铁矿日评:本周关键词 2018-05-11

周一:确定性(2018-05-07)

确定性永远是阶段性的。交易者要及时、准确把握到忽隐忽现的确定性。在稍纵即逝的时间窗口中,把握确定性需要两个前提:一是对行情变化进行完全的分类,二是对分类后的各种情形及时汇总,判断是否“殊途同归”,找到逻辑交集,形成统一指向。

以今日早盘为例,开盘后价格下行,若跌破关键价位455,则482.5以后的下跌延续,做多失去依据,只能逢高寻找做空机会;若价格不破455反弹,则观察向上一波的力度,如果延续弱势背景,则逢高做空,如果力度变强,则继续观望。这样,对行情进行完全分类后:

  • 跌破455,等待反弹,逢高做空;
  • 不破455
    • 反弹弱势,逢高做空;
    • 反弹强势,耐心等待。

完全分类后,尽管不能确定后市价格如何运动,但这三种情况有一个共同的逻辑交集:等待。无论是等待“逢高”还是直接“等待”,共同的意义都是“不操作”。如此,通过完全分类形成的“不操作”结论就是具备确定性的,如果早盘看到了这一点,就不会被这波“诱空”伤到。

周二:事不过三?(2018-05-08)

大级别上,铁矿的价格目前正在尝试第二个“事不过三”。如1H图:

本轮盘整的前半阶段,价格连续三次尝试创造新低失败,随后方向反转向上,形成盘整的后半阶段。后半阶段中,价格连续三次尝试向上突破,截至目前,第三次正在进行中。

Price Action的概念中,“3-pushes”是一个典型的模型。如下图:

“3-pushes”往往并不意味着反转。准确的说,“3-pushes”是一种中继形态。“3-pushes”之后,价格将结束盘整,选择短线方向。究竟是延续趋势还是发生反转,要依靠大的结构整体分析。强趋势中,“3-pushes”自后价格短线回落整理往往会再创新高,而趋势末期的“3-pushes”,一般就是顶部的标志了。盘整震荡中,“3-pushes”如果出现在区间的顶部或底部,往往会使价格向区间的另一边运动。

周三:分歧 (2018-05-09)

昨天提到了一句话:只有分歧才能产生财富,共识只能维持趋势。结合今天的盘面,可以展开一下。

学者 Alan S. Blinder 曾经提出过一个“墨菲经济政策定律”,即经济学家在他们最为了解、也最易达成一致的领域,对政策的影响最小;而在他们最不了解、分歧最大的领域,对政策的影响最大。企业并购中,一个最基本的估值原则是“当价格与内在价值不一致时,存在创造价值的机会”。不仅是交易,各个领域中分歧都是盈利之源。

最一致的时候就是最危险的时候。

第一,越是一致,市场参与者对未来的集体预测区间就越小(用铁矿举例,分歧大的时候,有人看600,有人看300,区间达到300;分歧小的时候,大家都看480-520,区间仅仅40)。现实千变万化,预测区间越小,实际值落在区间外的概率就越大。市场预期越一致,最终错的概率越大。市场预期存在分歧时,最终正确的人可以从错误者那里合法的获得可观的利润。

第二,一致的预期事实上已经体现在价格里了,即使是正确,市场也不会给任何额外的奖赏。在一致预期被证明是错误之后,市场反而会因为预期落空给予惩罚。这里没有“法不责众”,6124套牢的都是群众。猜对了不奖,猜错了要罚,最一致的时候就是最危险的时候。

需要强调的是,共识同样具备巨大的价值。但这个价值不在于启迪,而在于追认。分歧中产生的财富需要共识去追认——这个“追认”有一先一后,先是共识推动趋势,放大利润,后是共识在趋势的后期要承担接盘的责任。这也就是索罗斯强调的“基本趋势+主流偏见”模型的后半部分。

可见,交易者在市场中唯一要做的,就是赶在共识形成之前建立好头寸,做个市场的“觉者”,等待“众生”的共识产生推动趋势的发展。

“共识未生”永远是成功的外在前提。为什么?

——“真理往往掌握在少数人手中。”

周四:“众生”与“觉者” (2018-05-10)

昨天提到,要做个市场的“觉者”,等待“众生”的共识产生推动趋势的发展。万物同理,各行各业都是一样。哥白尼布鲁诺也好,牛顿也罢,爱因斯坦、乔布斯、埃隆马斯克,全都是一样。今年是马克思诞辰200周年,马恩亦然。众生总是追随觉者。

交易小打小闹,远没那么宏伟,但“七亏二平一赚”之间,差别也在于“早、晚”,在于“先、后”。信息不可能像阳光一样不偏不倚地普照众生,信息不对称的现象永远存在。天下武功,唯快不破。

按照索罗斯的理论,趋势的生成是由“基本趋势”和“主流偏见”的合理产生的。套用波浪理论,最初“基本趋势”改变,一浪产生;“主流偏见”追认“基本趋势”,“基本趋势”叠加,于是三浪主升;“基本趋势”结束,“主流偏见”持续,五浪收尾。

为什么”主流偏见“总会晚于”基本趋势“?人群是有特征的。人群不能忍受孤独、恐惧孤独——不论身体上的孤独还是精神上的孤独;人群对群体声音的敏感度远超过任何其他东西的影响;人群明显地受到少数人的影响;人群中个体和群体的关系取决于是否被承认为群体的一员。无论多头还是空头,加入一方总会令人感到安心。站在多数人的对面,这样的的体验终归不好。

那为什么交易者要保持思想的独立?

成熟的标志就是学会和解,学会和市场和解,学会和主流和解。既不要盲从,也不要自负。要做到知行合一,贯彻自己的认识,同时不去 judge 他人对错。judge 他人过错,只会污染自己,交易者的修行无从谈起,自然没有前途。

前途在哪儿?就在无明众生,众生没有真理真相,只有好恶。所以,觉者才值得追求,修行才有价值。交易这一行,也才有奔头。

周五:确定的操作思路 (2018-05-11)

先说几句索罗斯。这几天提到了几次索罗斯的“基本趋势+主流偏见”。这个理论的解释要以《金融炼金术》一书为准。这里不再啰嗦。

索罗斯本人在伦敦经济学院期间师从卡尔·波普尔。二人的投资哲学都得益于哲学素养与洞见。具体地说,是对人性的弱点和人的理性能力局限性的洞见。方法论上,二人都重视“证伪”的作用。具体说,一个标准的“索罗斯式”的机会——顺着错误看法的趋势操作,并在看法改变之前及时脱身。甚至在交易之外也是这样,索罗斯曾说:“经济史是一部基于假象和谎言的连续剧,经济史的演绎从不基于真实的剧本,但它铺平了累积巨额财富的道路。做法就是认清其假象,投入其中,在假象被公众认识之前退出游戏。”

我们反复说,确定性是暂时性的、一过性的、忽隐忽现的。以“证伪”为方法,可以逐步接近确定性,通过对市场的分解,找寻不同情形的共性,及时把握“二阶”的确定性窗口。

以本周的铁矿市场为例。如图。

如果近看日内的分时图,今天的市场是多头控盘。我们的日评分析结论也是如此。但如果把目光放远一点,看指数小时图,我们会发现本次的上涨就目前来看,力度上并没有超过前面的两波上涨。后面会不会继续上涨我们不知道,但当下地说,大方向上应该更多考虑逢高做空。

价格每天都在无序波动,无序中蕴含着有序。就好比动物由细胞组成,细胞由分子组成,分子向下依然可以再分,分解到最后的微观世界,一切都是无序的。但宏观层面,生命依然存在(熵的视角下,生命即有序)。微观的无序从来不会干扰宏观的有序。有一种说法建议交易者不要时时紧盯盘面,就是希望交易者不要被微观的无序打乱思绪,影响判断。从这个角度入手,量子理论与交易员的盈利具有惊人的相似,那就是:微观不确定性,以及宏观确定性

回到铁矿,假使盘面顺势发展下去,必然会出现两种情况,对应两种操作(这是逻辑排中律所保证的):

  • 力度弱化,则上涨的终点做空,目标430附近的前低;
  • 力度强化,则等待上涨结束,之后的 pullback 再结束,做多,持有至下一次上涨力度出现弱化,高点平仓。

分类逻辑周延,确定性产生。基于确定性的唯一操作:专心判断这波上涨的强弱,根据强弱决定开空或逢低再做多。时间不用等很久,最快一个交易日或可见分晓。

当然,还是要强调,这和操作级别有关。我们这里提到的,是我们惯常的时间级别。如果是更小的级别,此时应该已经有多单在手,随时寻找最合理的平仓点位了。操作上,锁死一个交易级别,确定一个交易节奏,比什么都重要。节奏乱了,交易的绩效肯定好不了。这个以后可以展开谈。

用索罗斯的话结束本周的日评:

无论你是对还是错,这并不重要。重要的是你决策正确时收益多少,错时损失多少。

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