分期付款 | 风云居

20140123104933 2133199786 jpg

关于分期付款，有些观点有必要单独整理一下。

第一点，消化消费占用资金的机会成本

消费的过程就是消耗经济资源的过程。任何一笔消费都是有机会成本的。如果有较好的投资机会，那么任何形式的“趸交”都是令人遗憾的。在控制好自己的资产负债表和现金流量表的前提下，尽量占用低成本资金，主动负债，可以消化掉大量的机会成本。

你不会理财，钱都在活期，“趸交”的机会成本是0.35%。
你买了余额宝，“趸交”机会成本也许就是5%。
你自己有自己的生意，“趸交”的机会成本可能是20%。
你有了更好的投资领域，“趸交”的机会成本可能会更高。

上面这四种情况，面对统一的6.55%手续费（分期24期）或6%的基准利率，选择自然是不同的。在机会成本高的时候，借贷、分期是理性人必然的选择。

第二点，跨期调配自己未来的经济资源

无论你承认与否，利用储蓄消费本身也是跨期调配经济资源——你是在将过去的经济资源放在现在使用。无论是贷款、信用卡还是分期付款，都是为消费者提供了跨期调配自己未来的经济资源的可能。金融的本质就是跨期或跨市调配经济资源。分期付款是符合金融的本质的。就价值属性来说，是一种理性的选择。

当然，跨期调配经济资源并不必然意味着寅吃卯粮。

你是物欲的奴隶，分期付款只会令你剁手。
你结合实际情况进行了财务规划，分期付款会让你越来越有钱。

菜刀是无辜的，砍人还是做饭全在他的主人。

第三点，享受通货膨胀的“红利”

如同《价格形态的意义》（知乎专栏，博客）一文一样，这里的最后一点才是最想说的。分期付款的最大意义就在于让消费者有渠道享受通货膨胀带来的“红利”。通涨是历史大潮，任何机构和个人都无法左右。在这个历史趋势中，唯有主动负债，固化债务才能对冲通货膨胀对于个人净资产的伤害。

如同现阶段5、6、7个点的银行贷款一样，优惠后的分期利率（如AppleStore中的两年期6.55%手续费）是显著低于通货膨胀的速度的。利用银行贷款、分期付款等手段，将负债以固定的价格（即利率、手续费）固化，拉长付款周期，是有助于在通胀中获取“利润”的。一个iphone6，分24期付款，每期346元。第1期的346元和两年后的346元当然不是一个价值。

第四点，没有了

话不多说。心有戚戚，自然会懂，还不懂，再说也不懂。分期付款是一个中性的工具，有人可以用来透支财力，购买自己本来买不起的东西，有人可以用来规划自己的资产负债表，享受通涨中的“红利”。

问题的关键是，驱使你分期付款的，究竟是物质欲望，还是工具理性？这才是我们应该好好思考的。

保持理性，喜欢就好。

原创文章，转载请注明： 转载自风云居 | Less is more

本文链接地址: https://kangjian.net/blog/1559/

写在前面

阅读本文之前，请务必了解本文的局限。当然，也可以只看结论，不看正文。

本文的局限

分期计算方面，实际的分期业务首期付款往往会多收几块钱，保证后续的每月账单是整数。下文的计算基于方便考虑不考虑这一点，直接将账单按期限做了除法。这个差异会对结果产生微小的影响。定性分析，本文的结论是微微有些偏乐观的，但误差幅度非常有限。
本文未考虑通胀因素，实际上，分期付款的意义首先是在通货膨胀中固定了负债金额，获取通胀中的收益。本文完全没有计算这一点，仅仅是从技术上进行了直接计算。
行货与水货之间关于“是否保修”、“购买渠道”、“加价幅度”这些具体差异本文全部没有讨论，纯粹进行数字计算而已。这些因素见仁见智，各位斟酌就好。

本文的结论

分期付款是有经济价值的支付方式。有必要在适当的时候分期购买Iphone6。
用分期付款节约的资金进行投资，收益率越高，相当于分期售价越低。
在高收益率的前提下，支付一定的成本，拉长分期期限要优于免费的短期限分期付款。
在高收益率（15%以上）的前提下，能分期就分期，期限越长越好。在固定的价格下，分期期限越长，实际折扣越低。
如果银行的分期付款业务没有额外优惠，0.6%的分期价格并不适合大多数消费者。
如果投资收益率能保证在15%的水平以上，则即使分期价格没有优惠，依然是较好的选择。

国行的渠道售价最高，但具备融资优势

先看一个图片。

在这里，国行的Iphone6产品是各个渠道中售价最高的。我们不必去计较水货的实际售价是多少，下面的分析我们抓住Iphone6 Plus 128G一个产品即可。

国行版本的售价是：7788元。这个售价是全渠道中最高的。

但是国行拥有一个水货无法比拟的渠道：分期付款。

根据招商银行和工商银行的广告，12期分期目前的手续费是0，完全的零成本；而工商银行的24期分期手续费仅仅6.55%。提前说一句后面的内容，有的时候，后者虽然收费，但事实上更便宜。

分期付款确实便宜

我们假设一个环境：

Iphone6 Plus 128G：7788元
分期成本：免利息、免手续费，0成本
期限：12个月
投资收益水平：约8%每年

在这样一个环境下，有：

在这个情境中，我们采取了两家银行12个月的0成本分期服务。计算的结果是实际售价相当于7472元，即96折购买。

如果我们把计算的环境换成24期，6.55%手续费的分期，计算结果是这样的：

这里，实际售价约为7666元，折扣比刚才小了一点，大概相当于98折。

到这里，我们可以得出第一个结论：

分期付款是有经济价值的支付方式。有必要在适当的时候分期购买Iphone6。

要想更便宜一些怎么办？

我们再假设一个环境：

Iphone6 Plus 128G：7788元
分期成本：免利息、免手续费，0成本
期限：12个月
投资收益水平：约60%每年

这个环境下，有：

在这里，实际的售价立刻降至6093元，相当于官网售价的78折。

我们再看看24期，有手续费的情况：

在这里，实际的售价立刻降至5275元，相当于官网售价的68折。

到这里，第二个和第三个结论形成了：

用分期付款节约的资金进行投资，收益率越高，相当于分期售价越低。
在高收益率的前提下，支付一定的成本，拉长分期期限要优于免费的短期限分期付款。

进一步计算

我们甚至可以罗列出不同的资金成本下对应不同的投资收益率和分期期限的折扣情况。

先看0成本分期。这种情况下分期期限一般最长12个月。

这种情况下可以简单的概括为：

在高收益率（15%以上）的前提下，能分期就分期，期限越长越好。

再看第二种情况，24个月分期，6.55%手续费

在这里，投资收益率越高，实际折扣越大。如果投资收益率可以过百，甚至相当于接近半价购买了。

我们再来看第三种情况，直接刷卡购买行货，通过各家银行的网银进行没有优惠的分期（一般价格是0.6%每月），期限长一些，24个月和36个月：

通过这两个表格我们可以看出，在固定的分期价格前提下，期限越长，高收益折扣越大，而低收益的成本越高。折扣开始的点大部分都在12%–15%的收益率区间。这个时候，一般地理财产品收益率已经无法覆盖融资成本了。分期的优惠需要依靠较高的收益率。

我们可以得出下面的结论：

如果银行的分期付款业务没有额外优惠，0.6%的分期价格并不适合大多数消费者。
如果投资收益率能保证在15%的水平以上，则即使分期价格没有优惠，依然是较好的选择。
在固定的价格下，分期期限越长，实际折扣越低。

结论

苹果官网上，招商银行和工商银行的分期业务是非常好的支付渠道，也是国行最大的优势。建立在两家银行优惠分期付款价格基础上的分期消费具有很好的价格优势。相比这个渠道，类似苏宁、京东等一次性付款+无优惠分期的选择不具备价格优势（有兴趣可以自行计算）。

分期付款是有经济价值的支付方式。有必要在适当的时候分期购买Iphone6。
用分期付款节约的资金进行投资，收益率越高，相当于分期售价越低。
在高收益率的前提下，支付一定的成本，拉长分期期限要优于免费的短期限分期付款。
在高收益率（15%以上）的前提下，能分期就分期，期限越长越好。在固定的价格下，分期期限越长，实际折扣越低。
如果银行的分期付款业务没有额外优惠，0.6%的分期价格并不适合大多数消费者。
如果投资收益率能保证在15%的水平以上，则即使分期价格没有优惠，依然是较好的选择。

当然，问题的关键在于：

你能拿到的优惠幅度，取决于你的收益水平。

习大大常说，打铁还需自身硬，大概就是这个道理。