作者归档：康健

反转交易的两种场景

统计学的角度上看，短线的反转交易可以以标准差分布作为分类依据，设置过滤条件，按照左侧和右侧的予以区分。

第一类是左侧交易。

左侧交易可以做，但一定要满足更加严格的条件。设置一个 95% 以上的概率分布取值，设置包络线。左侧交易至少要求价格第一次收盘突破包络线后，第二次尝试突破失败。这个“尝试”只限于两种情况：第二次测试在水平线上创了新高/新低，或第二次尝试又突破了包络线。这两种情况以外，不符合条件，不做左侧交易，转向右侧交易。

例如，第一种情况，水平意义上的新高新低。价格在 3892 的位置，创出新低，而此时，统计意义上已经不支持价格在新低位置维持，价格有回归的需要。

例如，第二种情况，二次尝试突破包络线。价格没有新低，但对包络线的突破幅度减少，统计上价格已经无法维持在包络线之外，即将回归。

第二类是右侧交易。

右侧交易与左侧交易的差别在于，右侧交易是已经启动了的交易。

按照 Al Brooks 的标准，介入反转交易，一定要有一个明确的趋势棒突破原有的趋势线。随后的再次回撤才能在不创新高新低的前提下，认作启动点。

例如下图，价格连续在包络线外运行，出现一连串明显的反向趋势棒。再次回试即可以在任何一个合格分型买入，等待价格回归。

将左侧交易和右侧交易并列在一起，事实上可以覆盖大多数情景：

第一次突破包络线，或接近包络线之后，一个明确的反向趋势棒突破了原有的趋势通道线，则回测前高前低的标准可以放低，按照右侧交易介入即可。
第一次突破包络线，或接近包络线之后，没有明确的反向趋势棒突破原有趋势线，那就继续等待第二次突破包络线，或是创出新高新低。如果没有这两种情况，由于反转力度过于弱小，只能继续等待。形态上，这种弱反弹即使出现第二次反弹，也往往会形成一个小级别中枢，或旗型，形成中继形态。
第一次突破包络线，或接近包络线之后，没有明确的反向趋势棒突破原有趋势线，出现了第二次突破包络线，或是创出新高新低，做出一系列筛选过滤后，则可以视为原趋势力度耗尽，原生态意义的“反转”来临，可以进行左侧交易了。

以上三种情况，本质上是在进行完全分类：一是有没有趋势棒，二是有没有某种二次测试+说谎。如果两个都没有，则继续等待，直到有。在严格的统计分布视角下，趋势的衰竭一定会呈现这两个特征，出现了，按部就班，照章办事即可。

反转交易的止盈要单独写了。简单一句话概括，反转交易的期望不宜太大，要有主动止盈。建立在主动止盈基础上的合格反转交易，获利能力不比传统趋势交易低。

多级别联动下的短线确定性：中国海洋石油00883.HK

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中国海洋石油（00883.HK）一月下旬短线上涨了一周。根据 Price Action 的理论，是个典型的均线附近 Hn （H3）上涨的实例。结合多级别联动，可以以非常小的风险敞口介入其中，博取 15 倍左右的回报。

港股最近一段时间的成交量缩水。看市场情况，这次短线机会的资金容量大概 200 万港元，适合大资金做短差调仓降成本，以及散户轻、重仓操作。

首先看日线图。

简单做个标记。

日线图上，标记 1 的位置：

日线分型不符合左右强弱原则，右侧未出现趋势棒。
回踩踩破了 VWAP。
VWAP已经掉头向下。

很显然需要等待二次确认。

标记 2 的位置是个 H3，回踩 VWAP。1 月 17 日的空头趋势棒收盘后，最低价已经非常接近 VWAP，此时应该转入 15F 跟踪观察。直到标记 3 的位置附近，价格偏离合理区间，择机出场。

15F 图如下：

简单标记：

标记 1 是日线 17 日阴线收盘。可以看出此时的下跌在 15F 图中并未结束，需要继续等待二次信号。

标记 2 的位置有 4 根 15F 线重叠，形成了小的交易区间。此时 MACD 绿柱开始缩短。注意一般短线的启动点是在绿柱子第二次缩短。此时是第一次缩短，所以不用急。这个时候相当于做个预热。盯盘可以转入分时图了。

标记 3 的位置是绿柱子第二次缩短，同时上攻 VWAP。如果不展开到分时图，这里的趋势棒就是启动信号，以前低做止损位，0.24 港币的止损区间，小于 2%。如果切换到分时图，可以做的更精细。

标记 4 的位置是第二个入场点。同级别价格上穿拉锁区域回踩两次，形成了 H2 架构。

标记 3 附近的两个低点出现在 1 月 22 日和 23 日两天。展开两日的分时图：

标记 1 的位置价格上攻了分时线两次，但未能形成分时图底分型，不算站稳。标记 2 的位置，价格上穿分时线，回踩不破。此时可以入场，以分时线为止损位。

入场价格 13.14，止损位置 13.06。以上下各多给 1 个 tick 计算，止损区间 0.12，止损区间小于 1%。

当日入场后，价格未跌破分时线，持有，按照 15F 图跟踪观察（“移花接木”）。

1 月 26 日早盘跳空高开后温和回踩，显示还有二次攻顶。1 月 29 日早盘创新高，显示 15F 图见顶，切换回分时图。

标记 1 的位置，出现跌破分时线后未回到线上的情况。最迟到标记 2 的位置，应该将头寸清掉。

此时，是 1 月 29 日下午 13 点开盘后。收盘前，回收现金。

收盘后，再看当日日线，完美逃顶。卖出离场的价格应该在 14.80-15.00 左右，收益率约为 13%-15%，风险收益比约为 15 倍。

总结：

机会是次第展开的，从日线到15F线，再到分时图，不用着急，不怕错过，不可越位。
- 高一个级别的判断，决定低一个级别的操作。
- 第一个级别的风险释放后，盯盘参考高一个级别。此之谓“移花接木”，以小敞口换大收益。
- 高一个级别出现离场信号，降级到低级别确认找点离场，守住利润，避免大的回撤。
多级别联动可以很好的产生风险收益不对称的效果，以“日线-15F-分时”三级联动次第向下，再次第向上，可以在确定性的基础上把握右侧进场的机会。

什么是真正的完全分类

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市场的本质是波动，不是上涨和下跌。上涨和下跌是波动的表现形式，不是本质。

操作的前提是完全分类。完全分类必须基于本质，不可基于表象。

根据方向的不同和波动率强弱的不同，可以对市场进行完全分类：

波动率放大，价格上涨；
波动率放大，价格下跌；
波动率收敛，价格上涨；
波动率收敛，价格下跌；
波动率不明，价格横盘。

操作上，

波动率放大时，应做趋势交易，顺势而为；
波动率收敛时，应做逆势交易，反向操作；
波动率不明时，应停止交易，空仓等待。

相应的，初始止损、目标价格、跟踪止损止盈位置，各不相同。

如果简单地将市场做单一维度分类，无论是均线（组）的分类，还是“趋势/盘整”的分类，均会行程对市场的误读，也就很难降低试错成本。进而，这种认知层面的局限会被解读为“随机性”、“不可预测性”。

成功的交易者应该摒弃“趋势交易”与“盘整/震荡/刮头皮”交易的分野，重建以波动率为核心的交易观：

在低波动期间，采取严格的止损止盈位，以明确的目标价位止盈，严格设置开仓条件和止损条件，展开震荡市交易策略；
在高波动期间，明确止损区间，打开盈利区间，以不对称策略、趋势跟踪策略跟随价格的波动；
在波动率不明确的时候，耐心等待，等待价格运动触发前面两种模型。

如此，才算对市场完成了完全分类。

东阿阿胶：一个打基础，立长远的典型案例

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数据显示：

2023年第三季度东阿阿胶的净利润同比增长53%，最让人惊讶的是用户比例中年龄为24-35的消费者占比从2019年的10%上涨至70%，对于这样的一个老字号和老品牌，可以说在一夜之间重新回到受年轻人追捧的品牌行列之中。

这个数据在 2023 年报出来，一点都不会令人意外。

十几年前，《甄嬛传》热播，东阿阿胶做了大量植入广告。今天消费意愿最强的年龄段（24-35岁）消费者，当年正是追剧的那群人（12-23）。个中潜移默化的影响，不可谓不深远。

2007 年，党的十七大报告中鼓励领导干部要“多干打基础、利长远的事”。那届会议期间，东阿阿胶真的是践行了中央的精神。

rb2210：一个寻找扳机点的案例上期所日志 20230620

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任何突破的有效确认都至少要在最小级别满足“突破-回试”结构。据此，在微观上，有必要建立一个客观的参照系，明确扳机点的认定标准。

任何入场点扳机点，一定要满足至少两个条件：

第一个条件是突破。 一定要有一个“第一波”，要有放量，要连续，要突破一个重要位置。这个第一波，是发令枪。发令枪响的时候，一定不能在线，否则会被判抢跑。
第二个条件是回试。 第一波之后的回踩，要有缩量，不创新低，犹豫，等这些因素，回踩越不确定越好。回踩的级别应该等于第一波，回踩结束，是第一个入场机会。这个机会要按照结束的逻辑操作，操作笔段就是笔段，走势就是走势。第二个入场点是价格再次突破重要位置后的最小级别一笔回踩，回踩后再次突破进场。一笔回踩前的同向一笔起点作为止损位置。

之后就没有入场点了。

以上大抵就是微观层面的操作范式。这里的“重要位置”，可以是水平线（支撑阻力），可以是斜线（趋势通道），可以是曲线（各种均线或包络线）。

以相对复杂的波动率均值为例，RB2210 合约 2022 年 7 月中旬某日的 30s 图：

图中为一个买入做多机会的买点附近走势，按照 30s 级别展开后，1 点形成突破价格最高到达 3663 后回踩。以波动率做参考而言，1-2 的回踩虽然未过半，但力度略大，跌破了中枢区间。2 点是第一个入场点，也可以等待二次确认。

3 点是 2 点后的第一次回踩笔的尝试，但由于向上力量过强，向下的尝试在 3 点后立刻反转，未能形成一笔。此处不宜追单，因为上方正好面临“重要位置”。

4 点再次突破，同时波动中枢的方向转而向上，提示有做多的机会。4-5 的回试是两笔回踩。5 之后波动中枢方向继续向上，可以用 4 点作为信号突破进场。3 或 5 位置关键，可以作为证伪的止损点。

入场后的 30s 图后续走势如下。

短时间内价格迅速上拉，浮盈空间在 100 点以上。

找一个第三方，请他来买个单

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在 You Can Negotiate Anything : How to Get What You Want 一书中，Herb Cohen 讲了这样一个故事：

在 20 世纪 40 年代中期，霍华德·休斯拍摄了一部名为《叛逆者》的电影。该片的主角是一位名叫简·罗素的浅黑肤色的美女。……就在这部电影拍完后，休斯被罗素深深吸引住了。他们之间签订了一个合作 1 年付给罗素 100 万美元报酬的劳务合约。

1 年后，罗素说：“根据合约的条款，你应该向我付清酬金了。”

霍华德则表示，他现金周转遇到困难，但可以用相当数量的不动产代替。但问题是罗素当时对不动产毫无兴趣，她只想要现金。休斯一再强调他目前暂时遇到了经济困难，希望罗素能再等一等。但是罗素仍然紧紧拿着他们当时签订的合约不放，因为上面明确写着必须在 1 年到期时付清所有酬金。

双方的要求似乎是不可调和的。在彼此对立、要求冲突的状态下，他们之间筑起了一道道屏障，只有通过各自的律师来解决双方的分歧。……如果这场官司真的打起来，谁胜谁负难以预料。也许律师才是真正的受益者。

然而大家知道这场冲突是怎么解决的吗？……之后，他们选择了合作，找到了一个极具创造力的途径解决了他们之间的冲突，结果两人都很满意。

他们把原先的合约转换成 20 年的合约，100 万美元由一次性付清转换为分期付款，休斯每年向罗素支付 5 万美元酬金。虽然酬金的总数并没有变化，但是形态却发生了重大变化。结果，对休斯而言，他成功地解决了流动资金不足的问题，而且也避免了违约情况的发生。另一方面，对罗素而言，分期取款，大大降低了当年应缴的个人所得税额，并且有了长期稳定的收入。

在书中，作者总结到：

两人不但同时给了对方“面子”，也达到了各自的目的。请大家记住，当你遇到类似于霍华德·休斯这种非常棘手的难题时，纵使你占理也未必会赢。

单纯从谈判的角度，将这个结果归因于两方的沟通、理解亦或积极的态度，无可厚非。但这里还有一个隐蔽的关键点有必要补充：双方都得利，谁吃亏了？

四个人打麻将不可能都赢钱，只有桌子输钱。同样地，休斯和罗素的谈判不可能两个人都得到好处。这个双边谈判中，事实上还有这隐藏的第三方：政府，或者具体到税务部门。税务部门会按照规定从一次性的100万美元报酬中抽取一定比例的税率。具体的数字取决于罗素当年的收入边际情况。在不能参与谈判的情况下，税务部门的利益被双方牺牲掉了。付款人通过分期付款减轻了支付压力，收款人降低了税负水平，事实上收到了更多的税后收入。

——两个人通过合谋，把税务部门牺牲了。当然不能说二者在合谋，目的是避税，但这个故事中依然有另外的启发：

哪怕强如政府，哪怕是税务部门，如果在涉及你的利益分配的时候不在场，你一样有可能会被牺牲掉，为整场谈判输血、买单。

进一步地总结，作为市场中的主体，需要注意两个问题：

在谈判中遇到僵局，不妨找一个不在场的利益相关第三方，牺牲掉第三方的利益，推动谈判继续；
凡涉及自身利益，永远不要缺席。

rb指数：寻找多义性中的确定性上期所日志 202306013

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3F 图上这是一个典型的中枢升级过程。3673 以后的九段升级已经满足条件。基于多义性，可以做几种判断。

第一种情况，一段 aAb 走完，一个九段升级的中枢。目前这个新的 15F 中枢已经完美，随时可以选择方向。

要注意的是，并不是说一个 aA之后的b一定要延续a的方向，继续向上。新的中枢形成后，后面一段b完全可以向下。此处预判市场的方向不是一句a，而是要看更高级别的具体情况，以大级别论处。

无论做多还是做空都要坚持一个原则：最标准的买卖点只有 3B/3S。此外，基于中枢的特性，在上沿做空，在下沿做多也可以考虑，操作上要注意对比，依据同一个级别的前后两个次级别走势强弱判断，不可接飞刀。

操作上，这种预判的前提下，有两个机会。一个是标准的 3B/3S，等待中枢被突破，回抽不回中枢；另一个是在中枢的向下沿寻找局部的盘背机会。

第二种情况，一段 aAb 走完，后面完成了两个同级别走势。高点3711向下的一段如此强烈，预示后面可能会开启第三段同级别走势，形成新的 15F 中枢。

这种情况下，需要等待 3711以后的3F级别向下走势完成。这个向下的走势至少需要3个次级别走势。当下的下跌只是第一段，后面还需要至少一个上一个下。第三段完成后，需要对比构成这个15F中枢的第一个3F向下走势的强弱。如果出现弱化，是个做多的机会。

做空的角度看，3711之后的下跌强烈，反抽一个同级别走势后，可能会形成卖出机会。但这里的多空方向选择要根据高级别走势分析，不可主观臆断。

更高级别上的15F图可以看到多空的方向。

如上图，3月中旬到5月末的下跌走势已经完美。3381的低点以后，无论前面的多义性分析形成哪个结论，都不影响一个15F级别的中枢形成。在一段下跌趋势后，第一段反弹的确认以中枢形式出现而不是一个典型意义的2B，本身是个偏多的信号。

分析波动率范围，反弹后的中枢震荡始终处于多头一侧。

长短期均线向上，价格运行在均线上方。同时，均线反转后第一次收窄汇拢，走势未尽。

短线操作上，只做多不做空。入场价位要以指数 3615 为目标价格，3611–3630 附近择机入场。具体入场点位和策略要参考 3F 图短线走势临场分析。

Carbon Copy Cloner 6 的备份效率不如 FreeFileSync

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看图说话。在一个 HC550 16T (NTFS)机械硬盘的备份活动中，存量数据规模大概是 5T / 35 万文件，以各类文档为主。初始化扫描的对比图如下：

Carbon Copy Cloner 6 用了大概 15 分钟 - 16 分钟的时间：

FreeFileSync 打开双边 16 通道后用时不到 3 分钟：

过程中，FreeFileSync 还一并标记了 Carbon Copy Cloner 6 凭空生成的增量更新文件大约 300G。

FreeFileSync 是一款免费软件，打开多通道功能只需要捐赠最少 10 港币即可。Carbon Copy Cloner 6 是一款商业软件，售价 49.99 美元。对于近年来性能较好的桌面设备（Win/Mac）而言，打开多通道后的免费软件 FreeFileSync 的效能要远远胜于付费软件 Carbon Copy Cloner 6。

有一说一，二者的 GUI 界面天差地别，Carbon Copy Cloner 6 确实比免费软件好太多。如果不是正面直接对比，各方面的感官体验确实还是 Carbon Copy Cloner 6 更好。另外 Carbon Copy Cloner 6 提供备份支持服务，FreeFileSync 没有文档以外的支持。可能这些“外功”正是价差所在。

交易中三个系统的实践策略

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技术分析、比价关系和基本面分析是交易中的三大系统。用三个系统过滤交易机会，可以提升胜率，也可以改善盈亏比。

三个系统的的实践应该是这个样子的：

首先是基本面选股。

什么是基本面？——这是需要解决的第一个问题。这里可能存在一个误解，此“基本”非中文中的“基本”，而是指英文中的“fundamental”。根据 Merriam-Webster 的解释，意思是：

serving as a basis supporting existence or determining essential structure or function

基本面的意思是“决定性的（事实）”。很多时候我们会将基本面误解为“财务信息”、“经营数据”、“宏观指标”甚至“库存数据”等等。这些都是新闻，是消息，不是基本面——这些都不是具备特异性的决定因素。

真正的决定因素长什么样子？

中国国航 IPO 后破发，“国航李总当兵出身，怎么可能让自己的股票跌破发行价这么没面子？”；
2010 年–2011 年鞍钢重组攀钢钒钛，给出现金选择权，要么股票涨到目标价要么鞍钢赔付股东 80 亿元现金，鞍钢是国企；
长江电力、宁沪高速这种分红股票的股息率 8% 甚至更高；
…………

以上这些才是真正的基本面。真正的基本面，一定是“决定性的”、“个体的”、“case by case”的因素。这些基本面的信息，属于真正的学习者，而不是一般意义上的股票分析师。

这些信息对个人交易者而言往往可遇不可求。交易中如果总是等待这种信息，容易让自己陷入焦虑。有个替代的办法可以迁就使用：以选股器中的部分指标代替基本面分析，只看那些经过市场和大机构筛选的标的。这些指标的组合很多，方法都是统一的：只有经过了市场和大机构的认可，真金白银砸过的，才能进入“选股范围” ——这里注意，不是自选股，也不是选股的结果，而是选股过程的“分母”。基本面过不了关，连选股的分母都不算。

其次是比价关系过滤。

任何一直股票，一定处于两个维度中。

第一个维度姑且叫“指数维度”。大票属于50、300指数，小一点的属于500、1000指数，或属于科创板指数、创业板指数。不是主要指数的成份股，也属于一类，叫“非指数”。

第二个维度姑且叫“概念维度”，是指包括中证、万得、申万等各种行业分类在内，基于主营业务认为划分的概念分野。各种概念粗细程度不同，大的集合如一级行业分类的“煤炭”、“石油”、“电力”，小的集合如“呼吸机”、“ChatGPT”。

不妨以沪深300指数为基底。一直股票被基本面选股选出来以后，一定要满足两个条件才可以进入下一个阶段的技术分析：

“指数维度”上，自身归属的指数必须强于沪深300。市场的风格不断转换，大小票的强弱不同。比价关系上，个股所处的指数必须强于市场均值。
“概念维度”上，自身所归属的概念指数必须强于沪深300。同一个股票可能归属不同概念，这里的地域板块一般可以忽略不计。其余的行业概念板块有属种之分，一般不会内部矛盾。比价关系上，个股所处的行业概念必须强于沪深300。

通过这两重过滤后，潜在的操作标的一定既是属于强势指数，也是属于强势概念，自身往往不会弱于比价的基底。即使弱一些，也有赌强力反弹的可能。所以在这里，个股直接对比比价基底指数，似乎倒没那么重要了。

经历了基本面和比价关系选择后，五千个个股剩不下多少了。这是可以进入下面的技术分析阶段。

最后才是技术分析。

对于个人交易者，完全可以把“技术分析”这个环节再次拦腰斩断，分成“完全分类”和“择时入场”两个步骤。

第一步通过技术分析方法对“能搞的”和“不能搞的”完全分类，再次过滤掉一般以上的标的。这是前一阶段中强势板块强势指数中的相对弱势股往往就被淘汰了。

第二步再对幸存下来的少数基本面、比价关系都过关的个股逐个做个技术分析。一般而言，其数量往往和操作级别有关。级别大的可能留下的个股略多，级别小的由于存在多级别联动分析，第一步的完全分类会多做一到两次，留下来的会少一些。短线少看几个，选的频繁一些；中长线多看一些，但选股周期更久——这是个自洽的逻辑。

技术分析是手段，目的是择时。要找到最适合账户资金体量的介入时点，一定要在尽可能小的级别跟踪分析。这就决定了大量的选股器、程序代码无法代劳人工操作，操作的股票池子也一定不会很大。

有了基本面和比价关系的过滤，技术分析的方法和成色并不重要。甚至在对冲的策略中，空头一侧配置适当的指数期货合约，多头一方将基本面分析和比价关系分析的池子一股脑等额买入，大概率是不会亏钱的。前面两个做好了，关于“技术分析”甚至可以“无话可说”。

所谓扫黑除恶的实质是什么

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皇权不下县就是把县作为政权的最低一级，农村地区由地方乡绅实行自治管理。这项制度起始于唐宋，终于清末。对皇权不下县实施得最为彻底的是朱元璋，在明朝初年，诰令地方官员不得擅离官衙前往县城之外的农村，违者腰斩。在朱元璋看来，一个县官不好生生坐在衙门内听讼断案，而去乡村转悠，是扰民生乱之举。

如同忙总所言，古时候皇权不仅是不下县的，甚至是不能下县的，下县是要受到惩罚的。乡下的地界属于绅权和宗法权，皇权是不涉及的。

关于一个合格的政治家应该怎样做事，刘国重老师总结过两个原则：

全力维护自己的核心统治地位

照顾本集团的利益

当2和1发生矛盾了，也就是强枝弱干，力量不掌握在自己手里，那就要削弱所有不受控的力量。

如今的现代极权国家，容不得极权之外的力量分享权力。如此一来，士绅注定是被绞杀的群体。哪怕执政党遇到了再大的困难，也不得不坚持这一原则。

而所谓被扫除的”黑恶“，无非就是行使着部分公共职能的组织或个人，拥有了一部分准行政资源，具备了一定的社会管理职能，仅此而已。