市场完成了一次纠偏,美联储二季度大概率还是要降息的 每周观察与思考 2025W16-01
上个月分析市场先于美联储抢跑了,启动了对未来一年的降息预期。这一个月以来,市场充斥着大量的短效舆情。从这个周末的CME利率市场分析,二季度大概率会降息,时间点很可能是6月18日的会议。
市场投票结果显示,6月18日会议降息的合计概率已经超过了90%。考虑到5月7日会议的降息概率也有2成左右,当下看二季度降息是大概率事件。
把每天市场的报价绘制成一个上限、下限和中值的曲线对比分析,这个周末市场对于一年以后远期利率的继续走低形成了一致预判,预计明年4月29日的利率中值已经降到了3.5%以下。较之3月18日的3.7%左右,下降了20个bp。
此外,最近一个月以来,市场对于五月、六月两次会议降息的预期更加一致,特别是6月18日会议(图中左数第二个点)突然失去了支撑,从4.4%-4.5下降到了4.2%以下。
这个调整并不是市场的短线冲动。对比一周以前,4月11日的市场更加理性。一周前4月4日的市场预判,7月30日利率中值会下降到3.8%附近,远端明年4月29日利率会下降到3.2%以下。
对比上一次分析利率:
- 2月19日,约50%的参与者认为年底利率会维持在4%-4.5%的区间。
- 3月19日,约80%的参与者认为年底利率会降至4%以下。
- 4月11日,约93%的参与者认为年底利率会降至4%以下,超过70%的参与者认为年底利率会降至3.75%以下。
总结一句:刚刚过去的这个周末,市场已经完成了一次自我纠偏。纠偏后的报价变得更为理性。更为理性的报价背后,今年6月18日降息的预期正式确立了。
在这个预期的影响下,我国国内人民币继续降息的政策空间被打开,存量债务置换将加速推进,境内各类资产人民币价格将得到支撑,对股票和房地产市场,整体利多。
250414
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