市场中重大突破常常在短时间内完成。如果没有预埋条件单，很可能会错过买卖点。A股市场尽管没有条件单，但如果没有在当天收盘前的几分钟进场，等到第二天跳空开盘，买点常常会错过。

这是一个很常见的现象，林林总总的原因可以大致划分两类：主观原因（包括疏忽、忘记、遗漏）和客观原因（系统、软件、服务器、网络）。

无论原因是什么，买卖点错过了，就是错过了，不应该追单进场的。

以下谈四点想法，前两点是“为什么”，后两点是“（不）怎么办”。文字不长，不再区分。这段文字如果配图可能会更好理解。这里试着仅用文字把问题说清。

首先，错过买卖点以后追单进场，会拉低交易系统的绩效。

从整体看，任何一个交易系统的绩效主要取决于开仓频率、胜率和盈亏比。单笔交易的买卖点不对，会直接拉低这一笔交易的盈亏比。追进去的单子，盈亏比往往已经不好了。举个例子：

一笔交易，以预埋的入场点入场，10个点位止损，假设最终获利30点，盈亏比为3。如果错过了入场机会，超出了10个点位以后追单入场，则止损空间变为了20个点，同样的出场点出场，盈利空间变为20个点。这时候，这笔交易的盈亏比下降到了1。考虑到潜在胜率，交易价值骤降。

不仅如此，这时开仓的规模也面临两难：要么保持原有建仓规模不变，由于止损空间放大，则实际的风险暴露变大；要么保持风险暴露金额不变，缩减建仓规模——两个选择，要么放大了风险敞口，要么在降低盈亏比的同时进一步缩小了潜在盈利。

评估或衡量交易系统的绩效，要用回测中的整体盈亏比、胜率和交易频率。历史回测不考虑操作风险。如果实践中出现了类似上述情形的话，则是人为对回测绩效进行硬性的折扣。这是得不偿失的。

反之，如果错过买卖点后不再追单入场，对交易系统的损害则没有这么大。任何一笔交易，平仓出场之前的实际回报是未知的，预期回报只能用历史回测的平均水平衡量。

我们不会知道任何一笔没有实际开仓的交易究竟是不是赚钱。以上述例子的情形分析，错过了买卖点，不会拉低交易系统的盈亏比和胜率，损害的仅仅是交易频率。对于一个趋势交易者而言，手里如果运用着3-5个交易系统，每个交易系统每年开仓10次左右，同时跟踪5个市场，在5年的交易周期内大致开仓1000次左右，错过某一笔交易，仅仅是让1公里的“长长的坡”变成999米，对最终滚出来的雪球影响会小很多。

其次，从交易者的操作心态上分析，追单进场往往会导致进退失据。

正常交易，正常入场，则止损点是唯一的——要么根据均线，要么根据形态，要么是固定的回落比例。而追单进场后，实际入场点和原有的“唯一止损点”之间，多了一个“理论入场点”。这个中间点位的存在，会让交易者的操作进退失据。

如果入场后价格向不利方向变动，价格运行到“理论入场点”时，交易产生一定的浮亏，这时，交易者会想，“早知如此，就不追进去了”。之后，如果价格没能迅速脱离成本区（即迅速摆脱“实际入场点”），对比正确的入场点（会产生一定浮盈，至少可以减少大量浮亏），账面的浮亏又往往是没有必要的。

这时，这笔交易已经脱离了交易系统的保护。由于没有回测数据的支持，交易者的心态和手法多半将迅速退化，进退失据。

第三，错过买卖点以后，价格如果重回挂单点，也不该进场。

同一个价格点位，预埋单子挂单进场和价格突破后回踩进场是完全不同的两个概念。一个小孩子长身体的时候身高突破一米七，和一个老年人由于骨质疏松等原因，身高回落到一米七，这完全是两个概念。乔治·索罗斯引申卡尔·波普尔的“证伪”理论，认为“被市场判断为错的”是交易中最可靠的判断标准。在突破交易中，一个单子挂好，预埋的点位一定是一个有意义的关键价格。在价格触发预埋单的时候，后市的发展没有人知道，价格有很大的概率会沿着突破的方向继续运行，直到产生新的价格推动因素。而价格完成突破后出现小级别的反转，导致价格重新回到挂单点，则挂单点的突破已经在一定程度上被证伪，原点位已经不再具备挂单时的初始意义。此时，不宜继续进场。

从技术的角度也很好理解，一个突破后的回踩，在小级别意义上往往是一个震荡区间的拓展。在挂单点的前方，回落会产生一个新的支撑阻力位。这种变化后，无论是趋势交易者还是震荡交易者，所面临的市场环境都已经变化了。突破点的前方不再是一马平川，此时入场，遇到假突破的概率会上升，潜在的胜率会下降。

第四，大趋势要跟，但单笔买卖点不要追。

遇到大趋势，不应因为一城一地的得失就放弃。但即使是大趋势中，也不应在错过了具体买卖点后追单进场。

趋势和震荡构成了全部的市场行情。趋势结束之前，没有人知道趋势会延续多久。

如果趋势即将结束，追进是没有价值的。“趋势的最后一段行情往往最肥美。”但这时候的追单胜率最低，回报最小，风险也最大，与其错过入场点之后贸然进场，不如再等等看，看看趋势是否会延续。

如果趋势还会延续，追进是没有必要的。大趋势不是一天走完的。无论是什么级别的交易，趋势形成后往往可以运行30-50根K线以上。真正地大型趋势甚至可能达到几百根K线。一个买卖点出现，错过了固然可惜，但也完全没有必要为了上车就去扒飞车。火车走走停停，总有到站减速的时候。错过了克罗1号买点，一定还会有3号买点。在真正的大趋势中，比尽早入场更重要的是头寸管理。当然，这不是今天的讨论内容。

因此，无论趋势是否延续，追进要么是没有价值的，要么是没有必要的。

大盘最近这波下跌中，很多人被强平，很多亏损伤到了本金。这些亏损往往不是进场的信号不对，也不是交易的标的没有选好，更多的是资金管理没有做好。亏损多来自加仓——或是不适当地扩大了总资本，或是不适当地单笔加仓。如果资金管理没有问题，牛市前期巨大涨幅带来的利润应该是可以抵补后期的亏损的。

资金管理是交易的核心。资金管理的重要性，要远远大于开仓、平仓信号的甄选。

成功的交易是这样一个流程：

入场信号出现——调配资金入场——出场兑现收益。

这三个阶段对应三件事：

• 心态控制（如何对待入场信号）
• 资金管理（如何控制头寸规模）
• 交易技术（如何把握出场时机）

其中，心态控制是一切的前提，资金管理又是交易技术的前提。资金管理做不好，交易不可能盈利。（心态控制是盈利的唯一根源，但这个命题不是本文探讨范围。）

在低杠杆的A股市场，如果能做到以下这简单的四点，可以通过资金管理规避大部分黑天鹅事件。

关键1：账户扩容要有控制

第一个问题就是：投入多少资金参与交易。这个数字一旦确定，就不能轻易的突变。这次的暴跌中，很多人前期都是盈利的，随着自信心的膨胀，短期内对账户进行了大规模扩容，后期一旦亏损，损失会加速吃掉前期利润。例如，前期投入了1万元，盈利了1万元，这时收益比率100%。此时扩容一倍本金，将2万元规模扩充到4万元后，遭遇了一次暴跌，前期100%的利润只能承担25%的暴跌，便会伤及本金。反之，如果不扩容账户，前期利润可以承受50%的损失。

事实上，如果不是在短期内主动地扩容账户，很多人截至出场的那一刻，根本不会亏损。

按理说，在胜率较高的股票市场，单纯性的扩容在技术上并不会直接带来损失。问题的根子在心态。短期内大规模扩容账户，本身就反映了一种近乎于失控操作心态。交易的本质是控制。失控的心态一旦产生，风险意识自然退居二线。这种心态放到不同程度的超买市场，几乎注定亏损。

正确的做法是设置一个适合自己的账户扩容规则。新钱到场，以固定的比例“增持”自己的基金。例如，1万元的本金，想再放1万元进场，那就恪守每周固定入金相当于原有5%的新钱，直到1万元完成“充值”。这期间，交易照常进行。随着净值的变化，账户波动风险自然被抵消。

关键2：同向加仓相互独立

不同交易员对于是否应“加仓”是有争议的。我的主张是，不存在“加仓”，“加仓”应该是逻辑独立的单笔交易。

不能以旧的理由开新的头寸。原有的头寸只能反映先前的开仓理由是充分的，被持有的老仓影响当下的判断，本身是一种刻舟求剑的做法。

“加仓”应该是一笔全新的开仓。当趋势延续很久时，必然会有第二个、第三个入场点。在这些入场信号出现时，同样不应因为存量持仓就畏葸不前，而应该坚决地执行交易系统。但这不是加仓，其入场、止损、止盈全部都是独立的。除了交易标的和多空方向和老仓一致，所有指标都应该是独立的。在这种方法论中，大趋势的“大”，就大在会有一个以上的入场点。在多次独立开仓后，一波趋势会产生多重收益。仅此而已。

关键3：交易杠杆客观正视

杠杆的本质是减少自有资金的占用，加快周转，提升资金的使用效率，而不是简单的放大收益和亏损。以场内两融为例，当自有资金是1万元时，每次开仓拿2000元冒险，可以开仓5次。使用场内两融杠杆，则可以再风险暴露不变的前提下，开仓10次。5次开仓也许只能建仓2–3个标的，而10次开仓则可以同时操作5个标的了。当不同的标的相关程度不高时（简单举例，如高折扣的分级A、大蓝筹股票和IF空单之间），因杠杆带来的分散化反而可以平滑资金曲线波动，分散个股的风险。这是杠杆的真正用法。

否则，为什么资金管理最严苛的交易员，恰恰是1：100或1：200杠杆的外汇交易员？

所以，一定要正视交易杠杆。

关键4：风险暴露相对稳定

入场之前，要知道最不利情况下会亏损多少。这个值我们可以用一个字母R来代替。1个R就是1份最大亏损。承担了1个R的潜在亏损，最后盈利多少倍就是盈利几个R。如此，交易就变成了这样一个活动：

找到优势策略-确定单笔交易的风险敞口-尽量高频率使用策略

在这种操作范式下，亏损大多是有上限的。这个R值应该是相对稳定的。这次调整，很多人就是吃了这个亏，随着不断实现盈利，自信心膨胀，进而忘掉了R这个重要防线。

交易中，R值一旦超过2%，出现下风期就将导致账户巨大的回撤。一旦超过5%，连续亏损就将伤到账户的元气。扪心自问，A股的参与者们又有多少人能够在入场前确定好亏损的天花板呢？

结语：资金管理是远离失控状态的防火墙

交易的核心就是寻找到优势策略，高频率、低敞口地不断重复，实现资金增长。这其中，资金管理是对抗贪婪和恐惧的防火墙，也是一切的谦虚和勇气的重要来源。资金管理做得好，资金才能稳定的增长；而忽视了资金管理，交易一定会被情绪左右，进而失去控制。

失控的状态是交易的最大敌人，是资金曲线自由落体的开始。而强韧恒定的资金管理，则是在市场上活下去的一道坚实的防火墙。

放一个图片。这个段子来自于微博截图，讲的是资金管理中的不对称性。看一眼，你就知道资金管理有多重要了。

在《离婚律师》第23集的开头，池海东对徒弟潘小刚说：

世间万法，都是有为法。如果有一天你能用无为法去面对得失利弊，你才真的能学有所成。

什么是“有为法”和“无为法”

我不懂佛法。简单学习了一下，大概有这两个出处。

• 《金刚经》： 「一切有为法，如梦、幻、泡、影，如露亦如电，应作如是观。」

• 《杂阿含经》：「如此二法，谓有为、无为。有为者若生、若住、若异、若灭；无为者不生、不住、不异、不灭。」

知乎上也有俗界的解读：

有为，是拦堵，是忽视主要矛盾。无为，是疏通，是直面问题本身。

交易中的“有为法”

大部分不能实现稳定盈利的交易者的亏损根源都在于“有为”——总想做点什么，看到价格变化，脑子里空想出未来的走势，就要入场参与。信号是真的，进场，信号是假的，也进场，没有信号，想象一个出来，还要进场。亏损以后，真正的交易机会来了，脑子里想着亏损，恐惧主导了行为，却又错过了赚钱的机会。

这种心态的变化很典型。问题就在于“有为”上了。这里的“为”就是赚钱。交易者总想“有为”，总想赚钱，就变成了以盈利为交易的目的，结果自然很难赚钱。

交易中的“无为法”

交易中的“无为法”，是指在操作过程中完全不考虑盈利，不考虑赚钱还是亏损，不去计算任何收益率、回撤幅度。即使有，那也是盘后的事。下单时决不考虑这些。

这种心态类似一种“无目的”的状态。表面上看来，交易者做交易不想赚钱，那怎么行？可实际上，你信不信，只有这样才能盈利。

交易者找到行之有效的方法不难，交易之难，难就难在知易行难，什么都懂，就是做不到。交易是克己的学问。心态约束、资金管理、入场技术这三大支柱中，心态约束永远是最重要的。而所谓“无为法”，就是心态约束的捷径。

管理自己的心绪，就像打理一座花园。杂草不尽，亏损不止。时时刻刻控制自己的情绪，时时刻刻对抗贪婪与恐惧，是很累而且很容易失手的做法。最理想的做法，就是将这些全部抛诸脑后，不去管它，不战而战，无为而为。

去追求“无为的交易”吧

交易很累，累在交易之外。最耗精力的，是系统回测。其次是开发系统。
再次是读书学习前人的成果。除此之外，交易本身应该是“无为”的。

交易不应该成为任何人精神和时间上的负担。

无为的交易应该是这样：一旦进入账号开始挂单，大脑应该是空的。不要说“想赢怕输”了，就算是交易的品种是什么都可以忘记。脑子里只有要执行的交易系统。挂单完毕，放下一切，盘中如何波动，与我无关。有止损单保护，出场也是计划的一部分。

在这种交易中，交易员追求的东西，只有一个：执行交易系统。一个入场信号后顺利入场，一个出场信号后坚决出场，这笔交易就是成功的。如果你能做到每一个信号都坚决入场；同时每一笔交易都是计划内的，没有信号坚决不乱动——你也就距离成功不远了。

“放弃”收益，心如止水——也许这就是“无为的交易”吧！

2014-8-25

本文为知乎问题“职业交易员是如何克服根据自己的偏见和喜好来进行交易的？”的回答。以下为正文。

首先实名反对@刘刈柳橙 的答案。月度25%的收益率，插图中特别加入“天通银”的字样，很难不让新手心旌摇摆。强调一点，在国内做交易，请选择证监会下面的各家交易所或正规商业银行，不要参与其他任何形式的国内交易平台。知乎不是个专业的交易网站，在这里提及那些乱七八糟的平台只会害了更多的人。永远反对推荐证监会和商业银行以外的任何国内交易平台。

这是一个好问题，很好的问题，感谢@韦昌明 的邀请。

破个题先。这个问题实际是在问如何避免交易被情绪左右。实际上是探讨如何确保交易一致性。最近曾经写过一篇体会，题目叫做《收益率不是交易的目标》，探讨的就是如何处理交易心态。在我看来，交易心态、资金管理这两个东西与交易技术一样重要，甚至更重要。

随手归纳一些交易大师的观点，国内国外都有。

• 交易系统中包括四个要素：方向预测、时机抉择、资金管理和心态控制。——《期货投资的命门》；

• 做交易需要管理好三项要素：市场、资金和交易中自身。我们分别称之为市场管理、资金管理和自我管理。——《金融交易学》；

• 要获得成功需要同时涵盖以下三个方面：方法；资金管理；心理因素。 ——《交易圣经》；

• 成功的交易奠基于三大支柱。一是需要分析多空力量的平衡；而是需要实施良好的资金管理；三是需要严格按照自己的交易计划进行交易，避免套在市场高位。——《以交易为生》；

• 我们坚信，要在投资市场赢钱，必须具有四个条件：一 ，要有准确的分析；二， 要有正确的投资策略；三 ，要纪律严明，切忌赢就赢粒糖，输就输间厂；四， 要有良好的资金管理。——《投机智慧》

• 所有的因素归纳为以下五点：1.投资理念；2.研究分析的理论功底和交易技术水平；3.交易经验；4.交易策略和资金管理水平；5.交易心态控制能力。 ——《期货投资的命门》

从上面的文字可以看出，所有的成熟交易者都在强调两点：心态管理和资金管理。这两点要比进出场的技术、判断趋势方向什么的重要得多。

举个例子，这个简单的交易系统，收益肯定比余额宝高：

每天选一个固定的时间，比如晚上22：22，进入任意一个黄金交易平台，可以是上期所，可以是工行中行，掷硬币决定开多开空，然后设定一个止损位、一个止盈位，止盈空间是止损的3倍。如果是上期所，每20万元资金可以做一手，40万元做两手，以此类推；如果是工行中行，每3万元做10克。挂单后什么都不动，等着价格撞线。

按照这个系统每天都做，一年下来起码不会亏钱。有兴趣的可以拿着2013年的图复盘，看看能赚多少。这只是个最简单的资金管理。真正的资金管理包括多市场资金分布、品类限额、单一品种的风险暴露、头寸限制等。这里面的道道很深，后面会陆续说。

下面说说交易心态。

心态管理是个知易行难的问题。你很容易想清楚这里面的道理，但很难做到。就好像减脂，任何人都知道控制热量摄入，主动运动就可以减脂，但很少有人能够获得成功。

在我心里，心态问题的牛鼻子就在于：我们太看中交易的收益率了。在前面提到的文字里：

贪婪和恐惧是交易的大敌。这两种情绪与亏损有着千丝万缕的联系。一个交易者走向成熟的过程就是逐步摆脱贪婪和恐惧的过程。由于现有收益率较低而放大风险敞口，重仓交易，这就是贪婪；而由于提前完成收益率“目标”，为了确保”胜利果实“，人为降低风险暴露，这就是恐惧。以收益率为目标进行交易，注定要将贪婪和恐惧绑在身上。

因此，收益率不应该成为交易的目标。

那么，什么才是交易的目标？保持一致性。

这里的一致性包括：不在系统内的信号，不做；系统内的信号出现，坚决做；每次开仓的风险暴露，按系统做；出场时机，由系统决定。哪怕你是个主观交易者，系统是纯粹主观的，也要机械的按照主观系统来。完整、忠实的按照交易系统操作，就叫保持一致性。这才是交易的目标。也只有如此，才能保证长久的生存在市场中。

更进一步说，保持一致性是为了什么？——

交易是一个游戏，不出局，玩下去才是我们的最终目标。

因此，如果是我回答这个问题，我会说，做好资金管理，保持好交易一致性。当然，浮皮潦草，简单勾勒几句，挂一漏万。任一个具体的点都可以说上万把字以上。

慢慢聊吧。

石本无火，相激乃生灵光。希望知乎里多些交易的讨论，也希望能得到@潘越 @乔二 等老师的指正。

重复一句：在国内做交易，请选择证监会下面的各家交易所或正规商业银行，不要参与其他任何形式的国内交易平台。永远反对推荐证监会和商业银行以外的任何国内交易平台。

健全的原则将有助于我们战胜那些恐惧、贪婪和希望等可怕的人类情绪。自律，自律，再自律。 ——Brent Penfold

尽管获得较好的收益率并不难，但交易的目标不应该是这个。

当我们习惯性的把每年10%、30%、50%、100%的回报作为交易的目标时，操作将很难不受这个目标的左右。我们把目标定在50%，半年了只有5%的收益，下半年开始难免就要加大风险暴露了；反过来，如果目标收益是50%，半年收益就达到了40%，为了避免回撤，保持这个收益率，下半年很可能人为的降低风险暴露，减少R值，以低收益换取小回撤。如果后半年行情好，这样做很可能白白丧失了本来可以获取的利润。

可见，以收益率为交易的目标，会导致交易一致性的丧失。

丧失交易一致性对交易者的影响是致命的。常清老先生曾说，”交易者要想成功，最为重要的是要战胜自我，即战胜人性中最基本的两大缺陷：恐惧与贪婪。“贪婪和恐惧是交易的大敌。这两种情绪与亏损有着千丝万缕的联系。一个交易者走向成熟的过程就是逐步摆脱贪婪和恐惧的过程。由于现有收益率较低而放大风险敞口，重仓交易，这就是贪婪；而由于提前完成收益率“目标”，为了确保”胜利果实“，人为降低风险暴露，这就是恐惧。以收益率为目标进行交易，注定要将贪婪和恐惧绑在身上。

因此，收益率不应该成为交易的目标。

什么才是交易的目标？保持一致性。这里的一致性包括：不在系统内的信号，不做；系统内的信号出现，坚决做；每次开仓的风险暴露，按系统做；出场时机，由系统决定。哪怕你是个主观交易者，系统是纯粹主观的，也要机械的按照主观系统来。完整、忠实的按照交易系统操作，就叫保持一致性。这才是交易的目标。也只有如此，才能保证长久的生存在市场中。

交易是一个游戏，不出局，玩下去才是我们的最终目标。

上知乎。读到阮琦的文字（自己加了着重标记）：

人性暴露的时候，……控制情绪调整心态往往比方法技巧更加重要 ，高手跟菜鸟的区别也在于此。菜鸟认为事事都该有前因后果，因为有因果，便觉得自己可以有作为，总想着立即改变现状，但结果却是无端生错一错再错；而高手则懂得顺势而为见机行事，在时机不到之时不求有功但求无过。

读到这里的时候，惊诧了。这不是和小马哥长谈中、和行外人的科普中经常提到的观点么？——交易是反人性的。初学者总希望通过交易证明自己，于是时时在线。高手不，高手等着，等着，等到交易机会如同克罗说的“站在墙角弯腰捡钱”一般时，重手短止损出击。于是才有了所谓“会等是爷爷”，才有了如梁瑞安所说的，在日常交易中“积小胜看作练兵”，然后“在天时地利人和时打大仗”。

看来事事都是相通的。

你在与人交往时总想做些什么，于是对着女孩喋喋不休，对着老板说个不停；你在交易的时候总想做些什么，于是不断开仓平仓，不断傻逼交易。——这是一回事。

你在与人相处时总要求对方这个那个，看到的永远是对方的缺点，提出的永远是高不可攀的要求；你在理财时总要求既要保本又要保收益，眼睛里只嫌“风险太高”和“收益太低”，最后只有一种可能，去相信那些“保本高收益”的东西。

其实都是一样的。没有差别。正确的做法是什么呢？

反求诸己。

• 不要求对方做到什么，不要求对方改变什么，要求自己按照自己的初心与对方相处，一起进步，加深理解和信任，不做亏心事。

• 不要求收益，不限制亏损，要求的是每天早晚看盘，移动止损，按信号入场出场，不做手欠交易。

如同青泽所说——

“我已经知道如何在期货市场赚钱了，若我还是失败了，不是因为我无知，而是因为我做不到。”

“做到”最重要，“做到”也最缺练。

反求诸己，本立而道生，一切随之而来，迎刃而解。大抵就这些。