四年多以前曾经写过一篇关于止损的文字，当时是接触交易的第六年。又是接近五年过去了，交易满十年了，有必要再总结一下止损的意义。

止损出现在建仓之后。止损时，一定有持仓。持仓是对市场未来走向的观点表达，止损意味着观点被证伪。

这里隐含了两个信息：

• 持仓基于观点；
• 持仓的观点可被证伪。

在这里，常常出现的错误有两种：

其一，持仓并非基于观点，而是基于感觉。很多散户交易者匆匆瞥一眼手机，凭感觉下单，这不叫基于观点，这叫跟着感觉走。这种错误普遍相对初级，比较明显，不展开。

其二，持仓的观点不可被证伪。最典型的一类观点是这种：“判断上证指数会突破 6125，因此在 6124 整数关口 入场做多”——即使入场后 15 年价格没突破 6125，这个观点也并没有被证伪。甚至今天我们依然可以说，“我判断上证指数会突破 6125”。卡尔波普尔曾给“科学”作出过扼要的定义，就是“可证伪”。观点也是一样，要可以被证伪：“判断上证指数在回落到 6120 之前会突破 6125”——这句话就可以被证伪。如果价格没有碰到 6125，先出现了 6119.99，假设就不成立了。基于这种观点，自然可以将止损设在 6119.99，一旦出现 6119.99 位置的成交，止损就好，这个止损是有意义的。

规避掉上面两种错误后，还要辨析持仓观点的生成过程——究竟是基于归纳，还是演绎。

大部分的交易体系，观点都是基于归纳。如均线、趋势线、布林线、支撑阻力、K线形态、技术指标等，观点本身就不是确定性观点，具备盖然性，不具备必然性。基于这类交易逻辑生成的观点，在止损的那一刻常常会犹豫。下不去手不是手软，是观点本身就不具备非黑既白的属性，在逻辑上不符合排中律。

只有基于演绎的逻辑，才能规避这个困境。

以最典型的一买入场为例，如果基于分型，就是一种归纳思维。无论分析分型的位置还是形态，都是在寻找优势概率。并且，基于分型入场会陷入一种困境：突破入场会损失回报比，回踩入场会失去确定性。这时候，只有将分型打开成低级别笔段，才可以明确具体的入场点位和止损点位。在逻辑上，基于笔段的止损位置才是 100% 的证伪位置。