如果你不能够遵守资金管理规则，还不如去拉斯维加斯走一趟。——Alexander Elder

这是一个虚拟的案例。这个交易系统是不存在的。举这个例子，只是为了试算一下：交易系统的绩效与资金管理、交易频率之间的关系。

结论是：结合对交易频率的控制，更保守的资金管理有利于交易绩效的改善。

未优化的交易系统

假设有这样一个交易系统：

• 命中率：50%
• 单笔交易期望：0.5R
• 单笔盈利：1.5R
• 单笔亏损：1.0R

这是一个盈利的交易系统。假设初始资金1万元，每次开仓投入1.2%的资金冒险，重复交易1000次。对这个模式进行100次独立的模拟，结果如下：

• 平均终值为20.82万元，即本金的20.82倍
• 期间最大回撤（MDD%）均值为16.36%

应该说，这个绩效是不错的。进一步通过计算标准差求得：

• 终值与收益率
  • 有67%的概率，账户终值处于【10.85万元,30.78万元】的区间，即总收益率介于9.85倍到29.78倍之间
  • 有95%的概率，账户终值处于【0.88万元,40.75万元】的区间，即总收益率介于0.88倍到39.75倍之间
• 最大回撤比率（MDD%）
  • 有67%的概率，期间会发生幅度为【–21.23%,–11.50%】的资金回撤
  • 有95%的概率，期间会发生幅度为【–26.10%,–6.63%】的资金回撤

如果用这样一个交易系统操盘，可知：

• 账户最终出现小幅亏损的概率并不小
• 出现10%以上的资金回撤是大概率事件，回撤幅度达到25%也是正常的

通过资金管理进行优化

其余条件不变，只是将R值由1.2%降为0.6%，交易次数设置为2000次，交易模式变为：

初始资金1万元，每次开仓投入0.6%的资金冒险，重复交易2000次

依然是100次独立的模拟，结果如下：

• 平均终值为20.65万元，即本金的20.65倍
• 期间最大回撤（MDD%）均值为8.50%

初步分析，收益倍数大体变化不大，最大回撤比率由16.36%下降为8.5%，下降了几乎一半。

同时，进一步计算：

• 终值与收益率
  • 有67%的概率，账户终值处于【12.63万元,28.67万元】的区间，即总收益率介于11.63倍到27.67倍之间
  • 有95%的概率，账户终值处于【4.61万元,36.69万元】的区间，即总收益率介于3.61倍到35.69倍之间
• 最大回撤比率（MDD%）
  • 有67%的概率，期间会发生幅度为【–11.19%,–5.80%】的资金回撤
  • 有95%的概率，期间会发生幅度为【–13.88%,–3.11%】的资金回撤

通过优化后：

• 账户最终亏损的风险被显著降低了
• 账户回撤幅度很可能被控制在15%以内

方法论的意义

资金管理很重要。两点启示：

• 主动降低R值可以降低单笔交易风险。
• 降低R值牺牲的获利空间要通过提高交易次数弥补。

巴菲特说，投资要“发现足够湿的雪和长长的坡”。提高交易次数就是在延长滚雪球的“坡”。当然了，如何提高交易次数不是本文讨论的内容。以后再写吧。