事情闹大了可不好，美国人还要做生意的 每周观察与思考Y2025W15-01

• 从两国的体量来看，中美合计占据世界经济近半体量。2024年全球的GDP总额为110万亿美元，美国GDP约29.2万亿美元，中国GDP约19万亿美元，两国合计超过48万亿美元，占世界经济规模接近44%。
• 从对彼此的依赖程度来看，世界依赖中国，中国并不是最依赖美国。2023年，中国货物贸易占全球比重达到14.2%，2024年估计也差不多，是国际贸易史上单一国家最高比例。东盟是中国第一大贸易伙伴（占比15.8%），其次是欧盟（12.8%）和美国（11.2%）。考虑到东盟，墨西哥等对美出口，有相当部分是中国产品转口或本地组装，实际上中国产品对美国出口占比大于11.2%。
• 从中国的实际关税水平来看，实际关税税率只有1.3%，远低于此次美方对外的说法。自加入WTO后，中国一直都在逐步削减关税壁垒，2024年，中国一年进口商品总金额为18.4万亿元，2024年征收的关税为2443亿元，实际平均关税税率是1.3%。

因此，如果“事情闹大”，大概率会产生三个后果：

• 第一，阻止了制造业向拉美、东盟各国溢出。这些国家的优势是生育率高，有人口红利；说英语，劣势是没有整套基础设施体系；能源供给冗余不足。如果我国制造业继续对外溢出，这些国家将有机会从简单的“三来一补”做起，重走“四小龙”道路。现在关税无差别加上去，彻底断掉这些国家的路。
• 第二，WTO体系缺少美国名存实亡，新的全球化体系应运而生。早些年里，WTO事实上已经开始逐渐名存实亡，各国有权任意设定本国关税。后续继续发展下去，大国凭借完整的工业体系，可以自给自足，可以内循环。小国做不到，只能被拿捏。工业体系强的大国可以依托自身优势，内生一套新的“WTO”体系。这套体系实际就是现成的：一带一路。
• 第三，我国拥有全部工业门类的制造能力，借此机会，给现有短板进口产品加高价格，可以加速相关产业的发展。短板主要是两个，一是芯片，二是航空器，对应英特尔和波音。芯片方面，国内市场需求已经垒出来了，深圳地区的民营企业已经攻克7nm/160核的量产，ARM架构的知识产权本土化在即，芯片很可能成为下一个彩电、光伏组件，价格被打得很低很低。航空器方面，C919为代表的国产产品已经实现了商业运营，另外空客体系并不属于美国。

这种情况下，小国是绝对不会跟庄的。截至目前的信息，跟庄的市场主体只有我们和欧盟，日韩以下，没人跟进。从新加坡的情况看，MAS已经对各大金融机构发函调研，征求应对策略。从现在汇总的信息来看，新加坡大概率会不了了之，保持现状，很难主动出台更多政策。

最后无外乎三种情况：

• 一是各国保持现状，中美欧三方角力，制造业体系强的最终胜出。
• 二是美国改变政策，自我证伪。如果是这样，川普大概率会成为凯撒。
• 三是美国主动构建对话机制，双方和解，最优解不存在，则双选次优。

这里面，第三种情况的概率最大。这种结构下，加税成了后续谈判的筹码，双方求最大化不得解，转而追求“个体次优+整体最优”，实现经典纳什均衡。

这就是为什么美国人自己在都自白，“事情闹大了可不好”。