定会出现低波动，这是确定的。
• 盘整结束了，一定出现趋势，这是确定的。
• 趋势如果结束了，一定会出现横盘或反转，这是确定的。
• 一个大阳线突破了，回踩犹犹豫豫，还会继续拉起来，西方人叫它“测量运动”，东方人叫“走势必完美”，这是确定的。
• 一个三角形突破失败了，反方向突破回踩很弱，那就算是完成了方向选择，坚持做，整体盈利是确定的。
• ……

找到了这个确定性，只做这个确定的，交易的盈利就是确定的。——复杂的事情简单做。

确定性的窗口不会长期打开，蜂拥而至的交易者很快会将它填平。窗口打开了，要“及时”发现，要“准确”把握。窗口关上，要执行“标准”，果断离开，继续等待。——周而复始，简单的事情重复做。

万法归一，道法自然。交易无他，亦如是。

周三例会，晔晔说了一句感慨，说到心里了。

我们的球踢得太小了。

做交易，还是要把握大的格局。这个原则与级别无关，再短的短线，也要主动向上跃迁一到两个级别，从大处看，找到大方向，再逐级推演，等待买卖点。

果断来自于直觉。直觉是最宝贵的资源，是交易员无数看盘、复盘、持仓的积累。产生直觉源自学习，输出直觉源自等待。做正确的交易、大幅盈利的交易，你得跃跃欲试，得“憋了好久”，得“就等这一下”，得“你咋才来涅”。没有这种感受，交易就没有直觉的支持。没有直觉的支持，交易即使盈利了，也无法形成自我正反馈激励，没有长久的积累价值。

人的直觉是有限的，超短线、日内交易为什么难？难就难在不断的输出输出输出。再强的电池，保持稳定持续的输出也很难。前面偶尔也体会过超短线，看5s图，以均线为依据，用 Price Action 的固定架构，做做3-pushes、做做楔形反转，做做衰竭，盘子不大，也能盈利。一天下来发觉了不对。一点一滴积累的利润，在收盘前的一次本不该入场的波段交易中赔掉了绝大部分。进进出出，“上班打卡”，疲于应付，根本感受不到本心中直觉的指引，相对大的机会到来，失去了直觉的保护，也就丧失了盈利的确定性。丢西瓜捡芝麻，攒钱毁于电信诈骗，就是这感觉。

对大多数交易者来说，还是应该争取把握大机会，粗粮细作，有大机会的时候再逐步降级，寻找准确的开仓平仓点位。大机会没到，看，不干。节约精力、时间是表，深层次的里是节约交易冲动和信心。一次次超短，赚一点亏一点，线性输出，交易冲动都没了，太费电。

从另一个方面说，专注大机会才是大块盈利的基础。

一是，正确率和回报比互损，二者同时优化的关键就在于级别错配。只有通过大机会一层层降级，持仓后再一层层升级，才有可能获取级别错配带来的超额利润。技术上这个操作不难，难在经历了超额利润后，交易员如何调整心态。这是另一个问题。

二是，利润是收入，止损是成本。只有交易次数足够低了，才有止损、再次入场的勇气。止损的成本就是子弹费用，波段利润就是猎物。一个交易员，如果心里清楚：“这波大象过去，起码再等一周才有行情了”，那捕捉这一波行情究竟是开了三枪还是开五枪没差别。如果每天都端着枪打野鸡，就要好好算算鸡肉和子弹哪个更值钱了，开枪的时候心里揣着账本打算盘，打猎肯定打不好。

总而言之一句话，晔晔说的对。球不要踢得太小，一是踢着累，二是踢不准，三是没必要。

(Photo By www.adactushousing.co.uk)

我真的很感激那些连续出现的小亏损。正是这些令人讨厌的小亏损，把那些比我更聪明的交易者挡在了获利的门外。 ——金融帝国

真正理解“盈亏同源”，是交易员盈利的前提。有些时候，盈亏不仅同源，甚至同体。见过很多交易系统，回测的时候命中率可以达到90%以上，在高命中率的前提下，还可以拥有整体2:1以上的盈亏比。无一例外，这些系统一旦付诸实盘，都是亏损的。——否则，全世界的钱都被一个人赚走了，市场就不是市场了。

亏损的原因林林总总，有些是回测主观系统的时候不经意从右往左看，开启了上帝视角；有些是不知不觉间采用了“未来函数”；还有一些，则是回测时间过短，没有经历完整的“高波动-低波动”周期。这些都是导致纸面盈利的交易系统亏损的原因。

稳定盈利的交易系统可遇不可求。如果说开发一个系统常常是“大胆假设，小心求证”的话，这里的“假设”实际上是大量显性和隐性思考的结果。瞎猫撞到死耗子的可能性不能说没有，但非常小。这种思考要持续、专注，一以贯之，才有当头棒喝般的顿悟。

这个思考的过程，其着力点应该在如何亏损上。一个稳定盈利的交易系统，必须要有明确、清晰的亏损要素。

具体来说：

• 第一，单笔交易层面，必须有不少于1/3的交易亏损。亏损的本质是释放风险。因此，稳定盈利的交易系统中，单笔亏损交易的量必须要有保障。一个胜率过高的交易系统，意味着巨大的崩盘风险。典型的例子是A股市场的“死扛”策略，单纯看胜率，会非常高，其中毫无风险释放的渠道，这种策略是不可取的。小额的亏损在少量付出金钱的同时，本质上是释放风险。交易系统要想稳定盈利，这个环节是不能少的。从经验上看，高于70%的胜率往往会偏向于“刮头皮”，风险释放渠道是不够的，对技艺的要求也更高。因此，一个好驾驭的交易系统，其中的单笔亏损比例不应该低于1/3。
• 第二，整体绩效层面，必须要出现3次到5次以上的连续亏损。除了通过单笔亏损释放单笔交易的风险，交易系统还必须有连续的亏损，用来释放系统性风险。这里有四重含义：
  • 首先，如果没有连续的亏损，一个正常的（不过高的）胜率就无从保证。这个不多说。
  • 其次，没有连续的亏损，就必然没有连续的盈利，整个交易系统就没有创造“上台阶”交易的可能，交易系统的盈利能力就要被打个问号了。
  • 第三，如果没有连续的亏损，交易系统的门槛就不存在了。这里举个例子，长期以来A股市场“打新”全凭手气，基本没有风险，因此打新市场里聚集了大量不参与投机交易的低风险爱好者，“打新”这个策略，注定也就是低风险、低收益了。
  • 第四，只有存在连续的亏损，交易者才有施展价值的舞台。控制亏损的频率、幅度是可以节约风险利润，是盈利的重要来源。交易系统只有存在连续亏损的基础，交易者才有施展的舞台。以双均线系统举例，改善双均线系统的一个重要方法就是通过通道（动态的、静态的）过滤掉发生亏损的交叉点。这个过滤的过程，就是交易者的工作。没有这个工作，交易者就成了下单员，交易的趣味将大打折扣。
• 第三，系统开发层面，必须要因为思考交易系统亏欠自己的兴趣、爱好、习惯。除了数字上的亏损，还有一种亏损是必须的，那就是开发系统的成本必须对交易者的兴趣、爱好、习惯造成了挤占。交易系统稳定盈利，生活上的“亏欠”也是必要的环节。还是分几个层面说：
  • 字面上的稳定盈利本身就很难。人无风趣官多贵，容易走的都是下坡路。舒舒服服拍脑袋也可以创造交易系统，但你放心，这种交易系统要么过不了回测关，要么过不了实盘关。
  • 交易者和交易系统需要磨合的过程才能经历实盘的考验。交易者熟练驾驭自己开发的交易系统，才能摆脱犹豫、迟疑、拿不住单子等等负面的状态。开发的过程中，交易者会切身体会彷徨、怀疑、绝望等情绪，进而经历一番涅槃，交易系统才能向钢铁侠的盔甲一样，与交易者合而为一。这个锤炼的过程如切如磋，如琢如磨。“切、磋、琢、磨”，哪个字都不舒服。

可见：

• 所谓“稳定盈利”，就是持续地、可控地亏损。——没有持续的亏损作为门槛，交易的盈利就会被无限摊薄；没有可控的亏损，交易的盈利就会被无限回吐。
• 所谓“持续进步”，就是持续地、可控的亏欠自己。——没有持续的亏欠，心神就会随波逐流，难以专注，无法提升；没有可控的亏欠，生活就会失去平衡，交易者也要走火入魔。

盈亏同源，重点在亏。就像做贼，既要会吃肉，也要会挨打，重点在会挨打。
把握这个度很难。交易是一场修行，就像人生是一场修行。每位交易者都永远在路上。

EOF

以下是早期关于“亏损”这个主题的链接：

• 精确地亏损，糊涂地盈利
• 永远永远不要被套
• 收益率不是交易的目标